2022 年全球软件行业报 （ EN ）

行业洞察 全球软件部门更新 2022年春末 全球软件部门更新|2022年春末 目录 全球软件部门更新|2022年春末 执行摘要 在连续六个季度加速活动之后，交易数量和交易量在2021年第四季度达到创纪录水平， 2022年第一季度是一个喜忧参半的季度。交易活动（交易数量）继续加速，并创下 709笔交易的季度记录，但总交易价值相对于2021年大幅下降。潜在的原因是，来自私募股权和战略收购方的中端市场（10亿美元）软件并购活动持续强劲，但大型交易（价值10亿美元）的交易量急剧下降约50％（从980亿美元降至470亿美元）。与2021年相比，SPAC交易活动也大幅下降。2022年第一季度强劲的中端市场活动凸显了对软件作为增长行业的持续信心，以及以软件为重点的PE买家的持续胃口。 然而，包括持续通胀在内的宏观逆风导致货币政策收紧，导致信贷市场和高贝塔资产出现重大动荡。近期盈利能力有限或为负的公开交易的高增长SaaS股票受到了特别的打击，因为未来的现金流被大幅贴现，使平均估值回到或在某些情况下低于大流行前的水平。同时，中端市场对优质软件资产的需求和竞争强度反映在第一季度的并购交易倍数中，该倍数与2021年的水平基本一致（PE交易为6.3倍，战略交易为7.6倍）。 随着我们在第二季度继续经历公开市场的波动，我们预计大盘股交易将继续放缓，但中盘交易活动将持续水平。关于估值，虽然在第一季度没有看到对私人公司估值的影响，但我们预计上市公司和交易倍数的趋势将在2022年剩余时间内趋同。这是由于公开市场倍数下降带来的衍生影响，PE收购者在估值上变得更加严格，战略买家更有选择性地参与。 2022年第一季度交易价值大幅下降，但交易量创纪录软件和SaaS 3 6 8 10 13 15 18 27 并购估值动态 软件交易需要注意的交易 技术并购实践跟踪公开市场软件宇宙公共软件市场倍数 最近的IPO和历史表现 的公共交易数据软件公司 公司概述 全球软件部门更新|2022年春末 尽管交易量创纪录，但交易价值显着下降 SPAC交易占交易价值的10%以下 年度交易量和交易价值 SPAC交易量圆圈下方以绿色表示 1,807 1,672 2,181 48 1,475 1,529 1,457 1,575 1,376 13 1,201 1,215 1,159 2 $456.9 4 1 $91.4 709 7 $209.2 $66.0 $4.9 $61.1 $129.5 $175.1 $21.0 $365.4 $82.9$82.9 $53.1 $63.2 $81.4 $89.7$89.7 $110.6 $0.8 $109.8 $82.0$1.2$80.8 $209.2 $1.3 $128.3 $154.2 $53.1 $63.2 $81.4 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022年 Q1 SPAC交易占2022年第一季度约占总交易额的7% SPAC交易价值（十亿美元）交易价值（十亿美元）（不包括SPAC）交易量（包括SPAC） 全球软件部门更新|2022年春末 季度交易活动保持在历史平均水平之上 2022年第一季度创下2011年第一季度以来最大的季度交易量 季度交易量（2011年第一季度至2022年第一季度）1 每个条形图中的顶部数字表示季度总交易量（包括SPAC交易）括号中所示的SPAC交易量 550 580581 (9)(13) 420 389 391396401 406 445 401(1)419 486(8) (1) 424 504 468(11) (15) 352 384 341(1) 402395 359 (1) 377 350 356 422 382(4) (1) 299 320305 344 336 289 307301 306 302319314 325 289 268270 (1)304(1) (1) (7) 709 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q1Q1111111111112121212121213131313141414141515151616161616161616161616161616161616171717171717171718181818181818 全球软件部门更新|2022年春末 与前几个季度相比，交易价值几乎减半 10亿美元+和SPAC交易大幅减少 季度交易价值（十亿美元）（2011年第一季度至2022年第一季度）1 <10亿美元交易价值（十亿美元）（包括SPAC）>10亿美元交易价值（十亿美元）（不包括SPAC）>10亿美元交易价值（十亿美元）（仅限SPAC） 130 11 10821 9613 90 83 16 36 58 9866 3 85 46 52 1 75 47 4370 