2022年中国光伏胶膜行业研究报告

研究报告| 2022/05 云游戏系列 I±:I(5: 1 2022/05 观点摘要观点摘要 据国际能源署的最新测算，2030年全球光伏发电量有望达到6,970TWh，截止2021年末全球光伏发电量仅为9,94TWh。因此，未来全球光伏发电新增装机量预计呈倍数级增长。胶膜作为光伏组件的 据国际能源署的最新测算，2030年全球光伏发电量有望达到6.970TWh，数止2021年末全球光伏发 电量仅为9,94TWh，因此，案来全球光伏发电新增装机量预计量倍数圾增长，胶膜作为光伏组件的 封装材料，其市场空间随着组件产量扩张而不断增长，预计到2025年，全球光伏胶膜需求量可达封装材料，其市场空间随着组件产量扩张而不断增长，预计到2025年，全球光伏股票需求量可达 39.6亿㎡，三年CAGR达13.6%。光伏胶膜行业形成一超多强格局，行业壁垒较强，龙头企业对行业利润把控能力较强，故将在光伏能源大规模开发的浪潮中充分收益，未来盈利前景可期。 39.6亿nl，三年CAGR达13.6%，光伏股膜行业形成一超多强格局，行业整垒较强，龙头企业对行业 利润把控能力较强，故将在光伏能源大规模开发的激源中充分收益，未来盈利前景可期。 ü光伏胶膜的实际应用场景多样化，故对光伏胶膜的性能有较高要求一光伏胶膜的实厚应用场量多择化，欧对光伏胶膜的性能有较高要求 在光伏电站的开发场所涵盖住宅屋顶、沙漠、戈壁滩、农田等，所以光伏玻璃需要保障电池片能在光伏电站的开发场所通基性宅量项、沙漠、交量准、农田等，所以光伏股璃需要保障电池片能 够在高温、强风、暴雨、冰雹等极端天气中免受损毁。故光伏胶膜的耐腐蚀性、耐紫外线、抗PID够在高温、强风、零两、冰需等极端天气中免受损取，故光伏胶膜的耐离蚀性、耐需外线、抗PID性能需要高于普通EVA胶膜。 性能需整高于蓄通EVA股膜。 ü中国光伏胶膜的出货量主要受到光伏组件下游装机容量驱动√中国光伏胶膜的出货量主要受到光伏组件下游装机容量驱动 中国年度光伏发电装机容量的规模决定了光伏玻璃全年需求。在光伏装机预期明确的前提下，光中国年度光伏发电装机客量的规模决定了光状玻璃全年器求，在光状装机预期明魂的前提下，光 伏玻璃的需求也在稳步提升。中国光伏胶膜的市场规模从2018年的9.7亿平提升至2020年的12.8亿平，市场规模稳步增长。其次，在产能快速扩张的基础上，预计产能利用率亦将逐年稳步提升。 伏破璃的需求也在稳步提升。中国光伏胶膜的市场规模从2018年的9.7亿平提升至2020年的12.8亿 平，市场现模稳步增长，其次，在产能快速扩张的基础上，预计产能利用事办将连年稳步提升。 家头豹品 中国光伏胶膜行业现状 n中国光伏胶膜行业现状（（1/3）1/3） 封装胶膜的配方与技术专利曾经被海外厂商垄断，中国胶膜材料企业通过引进或自研技术等方式，逐封装胶膜的配方与技术专利曾经被海外厂商断，中国胶膜材料企业通过引进或自研技术等方式，逐步打破海外厂商对光伏高分子材料技术的垄断，目前中国胶膜行业处于一超双强的寡头垄断格局步打破海外厂商对光伏高分子材料技术的茎断目前中国胶膜行业处于一超双强的赛头整断格局 中国光伏胶膜行业发展历程，2005-2030E 中国光状股搬行业发履历程，2005-2030E 2005 2010 2015 2030 欧债危机爆发，欧洲地区补贴退坡，新增装机下滑，产业面临阶段性供需失衡，大量光伏企业破产倒闭 欧洲各国陆续出台光伏发电上网电价补贴政策，光伏装机需求爆发，带动光伏行业发展 《十四五可再生能源规划》设定消费总量目标：2025年中国可再生能源消费占一次能源消费总量20%。 