【天风机械】浩洋股份：净利润同比大增，行业恢复方兴未艾！事件：<

【天风机械】浩洋股份：净利润同比大增，行业恢复方兴未艾！ 事件： 浩洋股份披露半年度报告。 2022年上半年公司实现营收5.71亿元，yoy+201.56%；归母净利润1.76亿元，yoy+414.81%；扣非后归母净利润为1.68亿元，yoy+423.18%（非经常性损益包含365万政府补助和641万交易性金融资产收益）。 Q2单季度：公司实现营收3.39亿，yoy+168.96%，环比+46.39%；归母净利润1.14亿元，yoy+372.38%，环比+86.64%；扣非归母净利润1.11亿元，yoy+382.61%，环比+94.74%；销售毛利率52.77%，环比+4.34pct；销售净利率34.18%，环比+7.35pct。 点评： 利润率显著提升，汇兑损益锦上添花：销售毛利率51%，yoy+7.26pct；销售净利率31.2%，yoy+12.94pct，销售/管理/财务/研发费用率 7.2%/6.73%/-4.98%/4.55%，同比变化分别为-3.3/-3.95/+6.2/-4.72pct。 毛利率明显提升的原因主要有二：一为行业需求高景气度情况下，公司产能吃紧，订单优中择优，舞台娱乐灯光设备业务整体毛利率提升；二为公司毛利率更高的OBM业务发展较快，yoy+225.49%（ODM业务增速为180.01%），拉动平均毛利率提升。 净利率增长高于毛利率原因主要有二：一是收入提升后规模效用带来费用率的下降；二是公司产品外销占比较大，绝大多数以美元结算，汇率波动导致汇兑收益增加。 从产品结构来看：舞台灯光设备实现营收5.18亿元，占总收入的90.76%，基本与去年持平，毛利率为51.81%，同比+7.02pct；桁架实现营收 0.21亿，占总收入的3.71%；配件业务、紫外线灯、建筑照明设备合计实现总营收0.32亿元，占总收入5.53%。 从业务模式来看：OBM销售模式实现营收3.63亿，yoy+225.49%，占舞台灯业务比例为63.57%（去年年报OBM业务比例仅40%左右，有明显的提升），毛利率为52.15%，yoy+10.15pct;ODM销售模式实现营收1.89亿，yoy+3.25%，占舞台灯业务比例为33.10%，占毛利率为48.98%，yoy+3.25pct。 行业目前底部反弹到什么阶段了：1）公司目前的订单相比于疫情前仍处于结构性失衡，来源主要是美国和英国地区，其他西欧国家市场仍处在恢复阶段早期，行业整体尚未恢复至疫情前水平，今年明年整体增长趋势明确。 其他地区相比恢复较慢但在手订单也比较充足。 公司目前的在手订单情况处于历史中的最高位水平。 2）LIVENATION为行业风向标，Q2报告多项新高。 对比2021年年中对2022年的活动预排期，2022年年中对2023年的活动预排期更满，今年明年行业需求端确定性强！盈利预测：预计公司22-24年利润分别为3.73/5.60/7.44亿元，对应PE27/18/13X。