京东：2022年中报交流纪要20220823

【业绩快评】业绩端： 外部环境变动下公司愈发注重资源利用效率，凭借较好的供应链能力和用户质量，营收利润均超预期。22Q2营收2676亿元，同比增长5.4%，高于彭博一致预期2617亿元；营业利润37.6亿元，去年同期3.0亿元；归母净利润43.8亿元 ，同比增长450.9%，高于彭博一致预期16.7亿元。 经营数据： 年活跃用户数环比提升，由京东零售业务所驱动。年活跃用户数5.81亿，环比小幅提升，主要由核心京东零售业务的活跃用户超过1000万的净增长所推动。京东物流继续稳健推进在全球范围内的物流基础设施布局。截至2022Q2末，京东物流运营仓库数量超1400个，京东物流仓储物流网络管理面积260万平米 ，面积继续提升。 分业务板块数据：22Q2京东零售营收2415.6亿元/+3.8%，经营利润817.3亿元/+36.5%；京东物流营收312.7亿元/+20.0%，经营利润0.36亿元，去年同期-3.6亿元；达达营收22.8亿元，经营利润-4.24亿元；新业务营收62.7亿元，经营利润-20.3亿元 。 分产品和服务： 商品收入同比增长3%，十分稳健，得益于线上零售业务的超预期表现。电子产品和家用电器营收1366亿元，同比-0.1%；日用百货894亿元，同比+7.8%。平台与广告服务收入207亿元，同比+9.3%；物流与其他服务营收208亿元，同比+37.8%。 【会议纪要】 PART1公司情况简介CEO： 今年二季度，疫情在全国多地复发，宏观经济和外部环境复杂严峻等多种因素叠加，使零售行业遇到了前所未有的巨大挑战。中国GDP同比增长0.4%，社零同比下降4.6%，均为过去两年的最低增速。尽管面对诸多困难，京东不仅帮助用户和合作伙伴共克时艰，尤其在今年上海北京等全国多地抗疫保供期间，京东累计投入以及为商家减免费用等共20亿元，同时自身也继续取得好于整体行业的增速，并且运营效率和利润率稳步提升，展现出穿越经济周期的韧性和发展动力。中国经济经历了非常长时间的高速发展，但经济发展必然存在周期性 ，也因此会给企业发展带来结构性的挑战。企业需要具备长期的思考框架，提升必要的基于长期的战略布局和能力建设，这样才能在周期波动时稳健发展，展现更大的价值，获得更长远的发展机会，这与追求短期爆发性增长的经营理念存在本质不同。 给大家分享一下，在这样具有挑战的宏观大环境中，京东在做什么？京东对未来保持信心的理由有以下几点： 【用户】：首先，京东始终围绕着用户体验成本和效率的核心理念，达到长期的商业模式和核心能力。在第二季度，京东保持了稳健的活跃用户规模，这主要归功于核心零售业务的活跃用户保持健康增长，环比净增超过1,000万，并取得同比双位数百分比的增长。京东长期以来对用户体验的极致追求，使我们在核心用户规模稳健增长基础上，整体用户质量包括DAU，用户购物频次和ar pu也在同步提升，其中二季度我们的DAU同比增速达到25%。用户分层看，我们消费力最强且黏性最高的PLUS用户，在今年前7个月规模继续扩大了500万 ，总数已经突破了3,000万，在规模快速扩大的同时，PLUS会员的年均消费水平也超过了普通用户的8倍。我们也高兴地看到新用户对京东更加认可和信任 ，新用户的ARPU明显提升，购物频次更是达到三年以来最高。更多女性用户 、年轻Z时代用户和银发群体正在变成京东的忠实用户，这是我们多年来践行客户至上，不负每一份热爱的理念的结果，也对我们下半年以及未来更长期的用户规模增长和质量提升打下重要基础。 【供应链】：京东坚持从零售人货场的维度推进长期战略，坚定的开拓下沉市场，打造供应链中台能力，拓展全渠道同城业务以及建设开放生产生态平台，其中下沉市场一直是京东长期坚持的重要增量市场，今年以来基于对宏观和行业环境变化的预判，我们更加注重资源的产出效率。京东的供应链中台能力远远不仅是提升自身的毛利率，降低运营费用的手段，更是帮助整个零售行业提升运营效率，帮助成熟品牌突破边界不断创新，帮助新兴品牌快速发展的关键力量。