全球光伏装机趋势 各地区光伏累计装机容量占比 n中国光伏胶膜行业现状（2/3） 由于头部组件厂商的生产基地主要集中于华东地区，为了及时地为下游组件客户提供产品优化服务，由于头部组件厂商的生产基地主要集中于华东地区，为了及时地为下游组件客户提供产品优化服务及出于对运输成本的掌控，光伏胶膜材料厂商也逐步将自身产能往华东地区迁移及出于对运输成本的掌控，光伏胶膜材料厂商也逐步将自身产能往毕东地区迁移 中国光伏胶膜企业区域分布中国光伏股膜企业区域分布 华中, 1.5%华北,8.1% 东北 n中国光伏胶膜行业供需测算 全球光伏胶膜需求侧：全球光伏装机需求刚性增长，带动光伏封装材料需求高增。预计2025年全球光全球光伏胶膜需求侧：全球光状装机需求刚性增长，带动光伏封装材料需求高增。预计2025年全球光 伏新增装机容量高达330GW，则对应光伏胶膜需求为39.6亿平米 伏新增装机容量高达330GW，则对应光伏股膜需求为39.6亿平米 全球光伏胶膜需求2010-2025E单位：[亿㎡] 全腺免状股膜需求2010-2025E 单位：[GW] 99.8% 统计，2022年全球光伏胶质的名义产能会有较大的增幅，约为213亿平米，合计51.7亿平米，超超2022年胃求量，包受上器光伏级EVA别 平米，合计51.7亿平米，远超2022年需求量。但受上游光伏级EVA树脂供应限制以及产能投放时间靠后的因素影响，实际有效产能可能不股供应限制以及产爱投放时问范后的因索影响，大际有效产可能不及预期。预计2022年光伏胶膜的供需格局为有限宽松状态。 及预期，预计2022年光伏股速的供需格展为有限宽检状变， 2020 2021 2022E 2022E 2020 2021 e www.leadleo.com n中国光伏胶膜产业链-中游 乐观情况估计中国厂商的扩产顺利，产出率较高的情况下，预计全球光伏级EVA树脂的产量能在100乐观情况估计中国厂商的扩产顺利，产出率较高的情况下，项计全球光伏级EVA树脂的产量能在100乐观情况估计中国厂商的扩产顺利，产出率较高的情况下，项计全球光伏级EVA树脂的产量能在100万吨左右，行业供需达到紧平衡 万吨在左右，行业供需达到紧平衡 中国光伏胶膜商业盈利模式框架中国光状联膜高业圣利楼式框架 光伏胶膜产品成本构成SRERCALASS 运营资金占用水平高 生产商生产间直接采购 先款后货/预付款 先货后款：回款周期9-12月RREE.HERBS-R 完整版登录www.leadleo.com 检验出货 报价、发货 完整版登录www.leadleo.com 下游组件厂商 光伏胶膜厂商 直接材料搜索 , 搜索《2022年中国光伏胶膜行业研究报告（独占版）》 《2022年中国光伏胶膜行业研究报告 原材料供应商 (独占版)》 91.3% 以销定产 采购清单 高附加值 贸易商采购 自研配方产线加工 光伏级EVA树脂 光伏级胶膜 PMI 全球光伏胶膜市场规模，2018-2020年 n中国光伏胶膜行业竞争格局 中国胶膜厂商CR3持续增长，行业呈现一超双强格局，行业集中度料将持续攀升。而尾部厂商由于其中国胶膜厂商CR3持续增长，行业呈现一超双强格局，行业集中度料持持续举升。而尾部厂商由于其 产能较小，且普遍对研发投入关注度不足，将逐步被出清淘汰产能较小，且善追对研发投入关注度不足、将逐步被出清离汰产能较小，且善追对研发投入关注度不足、将逐步被出清离汰 Top3光伏胶膜厂商出货与全球市场份额占比，2017-2021 2021年中国光伏胶膜行业壁垒优势2021年中国光伏股膜行业量全优势 Top3光伏股膜厂高出货与全求市场份额占比，2017-2021 单位：[亿平]16 单位：90.0%[%] 79.8% 核心技术 75.7%%/5 80.0% 71.4% 海优威, 2.46 67.5%519 63.0% 70.0% 海优威, 1.63 斯威克, 3.15 60.0% 完整版登录www.leadleo.com 