能源化工日报（原油）：EIA成品油库存继续增加，油价略现分化

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 近期相关报告 馏分油库存下降，油价筑底企稳 2015-12-28 油价与月差出现明显背离 2015-12-14 OPEC维持不减产，油市等待加息靴子落地 2015-12-07 中信期货研究|能源化工日报（原油） 2016-01-14 EIA成品油库存继续增加，油价略现分化 策略摘要： 市场要闻及监测重点变化： 1. 美国1月8日当周EIA原油库存+23.4万桶，预期+250.4万桶，前值-508.5万桶。汽油库存+843.8万桶，预期+270.3万桶，前值+1057.6万桶。精炼油库存+613.6万桶，预期+198万桶，前值+630.8万桶。炼厂设备利用率91.2%，预期91.60%，前值92.50%。库欣原油库存+9.7万桶，刷新纪录高位至6400万桶，前值+140万桶。 2. 沙特国家石油公司前高管Husseini：油价下跌对美国页岩油产业造成的影响是严重、持续且广泛的，预期2016年产量将下跌超过70万至80万桶/日。 3. 发改委发布《关于进一步完善成品油价格形成机制有关问题的通知》，设定成品油价格调控上下限。当国内成品油价格挂靠的国际油价低于每桶40美元时，国内成品油价格不再下调；高于每桶130美元时，汽、柴油价格原则上不提或少提。此外，将建立油价调控风险准备金，放开液化石油气出厂价格。 投资逻辑： 从昨晚公布的EIA库存数据来看，影响依然偏空，尤其是成品油库存显示表观需求继续走弱，汽柴油库存继续增加，不过，近一两周的数据是否受到天气和物流的影响，我们认为仍值得进一步观察，短期仍未看到能够支持油价企稳的信号。 投资建议： 短期维持低位震荡，建议投资者观望为主。 风险点： 中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年1月14日 2 / 7 一、资金动向 图1：Nymex WTI合约累计成交持仓 单位：手 图2：ICE Brent合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图3：DME Oman合约累计成交量 单位：手 图4：Nymex RBOB合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图5：Nymex ULSD合约累计成交持仓 单位：手 图6：ICE Gasoil合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0001,550,0001,600,0001,650,0001,700,0001,750,0002015/102015/102015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/12持仓量 成交量 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,800,0001,900,0002,000,0002,100,0002,200,0002,300,0002015/102015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/122015/12持仓量 成交量 020004000600080002015/102015/102015/102015/102015/102015/112015/112015/112015/112015/122015/122015/122015/122016/01成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000300,000320,000340,000360,000380,000400,0002015/102015/102015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/12持仓量 成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000300,000320,000340,000360,000380,000400,0002015/102015/102015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/12持仓量 成交量 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000650,000700,000750,000800,0002015/102015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/122015/12持仓量 成交量 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年1月14日 3 / 7 二、远期曲线 图7：Nymex WTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICE Brent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图9：DME Oman远期曲线 单位：美元/桶 图10：Nymex RBOB远期曲线 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图11：Nymex ULSD远期曲线单位： 美元/加仑 图12：ICE Gasoil远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 3035404550556002/201605/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/20192016/1/52015/12/292015/12/63035404550556002/201605/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/20192016/1/52015/12/292015/12/63035404550556003/201606/201609/201612/201603/201706/201709/201712/201703/201806/201809/201812/201803/20192016/1/52015/12/292015/12/612013014015016017002/201605/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/20182016/1/52015/12/292015/12/610012014016018002/201605/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/20182016/1/52015/12/292015/12/630035040045050055001/201604/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/201801/20192016/1/52016/1/42015/12/6 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年1月14日 4 / 7 三、重要价差走势 图13：Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图14：ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图15：Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图16：ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图17：WTI-Brent原油价差 单位：美元/桶 图18：Brent-Dubai原油价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 -5-4-3-2-102015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/01WTI1-2行价差 WTI1-3行价差 -5-4-3-2-1012015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/01Brent1-2行价差 Brent1-3行价差 -14-12-10-8-6-4-202015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/01WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -12-10-8-6-4-202015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/01Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 -15-10-5052015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/11201