2022年全球软件行业报告（EN）

行业洞察全球软件行业更新2022 年春末 2全球软件行业更新| 2022 年春末全球软件行业更新| 2022 年春末执行摘要在连续六个季度加速活动之后，随着交易数量和交易量在 2021 年第四季度达到创纪录水平，2022 年第一季度是一个喜忧参半的季度。交易活动（交易数量）继续加速并创下 709 笔交易的季度记录，但总交易价值相对于 2021 年显着下降。其背后是来自 PE 和战略收购方，但大盘股交易（价值超过 10 亿美元）的交易量急剧下降约 50%（从 980 亿美元至 470 亿美元）。与 2021 年相比，SPAC 交易活动也显着下降。2022 年第一季度强劲的中端市场活动凸显了对软件作为增长行业的持续信心以及专注于软件的 PE 买家的持续兴趣。然而，包括持续通胀在内的宏观不利因素导致货币政策收紧，导致信贷市场和高贝塔资产出现重大动荡。近期盈利能力有限或为负的公开交易的高增长 SaaS 股票受到的打击尤其严重，因为未来现金流的折现幅度更大，平均估值回到或在某些情况下低于大流行前的水平。同时，中端市场对优质软件资产的需求和竞争强度反映在第一季度并购交易倍数上，与 2021 年的水平基本一致（PE 交易为 6.3 倍，战略交易为 7.6 倍）。由于我们在第二季度继续经历公开市场的波动，我们预计大盘股交易将继续放缓，但中型市场交易活动水平将持续。在估值方面，虽然第一季度未看到对私营公司估值的影响，但我们预计上市公司和交易倍数的趋势将在 2022 年剩余时间内趋同。这是由于上市公司股价下跌的衍生影响市场倍数，私募股权收购者在估值方面变得更加自律，战略买家更有选择性地参与。2022 年第一季度交易价值显着下降，但交易量创纪录软件和SaaS并购估值动态软件交易注意事项技术并购实践追踪公开市场软件领域公共软件市场倍数最近的首次公开募股和历史表现公开交易数据软件公司公司概况目录3681013151827 资料来源：截至 2022 年 3 月 31 日的 451 Research3全球软件行业更新| 2022 年春末尽管交易量创纪录，但交易价值显着下降SPAC 交易占交易价值的比例不到 10%年度交易量和交易价值SPAC 交易量在交易量圆圈下方以绿色表示2,181201120122013201420152016201720182019202020212022 年第一季度SPAC交易占2022 年第一季度总交易价值的约 7%1,807481,4751,5291,4571,5751,6721,3761,2011,215131,1592$456.941$91.47097$209.2$175.1 $21.0$365.4$82.9$81.4$89.7$110.6 $0.8 $53.1$63.2$82.9$109.8$82.0 $1.2 $80.8$129.5 $1.3 $209.2$128.3$154.2$53.1$63.2$81.4$89.7$66.0 $4.9 $61.1 资料来源：截至 2022 年 3 月 31 日的 451 Research4SPAC 交易价值（十亿美元） 交易价值（十亿美元）（不包括 SPAC） 交易量（包括 SPAC） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 11 11 11 11 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 15 15 16 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18 18 19 19 19 19 20 20 20 20 21 21 21 21 2212011 年 1 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日之间资料来源：截至 2022 年 3 月 31 日的 451 Research5420389352391396401384359(1)406402395377401 (1) 419424445299422382 (4)(1)550486 (8)(1)(9) (13)504468 (11)(15)289306307301289320305302319314341 (1)(1)268270350356304 (1)(1)344325336(7)全球软件行业更新| 2022 年春末季度交易活动仍高于历史平均水平2022 年第一季度录得自 2011 年第一季度以来按季度划分的最大交易量季度交易量（2011 年第一季度至 2022 年第一季度）1每个栏中的顶部数字表示季度总交易量（包括 SPAC 交易） SPAC 交易量在括号中表示709580581 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 11 11 11 11 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 15 15 16 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18 18 19 19 19 19 20 20 20 20 21 21 21 21 2212011 年 1 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日之间资料来源：截至 2022 年 3 月 31 日的 451 Research6全球软件行业更新| 2022 年春末与前几个季度相比，交易价值几乎减半10 亿美元和 SPAC 交易显着减少季度交易价值（十亿美元）（2011 年第一季度至 2022 年第一季度）1<10 亿美元的交易价值（十亿美元）（包括 SPAC） >10 