峨眉山半年报点评：夏季强势复苏、目标全年客流量达350万人次，多元化业务培育新增长点

公司披露2022年中报：22H1实现营收2.32亿元/-33%、较19年恢复度为43.8%，主要系疫情影响进山人次下降；归母净利-5857万元/-268.9%、符合公告22H1归母净利-5500~-6000万元的预期；扣非归母净利-6609万元、符合公告22H1扣非归母净利-6200~-6700万元的预期，主要系营业收入减少。22Q2实现营收8277万元/-61.2%、较19年恢复度为30.3%，归母净利-6299万元/-288.2%、19年同期为5773万元，扣非归母净利-6711万元、去年同期为3708万元。 分业务：22H1公司进山人数88.57万人次/-39.3%，恢复至19年的55.3%。分业务来看，1）旅游门票实现营收5229万元/-40.4%，毛利率11.16%/-32.96pct；索道业务实现营收6285万元/-51.1%，毛利率47.47%/-25.13pct；下半年公司将加强中山区旅游宣发及开发、增加中山区游客总量；2）酒店业务实现营收4701万元/-24.9%，毛利率-29.43%/-30.88pct，疫情下酒店业务虽有亏损，但未来随酒店业务改造提升完工、市场竞争力有望进一步提升。3）茶叶、数智旅游、演艺等其他业务实现营收6959万元/+3.78%，其中茶叶毛利率26.3%/-13.15pct，未来将以市场需求为导向推动多元化发展。 利润端：22H1毛利率为5.4%/-33.27pct，期间费用率为40.6%/+12pct——销售费用率8.5%/+2.9pct；管理费用率30.7%/+10.7pct；财务费用率1.4%/-0.7pct；归母净利率-25.27%/-35.30pct。22Q2毛利率-31.28%、去年同期为50%，期间费用率为58.97%/+34.0pct——销售费用率13.07%/+8.1pct；管理费用率39.45%/+22.6pct；财务费用率6.45%/+3.3pct，归母净利率-76.11%/-91.79pct。 夏季峨眉山旅游市场强势复苏：7月峨眉山景区游客接待量达到52万余人次，8月截至13日，游客接待量达27.97万，累计游客接待量达201.83万人次。今年以来，峨眉山坚持景城一体，开展全员营销，多平台、多形式、多渠道推介峨眉山的旅游特色，力争2022年旅游人次达到疫情前水平、目标全年客流量达350万人次。 随疫情好转，旅游出行尤其跨省旅游逐渐恢复，公司作为知名景区区域性竞争优势突出，同时公司发展多元化业务有望培育新增长点。建议关注。 风险提示：局部地区疫情反复风险，景区竞争加剧风险，旅游行业恢复度不及预期风险。