京东构建了全时段、全渠道、全场景的商品交易网络，覆盖全国，辐射全球的仓储配送网络和数字服务网络相融合的三网通体系，不仅保障自身供应链的稳定性和可靠性，也带动了产业链上下游企业的数字化转型和降本增效，服务于经济的平稳高质量发展。未来对于中国零售及更多行业来说，高效且柔性的数字化供应链能力是可持续发展的重中之重。中国的供应链已取得长足的进步，但仍有很多需要提升的地方。而复杂严峻的疫情和经济形势也让更多的企业更加重视，通过高效的供应链体系来降本增效和抵御风险。京东有责任也有决心为整个行业提供更优的供应链解决方案。 我们供应链能力对外赋能的最佳实践就是京东物流的健康发展。在疫情防控期间，京东物流一如既往地倾尽全力，担起保民生的社会责任，成为首批保供企业，赢得了社会的广泛认可。同时京东物流也凭借一体化供应链物流服务能力帮助越来越多的快消品，家电家具、服装、3C、汽车、生鲜等行业的外部客户解决供应链受阻的问题。在此基础上，京东物流在二季度不仅实现了稳健的收入增长，而且外部一体化供应链收入和客户数继续保持双位数增长，同时外部收入占比已接近六成。此外，京东物流也在继续稳健推进在全球范围内的物流基础设施布局，截止二季度末，京东物流运营的仓库数量超过1400个，管理的物流基础设施总面积约2,600万平方米。 【全渠道业务】：京东的全渠道业务在第二季度保持健康发展的姿态。虽然零售行业经受了疫情的冲击，但公司同城零售业务取得了同比三位数的高增长。零售消费行业的变化趋势，验证了京东提前布局全渠道业务的战略判断，并且我们对同城零售业务有自己差异化的理解和策略。首先京东拥有天然的购物属性性质，发展同城零售业务是去中心化场景中对用户消费需求的深度挖掘。其次京东拥有更强大的供应链中台、BtoC销售能力、和全域用户的运营和管理能力，可以和合作伙伴建立更全面立体的合作，帮助其业务高效适应市场变化，满足消费者多场景即时的消费需求，从而实现零售行业的成本效率和用户体验的进一步优化。我们也很高兴看到同城零售行业正在蓬勃发展。京东也会在复用核心能力的基础上，不断尝试新的模式，提升技术能力，拓展多业态的全渠道业务。 【生态体系】：京东一直在努力为商家构建健康可持续的开放生态体系，并已 经积累了一定的基础。在第二季度，居家、运动户外和美妆等品类保持了高于行业的良好增长态势。我们正在从头部品牌、中小商家等各个层级拓展商家生态，商家受到疫情和宏观环境的冲击更大，更加希望与京东这样可以带来确定性经营效果的伙伴加深合作。在第二季度京东主站APP也进行了全面改版升级 ，重构流量分配机制，为商家提供更多精细化数据化的运营工具，优化了商家经营环境。618大促期间，商家在京东的运营效果良好，销售贡献占比同比提升。通过建设更加开放包容的生态体系，京东将继续发挥供应链物流技术和服务的核心能力，携手更多商家一起陪伴、成长。 最后回到一开始提到的关于周期和长期的思考，中国经济发展一定存在周期性 ，但不意味着发展动力的消失，而且零售行业具备穿越经济周期的强大能力。面对当前的宏观经济和行业的调整，京东做的是修炼内功，提升精细化运营效率，确保健康的利润率和现金流。同时继续坚定地为长期的创新投入，为长期的战略布局，未来也许还会有不确定性因素的扰动，但着眼长期，我们相信中国会成为全球最大的消费市场，以及这个市场所具有的强大的生命力。当我们突破了周期性调整，一定会看到行业复苏的动力，京东正在为未来更好的发展机会，更广阔的发展空间积累势能。 CFO： 京东在为客户提供日常必需品中扮演了重要角色，帮助我们的商业伙伴管理他们在中国的业务效率，并支持许多城市努力促进消费的过程中发挥重要作用。我们的第二季度业绩继续证明我们有能力为客户和商业伙伴提供服务。尽管如今具有挑战性的运营环境，京东将继续保持高效率运营。 【收入】：营业收入即使受到主要来自于一线城市的疫情影响，二季度营业收入达2676亿人民币，同比增长5%。