2022年全球软件行业报告（EN）

行业洞察 全球软件行业更新 2022年春末 全球软件行业更新|2022年春末 目录 全球软件行业更新|2022年春末 执行摘要 在连续六个季度加速活动之后，随着交易数量和交易量在2021年第四季度达到创纪录水 平，2022年第一季度是一个喜忧参半的季度。交易活动（交易数量）继续加速并创下709笔交易的季度记录，但总交易价值相对于2021年显着下降。其背后是来自PE和战略收购方，但大盘股交易（价值超过10亿美元）的交易量急剧下降约50%（从980亿美元至 470亿美元）。与2021年相比，SPAC交易活动也显着下降。2022年第一季度强劲的中端市场活动凸显了对软件作为增长行业的持续信心以及专注于软件的PE买家的持续兴趣 。 然而，包括持续通胀在内的宏观不利因素导致货币政策收紧，导致信贷市场和高贝塔资产出现重大动荡。近期盈利能力有限或为负的公开交易的高增长SaaS股票受到的打击尤其严重，因为未来现金流的折现幅度更大，平均估值回到或在某些情况下低于大流行前的水平。同时，中端市场对优质软件资产的需求和竞争强度反映在第一季度并购交易倍数上，与2021年的水平基本一致（PE交易为6.3倍，战略交易为7.6倍）。 由于我们在第二季度继续经历公开市场的波动，我们预计大盘股交易将继续放缓，但中型市场交易活动水平将持续。在估值方面，虽然第一季度未看到对私营公司估值的影响，但我们预计上市公司和交易倍数的趋势将在2022年剩余时间内趋同。这是由于上市公司股价下跌的衍生影响市场倍数，私募股权收购者在估值方面变得更加自律，战略买家更有选择性地参与。 2022年第一季度交易价值显着下降，但交易量创纪录软件和SaaS 3 6 8 10 13 15 18 27 并购估值动态 软件交易注意事项 技术并购实践追踪公开市场软件领域公共软件市场倍数 最近的首次公开募股和历史表现 公开交易数据软件公司 公司概况 全球软件行业更新|2022年春末 尽管交易量创纪录，但交易价值显着下降 SPAC交易占交易价值的比例不到10% 年度交易量和交易价值 SPAC交易量在交易量圆圈下方以绿色表示 1,807 1,672 2,181 48 1,475 1,529 1,457 1,575 1,376 13 1,201 1,215 1,159 2 $456.9 4 1 $91.4 709 7 $209.2 $66.0 $4.9 $61.1 $129.5 $175.1 $21.0 $365.4 $82.9$82.9 $53.1 $63.2 $81.4 $89.7$89.7 $110.6 $0.8 $109.8 $82.0$1.2$80.8 $209.2 $1.3 $128.3 $154.2 $53.1 $63.2 $81.4 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022年第一季度 SPAC交易占2022年第一季度总交易价值的约7% SPAC交易价值（十亿美元）交易价值（十亿美元）（不包括SPAC）交易量（包括SPAC） 全球软件行业更新|2022年春末 季度交易活动仍高于历史平均水平 2022年第一季度录得自2011年第一季度以来按季度划分的最大交易量 季度交易量（2011年第一季度至2022年第一季度）1 每个栏中的顶部数字表示季度总交易量（包括SPAC交易）SPAC交易量在括号中表示 550 580581 (9)(13) 420 389 391396401 406 445 401(1)419 486(8) (1) 424 504 468(11) (15) 352 384 341(1) 402395 359 (1) 377 350 356 422 382(4) (1) 299 320305 344 336 289 307301 306 302319314 325 289 268270 (1)304(1) (1) (7) 709 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1111111111212121213131313141414141515151516161616171717171818181819191919202020202121212122 全球软件行业更新|2022年春末 与前几个季度相比，交易价值几乎减半 10亿美元和SPAC交易显着减少 季度交易价值（十亿美元）（2011年第一季度至2022年第一季度）1 <10亿美元的交易价值（十亿美元）（包括SPAC）>10亿美元的交易价值（十亿美元）（不包括SPAC）>10亿美元的交易价值（十亿美元）（仅限SPAC） 130 11 10821 9613 90 83 16 36 58 9866 3 85 46 52 1 75 47 4370 38 60 36 32 34 42 47 29 43 27 26 26 22 22 22 21 40 31 21 26 3 38 23 29 31 1918 20 15 141513 15 2015 17 20 21 14 12 11 19 1514 1 25 9 16 12 16 7 1511 8 11 10 7 9 3 191215 2 5 10 8 6 4 7 7 7 7 6 8 7 6 4 710 4 5 7 10910 10 13 13 101012111011 14 151317 121518 201921 16 11 4 78 986 1010 7 798 7 124 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1111111111212121213131313141414141515151516161616171717171818181819191919202020202121212122 