完整版登录www.leadleo.com 海优威, 1.36 斯威克, 2.13 客户壁垒 品牌影响 50.0% 斯威克, 1.65 搜索 搜索《《2022年中国光伏胶膜行业研究报告（独占版）》2022年中国光伏胶膜行业研究报告(独占版)》 海优威, 0.97斯威克, 1.36 海优威, 0.91斯威克, 1.34 40.0% 30.0% 福斯特, 9.68 福斯特, 8.65 福斯特, 7.49 20.0% 福斯特, 5.77 福斯特, 5.81 10.0% 自主设计 运营效率 889 0.0% 2017 2018 2019 2020 2021 福斯特 斯威克 海优新材 鹿山新材 2021年中国光伏胶膜行业竞争格局2021年中国光伏股膜行业竞争格局2021年中国光伏股膜行业竞争格局 n 中国胶膜厂商中国股费厂商CR3持建增长，行业量现一调双票CR3持续增长，行业呈现一超双强格局，且行业集中度料将持续攀升：截止2021年，格局，且行业集中度料将持续带升：截止2021年， 14 14 福斯特,25.66% 全球光伏胶膜Top3分别为福斯特、斯威克、海优全球光伏股股Top3分对为损斯特，斯数克，高忧 25.668 威，三家头部光伏胶膜企业在2021年的出货量分成三家头部光伏家膜企业在2021年的出量分 别达到9.68、3.15、2.46亿平，全球市场份额分别为50.5%、16.4%、12.8%，合计份额高达80%。 别对9.68，3.15，2.46亿军，全球市场份额分 出货量（ 别为50.5%、16.4%、12.8%，合计份额高达80% 海优新材,14.92% 其中，福斯特凭借着自身对原料配方、设备工艺其中，得斯特先借著自身对象料配方、设备工艺 TIRE1 TIRE1 14.92% 的优异把控，产出符合下游客户需求的高品质光的忧异担担，产出合下游客户需求的高品质光伏级胶膜，且近年通过持续投资，扩建产能充分伏频服暖，且适年通过持缺投资，扩建产能充分 高市占率，高毛利率高市占率，高毛利率 利用规模优势，并结合自身对行业的know-how利用规模优势，并结合自身对行业的know-how 壁垒，产品成本维持在稳定水平，胶膜单平毛利TIRE2 全，产晶成本维持在稳定水军，联膜单率毛利维持稳定。而海优新材与斯威克的出货量紧随其维持稳定，而海优新材与斯或克的出资量案陷其后，受益于组件厂商为保障自身供应链的安全，眉，受益于组件厂商为假障自身供应链的安全， TIRE2 市占率中等，毛利率中上市占事中等，毛利率中上 斯威克,23.26% 23.26% TIRE3 TIRE3 近几年积极寻求第二供应商，因此位居二线的海近几年积极导求第二供应离，因此位屠二规的寿优新材及斯威克逐渐进入出货量位居头部的光伏优新材及期克逐系速入品货量位展头部的光伏组件厂商的供应链中，预计随着下游光伏组件厂组件厂离的供应链中，预计随智下游光伏组件厂商出货量高增，处于第二梯队的胶膜供应商，其商出货量高增，处于第二梯风的腰供应育，其市场空间会进一步打开。市场室间会进一沙打开， 鹿山新材,16.10% 山新格 市占率低，毛利率低市占事低，毛利事低市占事低，毛利事低 16.10% 0 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 市场份额（%） 市场份额(%) 圆圈大小代表光伏玻璃厂商2021年度各厂商毛利率圆圈颜色的深浅代表厂商的2021年末市场份额 来源来源：：《海优新材招股书》、全球光伏、公司公告、头豹研究院 《海优新林照股书）、全球光伏、公司公告、头的研究院 e www.leadleo.com 7月课题聚焦7月课题聚焦 行业 细分行业赛道加分行业套道 行业赛道相关企业行业赛道相关企业 行业 狂集目的 征集目的 领航者