事件:公司发布2022半年报,2022H1实现收入27.7亿,同比+27%;归母净利润3.97亿,同比+39%;扣非归母净利润3.69亿,同比+35%。2022Q2实现收入16.4亿,同比+23%;归母净利润2.88亿,同比+38%;扣非归母净利润2.75亿,同比+38%。2022Q2单季度销售商品、提供劳务收到的现金18.27亿,同比+5%; 2022Q2单季度经营性净现金流3.06亿,同比+11%。 造价业务持续保持强劲,新签云合同表现亮眼。2022H1造价收入20.99亿(YoY+25%),新签云合同17.07亿(YoY+25%),云业务收入15.6亿(YoY+34%),非云业务收入同比+5%。整体来看造价业务表现强劲,2022Q2疫情反复背景下,云业务收入与新签云合同均保持了较高增长。截至2022年6月30日,2020年转型地区转化率达到70%,续费率达到80%;2021年新转型地区的转化率达到60%,首年度续费率超过80%。 施工业务超预期,拐点将至,数字设计加速产品整合。2022H1施工收入5.0亿(YoY+57%),毛利率为55.4%。2022H1新增项目数1万个,新增客户500家,累计项目7w个,客户6000家。上半年新签署合同中,企业级产品占比维持在15%左右,其中生产管理和安全管理解决方案贡献较大;项目级产品占比维持在85%左右,其中劳务管理、物料管理对合同贡献较多。2022上半年,基建相关合同的占比快速提升至10%以上,基建BI、基建劳务、基建物料等单品合同快速放量。 2022H1数字设计业务收入0.49亿(YoY-17%)。数字设计业务重点推进产品整合,加速数维设计新品研发,并持续进行客户验证。收入端,由于市政设计部分产品在部分区域由一次性授权转为订阅模式,受此影响,有部分合同金额无法在当期确认。 还原后同口径的营业收入为0.58亿元,与去年同期基本持平。 公司发布新一期激励计划。本激励计划拟授予的限制性股票数量为775.95万股,约总股本0.65%,授予价格25.04元。激励目标2022-2024年归母净利润不低于9.5/12.5/15.6亿,激励目标一如既往稳健。 盈利预测与估值:根据2022半年报情况,调整2022-2024年公司收入分别为70.01/90.99/14.22亿,归母净利润分别为10.18/14.25/17.06亿元,对应EPS为0.85/1.20/1.43元。维持“买入”评级。 风险提示:建筑行业进入下行周期;建筑行业政策变动;工程施工业务竞争加剧等。 财务报表分析和预测