全球软件行业更新|2022年春末 软件倍数仍高于长期水平 战略显示过去12个月的显着溢价估值 年度中位数交易倍数 EV/LTM收入（战略）EV/LTM收入(PE)平均倍数 战略交易：4.1x PE交易平均倍数：3.5x 6.3 倍 7.6 倍 6.4 倍 6.2 4.1x 4.0x4.0x 4.1x 4.4 4.5 4.0x 4.0x 4.0x 3.5 倍 3.5 倍 3.5倍3.7 3.1x 3.5 倍 3.73.8 2.5 倍 2.2x 2.2x 3.3 倍 201120122013201420152016201720182019202020212022年第一季度LTM EV=企业价值或市值总债务-现金，LTM=过去12个月，YTD=年初至今私募股权交易包括由私募股权支持的战略公司进行的收购。 资料来源：截至2022年3月31日的451 交易倍 全球软件行业更新|2022年春末 按四分位数和目标收入划分的SaaS 数 第三四分位数倍数命令平均保费为49%–125%与中位数 按目标LTM收入的交易四分位数倍数 10.0x 4.5倍 10.8倍 6.0x 4.2x 1英石四分位数中位数3rd四分位数 3.0x 3.0x 5.0x 5.5倍 7.4倍 11.1x 11.2倍 <1000万美元$10-2500万美元$25-1亿美元>1亿美元 截至交易日期的目标LTM收入 选择的交易基于以下参数：(i)具有SaaS商业模式的目标公司；(ii)2018年1月1日至2022年3月31日期间公布的交易； (iii)披露的EV/LTM收入倍数；(iv)排除异常值和SPAC交易。资料来源：截至2022年3月31日的451ResearchandMergermarket 按交易价值划分的2022年第一季度前六大软件收购 2022年1月Citrix为全球企业提供应用程序、桌面和服务器虚拟化软件和SaaS。还提 供相关网关、网络硬件、网络会议和远程访问软件。 Vista打算将Citrix和Vista的投资组合公司之一TIBCO合并。该组合将 被收购Citrix的安全数字工作空间和应用程序交付套件与TIBCO的实时智能数据和分析功能结合在一起，以 为客户和用户提供加速数字化所需的安全应用程序和信息访问和洞察力 5.2倍 转型和驾驭混合工作场所。 $16.5 十亿 2022年3月 Mandiant为全球企业、政府和执法机构提供网络安全SaaS和托管服务。 软件为基于SOC功能的自动化、网络威胁情报、安全验证和警报调查以及网络攻击面管理提供功能。 被收购此次收购将补充GoogleCloud在安全方面的现有优势。GoogleCloud将与Mandiant一起提供端到端的安全运营套件，甚至包括 更大的能力，以及咨询服务，帮助 11.6客户应对关键的安全挑战并保持 在安全生命周期的每个阶段都受到保护。 $5.3 十亿 行进2022Anaplan为全球企业提供云原生商业财务、销售、供应链、人力资源和营销规划和绩效管理SaaS以及相关支持和培训服务。 被收购 $10.4 十亿 17.6 Anaplan一流的创新平台、价值实现时间和品牌声誉将是ThomaBravo的首要任务。其目的是吸引和留住客户、员工和合作伙伴，以继续引领庞大且不断扩大的互联规划领域。 2022年1月 被收购 不适用 $4.3 十 风河为全球企业提供基于人工智能的设备软件优化(DSO)SaaS、操作系统(OS)软件和中间件。软件为关键基础设施的数字化转型和物联网系统的部署提供了功能。风河还提供安全认证、生命周期管理、教育、客户支持和托管服务。 此次收购使Aptiv能够针对大型软件定义的移动机会并扩展到多个风河世界级团队和高价值产业 领先的智能系统软件平台。 2022年1月 被收购 $4.1 十亿 Cloudmed提供基于AI的自动化诊断相关组(DRG)验证、收入周期管理 以及数据驱动的洞察SaaS和审计服务，以支持美国医疗保健行业企业的收入保证。 该交易加速了R1的战略，即为医疗保健的收入周期和消费者参与构建最具可扩展性、灵活性和集成性的平台。R1和Cloudmed的组合解决方案 ，包括增强的自动化 能力，将进一步改变患者的体验和推动客户财务状况的持续改善 结果。 SOC=安全运营中心；资料来源：截至2022年3月31日的451Research 此处引用的所有商标、商品名称或徽标均为其各自所有者的财产。 2022年1月 被收购 Vocera为医院、学校、零售商和酒店业提供移动协作和临床通信软件和 系统。Vocera还提供电子健康记录(EHR)管理和集成以及警报管理软件 。 Vocera为Stryker的医疗部门带来了高度互补和创新的产品组合，将满足医院连接护理人员和分散数据的日益增长的需求—— 生产医疗设备，这将有助于提高效率 14.2倍并改善安全性和结果。 $3.2 十 电 动 电动汽车 /LTM 转 2022年第一季度其他值得注意的软件交易 日期 目标 交易价值 收单方和多方2目标摘要 日期 目标 收购1 交易价值 和多个2目标摘要 战略交易（2022年第一季度）PE交易1（2022年第一季度） 2月22日12亿美元 不 食品质量安全管理SaaS 2月22日27.21亿美元 教育软件和教科书出版商 2.3 数字和核心银行管理临床试验智能SaaS 2月22日9.57亿美 SaaS 2月22日25.72亿美 元 元不社会影响不 1元月22日7.54亿美 3月22日 元10.93亿美 不适用 不适用教育课程ERP和CRMSaaS 管理软件即服务 3月22日元 6.7亿美不 EHR管理SaaS和软 件2月22日 元 8.13亿美不 风险与合规管理 SaaS 资产 2月22日6