股指期货日报：欧美PMI下行，关注杰克逊霍尔年会发言

期货研究报告|股指期货日报2022-08-24 欧美PMI下行，关注杰克逊霍尔年会发言 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 总的来说，国内金融数据偏弱，资金空转现象严重，为刺激实体融资需求，央行超预期降息，LPR不对称调降，助力稳定房地产市场，地产端近端面临较大压力，8至12月面临偿债高峰期，各部门计划从融资、需求等多方面发力扶持房企，股市地产板块预期转好。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，8月欧美PMI初值均录得下跌，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀近期有所缓解，关注本周杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。预计股指谨慎偏多，国内流动性仍维持宽松的情况下，成长风格占优，股指方面，IM、IC强于IH、IF。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开，在券商板块带动下短暂翻红，随后震荡回落。截至收盘，上证指数跌0.05%报3276.22点，深证成指跌0.40%报12455.15点，创业板指涨0.05%报2780.31点；两市成交额连续第六个交易日超万亿元，为10023亿元；北向资金大幅卖 🎧，全天净流�92.28亿元。盘面上，石油石化、煤炭板块领涨，建筑材料、食品饮料 板块跌幅居前。美国三大股指多数收跌，道指跌0.47%报32909.59点，标普500指数跌 0.22%报4128.73点，纳指收平报12381.3点。 国内疫情每日新增病例下降。疫情是制约国内经济增长的一大因素，当前一线城市正在努力平衡防疫措施与经济发展，未�现较大面积的封锁，但其他地区由于医疗条件和专业人员数量有限，仍需在疫情爆发后实行封闭管理，对经济活动影响较大。近日国内每日新增人数有所回落。 非对称下调LPR，欲提振地产需求。8月1年期LPR下调5bp，5年期下调15bp，更大幅度调整5年期以上LPR，意图拉动按揭贷需求，稳定房地产市场，同时传递�货币政策将维持宽松的政策基调，表明了促进经济继续修复的决心，改变脱实向虚的不利状况，不过居民消费意愿可能很难在一次降息中得到扭转，预计后续将�台一系列政策进行巩固。 欧美PMI走弱。美国Markit制造业PMI继续下行，近期原油等大宗商品价格下跌，种种迹象显示美国通胀有所放缓，市场仍然押注周五杰克逊霍尔年会上鲍威尔的讲话，可能重申美联储进一步紧缩政策的承诺，美联储9月加息75个基点的概率上升。欧元区8月制造业PMI初值创26个月新低，通胀继续上行，欧洲天然气价格飙升，高温促使能 源问题加剧，经济下行压力加大，衰退风险仍存。 行业方面，关注地产、能源、军工、半导体板块。多部门设法为地产端纾困，有利于权益市场房地产行业预期改善；近期国内大部分地区�现高温缺电情况预计在月底得到缓解，电力、能源板块短期热情有所退潮；台海局势方面，自中方实行军演，市场情绪逐渐好转，我国将大力发展“卡脖子”领域，利于军工、半导体板块维持高景气度；国际航 班陆续恢复，航空公司盈利有望改善，利于航空板块。 总的来说，国内金融数据偏弱，资金空转现象严重，为刺激实体融资需求，央行超预期降息，LPR不对称调降，助力稳定房地产市场，地产端近端面临较大压力，8至12月面临偿债高峰期，各部门计划从融资、需求等多方面发力扶持房企，股市地产板块预期转好。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，8月欧美PMI初值均录得下跌，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀近期有所缓解，关注本周杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。预计股指谨慎偏多，国内流动性仍维持宽松的情况下，成长风格占优，股指方面，IM、IC强于IH、IF。 ■策略 股指谨慎偏多，IM、IC强于IH、IF ■风险 台海危机；中美关系恶化；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘跌0.46%报4154.60，成交量65957手，较前一交易日减少2651手，持仓121432手，增加797手。IH2209收盘跌0.68%报2736.80，成交量38022手，较前一交易日减少1321手，持仓73891手，增加2962手。IC2209收盘跌0.06% 报6432.00，成交量50828手，较前一交易日减少11103手，持仓163189手，减少3034手。IM2209收盘涨0.20%报7253.60，成交量25221手，较前一交易日减少2394手，持仓40321手，减少1344手。 2.生态环境部积极推进重大工程项目谋划和储备，目前已建成中央生态环境资金项目储备库，截至今年7月底，项目储备库共储备项目10000多个，总投资需求6500多亿元。 3.多地�台纾困房企政策。交行淮北分行为淮北市房地产企业授予6亿元项目贷款，首批3亿元贷款已于7月31日成功投放。南宁市平稳房地产基金近日正式设立，基金首期规模30亿元。此前，郑州设立房地产纾困基金，规模暂定100亿元。 4.工信部数据显示，1-7月，我国软件业务收入54560亿元，同比增长10.3%，增速较上半年回落0.6个百分点；软件业利润总额5698亿元，同比增长6.6%，增速较上半年回落0.7个百分点。 5.据国家电网，新型电力系统技术创新联盟成立以来，达成32项前瞻性技术合作意向，联合申报12项国家重点研发计划，拉动研发及产业投入超过1000亿元。 6.美国8月Markit制造业PMI初值录得51.3，服务业PMI初值录得44.1，综合PMI 初值录得45，连续第二个月萎缩，为2020年5月以来最低。 7.欧元区经济下行风险加剧。周二发布的数据显示，欧元区8月制造业PMI初值录得49.7，创26个月新低；服务业PMI初值录得50.2，创17个月新低；综合PMI初值录得49.2，创18个月新低。 8.根据欧洲旱情观测站最新报告，欧盟大约64%处于干旱警戒或警报状态，其严重程度似乎为至少500年来之最。欧盟专家指🎧，预计引起野火、影响作物产量的炎热干燥的天气将会在部分地区持续，直至11月份。 9.美国白宫预测2023年财政赤字为1.3万亿美元，比3月份的预测增加1460亿美元；预计2022年美国CPI为6.6%，2023年为2.8%，2024年为2.3%；预计2022年美国平均失业率为3.7%，2023年为3.7%，2024年为3.8%；预计2022年美国实际GDP增长1.4%，2023年为1.8%，2024年为2.0%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 30大中城市商品房成交套数 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 2017/082018/082019/082020/082021/082022/082020/122021/042021/082021/122022/04 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量（右轴）沪深300成交量（右轴）上证50 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 成交量（右轴）中证500成交量（右轴）中证1000 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 沪深300上证50 中证500（右）中证1000（右） 沪深300上证50 中证500（右）中证1000（右）