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EG日报:MEG装置逐渐重启,去库周期接近结束

2022-08-25华泰期货巡***
EG日报:MEG装置逐渐重启,去库周期接近结束

期货研究报告|EG日报2022-08-25 MEG装置逐渐重启,去库周期接近结束 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 供应收缩背景下,EG开工率维持低位,但全国各地一些MEG装置都在重启中,并且库存依旧维持高位,中性观望。 核心观点 ■市场分析 基差方面,EG张家港基差-92吨(-4),依旧偏弱。 生产利润及国内开工。本周原油制EG生产利润为-2652元/吨(-203),煤制EG生产利润为-1713元/吨(-35),仍维持深度亏损,EG负荷维持低位。 开工率方面。东北一套180万吨/年的MEG装置目前按照计划重启,湖北一套60万吨 /年的合成气制MEG装置计划近日重启,并且浙江2套共计155万吨/年的MEG装置目前基本满负荷运行。 进�口方面。EG进口盈亏-136元/吨(-43),进口持续一定亏损,到港有限。 下游方面。长丝产销40%(-140%),短纤产销25%(-210%),今日聚酯产销整体较为惨淡。 库存方面。本周一CCF港口库存111.3万吨(-8.4),去库明显,但仍维持高位。 策略 (1)供应收缩背景下,EG开工率维持低位,但全国各地一些MEG装置都在重启中,并且库存依旧维持高位,中性观望。(2)跨期套利:观望。 ■风险 原油价格波动,煤价波动情况,工厂检修持续性,下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 EG日度表格3 EG基差结构4 EG生产利润及开工率4 EG进口利润&国际价差5 下游利润及开工6 EG库存走势7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨4 图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨4 图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨4 图4:EG开工率|单位:%5 图5:EG进口利润|单位:元/吨5 图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨5 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨5 图8:长丝产销|单位:%6 图9:短纤产销|单位:%6 图10:POY库存天数|单位:天6 图11:POY生产利润|单位:元/吨6 图12:直纺长丝负荷|单位:%6 图13:聚酯开工率|单位:%6 图14:EG华东港口库存港口库存|单位:万吨7 图15:EG华东港口库存港口库存|单位:万吨7 EG日度表格 表1:EG产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 8月24日 8月23日 EG01合约 -31 4,084 4,115 EG05合约 -27 4,133 4,160 EG09合约 -31 4,012 4,043 张家港EG现货价(元/吨) -35 3,993 4,028 EG主力基差(元/吨) -4 -92 -88 EG1-EG5 -4 -49 -45 EG5-EG9 4 121 117 EG9-EG1 0 -72 -72 brent主力(美元/桶) 3.1 99.5 96.4 原油制EG毛利(元/吨) -203 -2,652 -2,449 乙二醇CFR中国(美元/吨) 0 493 493 中国乙二醇进口成本(元/吨) 8 4,129 4,121 中国乙二醇进口利润(元/吨) -43 -136 -93 乙二醇CIF西北欧(欧元/吨) 0 600 600 乙二醇FOB美国海湾(美分/磅) 0.0 22.0 22.0 EG:欧洲CIF-中国CFR 2 104 102 EG:美湾FOB-中国CFR 0 -8 -8 涤纶长丝(POY150D/48F) 125 7,940 7,815 POY生产利润 59 93 34 长丝产销 -140% 40% 180% 短纤产销 -210% 25% 235% PTA现货价 91 6,269 6,178 EG现货-PTA现货 -126 -2,277 -2,151 EG01-PTA01 -117 -1,590 -1,473 EG05-PTA05 -93 -1,431 -1,338 EG09-PTA09 -115 -2,166 -2,051 资料来源:CCF卓创资讯华泰期货研究院 EG基差结构 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 EG主力基差EG1-EG5EG5-EG9EG9-EG1EG主力合约 5007500 400 300 200 100 0 -100 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 -2002500 数据来源:CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图4:EG开工率|单位:% 2022年 2021年 2020年 90% 80% 70% 60% 50% 40% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 图5:EG进口利润|单位:元/吨图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2022年2021年2020年 500 2022年 2021年 2020年 400 300 200 100 0 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨 2022年 2021年 2020年 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 图8:长丝产销|单位:%图9:短纤产销|单位:% 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2022年2021年2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 2022年2021年2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图10:POY库存天数|单位:天图11:POY生产利润|单位:元/吨 2022年 2021年 2020年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图12:直纺长丝负荷|单位:%图13:聚酯开工率|单位:% 2022年 2021年 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 EG库存走势 图14:EG华东港口库存港口库存|单位:万吨图15:EG华东港口库存港口库存|单位:万吨 160 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 160 140 120 100 80 60 40 20 2022年 2021年 2020年 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com