亿美元的交易价值（十亿美元）（不包括 SPAC） >10 亿美元的交易价值（十亿美元）（仅限 SPAC）13012411108 2196 1390831636588598 663474346521753870603436472932422222222327 26432926311519 182120 15 17202040217251219173125263821 3 10896114714 15 13151512777815 11876447810691110144149 16165319 12 15710 97810610 13 10 10 13710 10 12 14 11 10 11 15 13 17 11798712 15 1820 19 2116 资料来源：截至 2022 年 3 月 31 日的 451 Research7全球软件行业更新| 2022 年春末软件倍数仍高于长期水平战略显示过去 12 个月的显着溢价估值年度中位数交易倍数EV/LTM 收入（战略）EV/LTM 收入 (PE) 平均倍数战略交易：4.1x PE交易平均倍数：3.5x4.1x3.5 倍201120122013201420152016201720182019202020212022 年第一季度 LTMEV = 企业价值或市值总债务 - 现金，LTM = 过去 12 个月，YTD = 年初至今私募股权交易包括由私募股权支持的战略公司进行的收购。6.2 倍4.4 倍4.5 倍 3.5 倍3.2 倍4.0x4.0x 3.7 倍4.0x3.7 倍3.8 倍2.2x2.2x2.5 倍3.1x3.3 倍3.5 倍3.5 倍4.0x4.0x4.1x6.3 倍6.4 倍7.6 倍 83.0x5.0x11.2 倍3.0x4.5 倍10.0x4.2x6.0x10.8 倍5.5 倍7.4 倍11.1x全球软件行业更新| 2022 年春末按四分位数和目标收入划分的 SaaS 交易倍数第三四分位数倍数命令平均保费为 49% – 125% 与中位数按目标 LTM 收入的交易四分位数倍数1英石四分位数中位数 3rd四分位数<1000 万美元 $10 - 2500 万美元 $25 - 1 亿美元 >1 亿美元截至交易日期的目标 LTM 收入选择的交易基于以下参数： (i) 具有 SaaS 商业模式的目标公司； (ii) 2018 年 1 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日期间公布的交易；(iii) 披露的 EV/LTM 收入倍数； (iv) 排除异常值和 SPAC 交易。资料来源：截至 2022 年 3 月 31 日的 451 Research and Mergermarket 92022 年 1 月被收购$16.5十亿Citrix 为全球企业提供应用程序、桌面和服务器虚拟化软件和 SaaS。还提供相关网关、网络硬件、网络会议和远程访问软件。Vista 打算将 Citrix 和 Vista 的投资组合公司之一 TIBCO 合并。该组合将 Citrix 的安全数字工作空间和应用程序交付套件与 TIBCO 的实时智能数据和分析功能结合在一起，以5.2 倍为客户和用户提供加速数字化所需的安全应用程序和信息访问和洞察力转型和驾驭混合工作场所。行进2022Anaplan 为全球企业提供云原生商业财务、销售、供应链、人力资源和营销规划和绩效管理 SaaS 以及相关支持和培训服务。被收购$10.4十亿17.6 倍Anaplan 一流的创新平台、价值实现时间和品牌声誉将是 Thoma Bravo 的首要任务。其目的是吸引和留住客户、员工和合作伙伴，以继续引领庞大且不断扩大的互联规划领域。全球软件行业更新| 2022 年春末按交易价值划分的 2022 年第一季度前六大软件收购2022 年 3 月被收购$5.3十亿Mandiant 为全球企业、政府和执法机构提供网络安全 SaaS 和托管服务。软件为基于 SOC 功能的自动化、网络威胁情报、安全验证和警报调查以及网络攻击面管理提供功能。此次收购将补充 Google Cloud 在安全方面的现有优势。 Google Cloud 将与 Mandiant 一起提供端到端的安全运营套件，甚至包括11.6 倍更大的能力，以及咨询服务，帮助客户应对关键的安全挑战并保持在安全生命周期的每个阶段都受到保护。2022 年 1 月被收购$4.3十亿风河为全球企业提供基于人工智能的设备软件优化 (DSO) SaaS、操作系统 (OS) 软件和中间件。软件为关键基础设施的数字化转型和物联网系统的部署提供了功能。风河还提供安全认证、生命周期管理、教育、客户支持和托管服务。此次收购使 Aptiv 能够针对大型不适用软件定义的移动机会并扩展到多个风河世界级团队和高价值产业领先的智能系统软件平台。2022 年 1 月被收购$3.2十亿Vocera 为医院、学校、零售商和酒店业提供移动协作和临床通信软件和系统。 Vocera 还提供电子健康记录 (EHR) 管理和集成以及警报管理软件。Vocera 为 Stryker 的医疗部门带来了高度互补和创新的产品组合，将满足医院连接护理人员和分散数据的日益增长的需求——14.2 倍生产医疗设备，这将有助于提高效率并改善安全性和结果。电动汽车电动汽车/LTM转2022 年 1 月被收购$4.1十亿Cloudmed 提供基于 AI 的自动化诊断相关组 (DRG) 验证、收入周期管理以及数据驱动的洞察 SaaS 和审计服务，以支持美国医疗保健行业企业的收入保证。该交易加速了 R1 的战略，即为医疗保健的收入周期和消费者参与构建最具可扩展性、灵活性和集成性的平台。 R1 和 Cloudmed 的组合解决方案，包括增强的自动化不适用能力，将进一步改变患者的体验和推动客户财务状况的持续改善结果。SO