伊核协议进展与沙特能源部长发言点评
下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 中信期货伊核协议进展与沙特能源部长发言点评 CITICFutures 2022/8/23 能源与碳中和组投资咨询业务资格： 朱子悦 究 研从业资格号 F03090679 证监许可【2012】669号 员投资咨询号 Z0016871 事件：昨夜欧盟声称伊核协议再次取得一定进展，但随后沙特能源部长强硬姿态表示0PEC+可能会采取行动，并开始制定2022 “一“ 年后的新减产计划，油价大跌后又大涨。 伊朗供应回归是目前最大的利空。短期来看，对伊朗制裁解除的冲击来自4500至5000万桶可立即投入使用的浮仓库存，假设 在6个月内悉数投放，释放量接近25至30万桶/日。中期来看，参考2015年伊核协议达成情况，开始增产后6个月内产量或可回 归至350-380万桶/日的正常水平，增量约为100-130万桶/日。 情绪面的冲击相对更明显。2015年7月伊核协议宣布达成后，油价从55美元下跌至2016年1月最低时不足30美元，但在此期间 的情绪面冲击相对更为显著。 沙特选择强硬回应，后续影响有待观察。沙特能源部长表示，流动性缺乏与价格大幅波动导致原油期货市场与现货基本面脱 节，不利于石油及其他商品市场的平稳运行，并且放大了需求破环、供应大量回归与价格上限等“模糊”、“未经证实”的消 息的影响，OPEC+可能考虑采取行动，借鉴此前的经验开始制定2022年后的新生产计划。针对伊核协议潜在的达成可能性，沙 特一方作出强硬回应，表态企图通过再次减产的方式维护其石油定价权。在2020年的减产中，仅沙特的原油产量就在两个月内 下降了近400万桶/日，沙特及0PEC+联盟有充足的能力对冲伊朗潜在100至130万桶/日的供应增量，观察后期0PEC+供应进展。 新一轮减产或导致明年全年供需偏紧。能源转型背景下，油气行业长期缺乏上游投资，OPEC剩余产能不足，而美国油企与I0 Cs在资本开支方面维持谨慎，明年各产油国持续增产空间有限。随着欧盟针对俄罗斯原油与成品油进口禁令逐步生效，明年俄 千桶/日伊朗原油产量与油价美元/桶沙特原油产量 4000 ·原油产量 油价(右）1402018201920202021—←—2022 120 350011000 3000 100 10000 9000 2500 8000 20007000 20 1500 2014/012016/01 2018/01 2020/01 2022/01 6000 12 数据来源：WindBloomberg中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户 ；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明：除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经授权，不得发送或复制本报告任何内容。中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。本报告并不构成中信期货有限公司给予的任何私人咨询建议。