当然我们也遭遇到了与疫情相关的一些业务的中断，这也对我们造成了许多的影响。但是我们的GMV仍然实现了非常强劲的增长，哪怕是在4月份疫情反复最严重时，每个用户的平均GMV也在继续的增长。在5月末供应链从疫情影响中逐渐恢复后，增长情况逐渐好转。商品收入同比增长3%，十分稳健，得益于线上零售业务的超预期表现。此业务帮助了消费者保证了稳定的必需消费品的供给。服务收入为416亿元人民币，同比增长21.9%，这占到了净收入比例的15.5%，创下历史新高，在疫情的一个挑战之下，我们仍然实现了相当不错的成绩。我们的年度活跃用户群保持弹性，达到5.808亿，同比增长9.2%，主要由核心京东零售业务的活跃用户超过1000万的净增长所推动，被京喜的用户调整所抵消。后面我会详细说明。市场营销收入以及广告收入，包括我们的物流和其他的服务的收入同比增长都非常的强劲。广告收入实现了两位数的健康的增长。我们在服务中小微的商户的方面，不断的给他们提供更好的服务。在第二季度京东零售的收入达到了2416亿元人民币。各个品类方面有不同的表现，消费者的倾向慢慢的转向了必需品，尤其是在生鲜和其他的生活必需品方面，商品的收入不断的增长，甚至一度涨幅超过了传统的电子和家电类产品。我们在践行京东的承诺，随时随地为消费者提供最佳的服务体验。当然我们也看到了，在许多的品类，包括居家运动、户外美妆等等都实现了相当健康的增值，尤其是在美妆方面，我们继续实现了两位数的增长，而电子和家电类比起去年同期增长非常的强劲。疫情的障碍没有对我们造成太大的影响 。在这些方面的销售和配送取得了不错的成绩。 【京东零售】：京东零售的盈利能力方面，我们的运营的利润率达到了3.4%，去年的同期为2.6%，尽管是在疫情的挑战之下，运营利润率仍然非常亮眼。主要是得益于外部消费者的收入保持了强劲的增长，包括ARPU和用户数量的增长。在此基础之上，我们的运营的效率不断的提高，在市场营销的投入取得了更好的成效。因此京东零售实现了4%的强劲的增长，比去年同期表现更加亮眼 。 【京东物流】：京东物流保持了非常健康的业务增长，哪怕是在供应链条件非常复杂的情况下，第二季度的收入达到了313亿元人民币。我们在疫情挑战之下，为我们的消费者在这样的一个特殊时刻实现了保供，为他们提供最急需的生活用品。得益于京东物流综合性的供应链服务系统所带来的得天独厚的优势 ，我们不断优化物流，同时在外部业务的增长以及在技术的驱动下，运营效率不断在提高。在疫情的反复之中，我们的物流供应链相对稳定。比去年同期，公司运营不只是出现了收窄，而且出现了扭亏为盈的情况。 【达达】：接下来说一下达达，营收23亿元人民币，达达是京东的全渠道战略中不可或缺的一部分。今年的618大促期间，我们与超过15万家全品类的线下门店合作，其中包括shopnow京东小时购和京东到家，我们也为全国大量的城市和县城的消费者提供更多的本地产品、一小时送达的按需零售体验。而shopnow京东小时购和京东到家总共实现了77%的同比增长，像徐总之前提到的一样，我们在这个方面的成绩非常耀眼。 【新业务板块】：在我们新的业务板块方面，我们非常主动的展开了各种各样的一些业务的整合，提升我们在复杂环境中的竞争力。我们的运营亏损大幅收窄，不管是在同比还是环比的数据方面都实现了非常不错的成绩。我们通过技术创新以及新的业务模式，我们还加强了相关的投资，这也让我们取得了更好的成绩。 【京东产发】：京东产发最近与一家全球领先的投资机构达成协议，成立第三支物流地产核心基金，并且作为这个基金的核心投资者。协议完成之后，我们总共管理的核心基金和并购基金资产总额将超过273亿元人民币。 【现金流和净收入】：关于现金和净收入的相关的数据。在整个的业务板块方面，我们不断的转向核心业务，不断的加强运营的效率，并且提升我们的核心竞争力。第二季度归属于普通股股东的non-gaap的净收入为65亿元人民币，净利润率为2.4%，我们继续让合作伙