38 60 36 32 34 42 47 29 43 27 26 26 22 22 22 21 40 31 21 26 3 38 23 29 31 1918 20 15 141513 15 2015 17 20 21 14 12 11 19 1514 1 25 9 16 12 16 7 1511 8 11 10 7 9 3 191215 2 5 10 8 6 4 7 7 7 7 6 8 7 6 4 710 4 5 7 10910 10 13 13 101012111011 14 151317 121518 201921 16 11 4 78 986 1010 7 798 7 124 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q1Q1111111111112121212121213131313141414141515151616161616161616161616161616161616171717171717171718181818181818 全球软件部门更新|2022年春末 软件倍数保持在长期水平之上 策略在过去12个月中表现出重大的溢价估值 年度交易倍数中位数 企业价值/LTM收入（战略）企业价值/LTM收入（PE）平均倍数 战略交易：4.1倍 平均市盈率：3.5 倍 6.2x 4.4x 4.5x 3.5x 3.2x 4.0x 4.0x 3.7x 4.0x 3.7x 3.8x 2.2x 2.2x 2.5x 3.1x 3.3x 3.5x 3.5x 4.0x 4.0x 4.1x 6.3x 6.4x 7.6x 4.1x 3.5x 20112012201320142015201620172018201920202021Q12022LTM EV=企业价值或市值+总债务-现金，LTM=过去12个月，年初至今=年初至今 PE交易包括由PE支持的战略公司进行的收购。 全球软件部门更新|2022年春末 SaaS交易乘以四分位数和目标收入 第三四分位数命令平均保费为49％-125％与中位数 交易按目标LTM收入增加四分位数 1st四分位数3rd四分位数 3.0x 5.0x 11.2x 3.0x 10.0x 4.5x 10.8x 6.0x 4.2x 5.5x 7.4x 11.1x <1000万美元$100-2500万美元$25-100万美元>1亿美元 截至交易日期的目标LTM收入 选择的交易基于以下参数：（i）具有SaaS商业模式的目标公司；（ii）在2018年1月1日至2022年3月31日之间宣布的交易； （iii）披露的EV/LTM收入倍数；（iv）不包括异常值和SPAC交易。来源：451ResearchandMergermarket，截至2022年3月31日 2022年1月 由 Cloudmed提供基于AI的自动化诊断相关组（DRG）验证，收入周期 管理以及数据驱动的见解SaaS和审计服务，以支持美国医疗保健行业企业的收入保证 该交易加速了R1的战略，为医疗保健的收入周期和消费者参与构建最具可扩展性、灵活性和集成性的平台。R1和Cloudmed的组合解决方案 ，包括增强的自动化 能力，将进一步改变患者的体验和推动客户财务状况的持续改善 结果。 $4.1 bn SOC=安全运营中心；来源：451研究，截至2022年3月31日此处引用的所有商标、商品名称或徽标均为其各自所有者的财产。 全球软件部门更新|2022年春末 按交易价值计算，2022年第一季度前六笔软件收购 2022年1月Citrix为全球企业提供应用程序、桌面和服务器虚拟化软件以及SaaS， 还提供相关网关、网络硬件、Web会议和远程访问软件。 Vista打算将Citrix与Vista的投资组合公司之一TIBCO合并。该合并将 由Citrix的安全数字工作空间和应用程序交付套件与TIBCO的实时智能数据和分析功能结合在一起，以 为客户和用户提供安全的应用程序和信息访问以及他们需要的见解，以 5.2x加速数字化 转型和导航混合工作场所。 $16.5 bn 2022年3月 Mandiant为全球企业，政府和执法机构提供网络安全SaaS和托管服务 。软件提供基于SOC功能的自动化，网络威胁情报，安全验证和警报调查以及网络攻击表面管理的功能。 由此次收购将补充GoogleCloud在安全性方面的现有优势。GoogleCloud 将与Mandiant一起提供端到端安全运营套件，甚至 更大的能力，以及咨询服务，帮助 11.6x客户应对关键的安全挑战并保持 在安全生命周期的每个阶段都受到保护。 $5.3 bn March2022 Anaplan为全球企业提供云原生业务财务，销售，供应链，人力资源和 营销计划以及绩效管理SaaS以及相关的支持和培训服务。 由 Anaplan一流的创新平台，价值实现时间和品牌声誉将是ThomaBravo 的优先事项。其目的是吸引和留住客户，员工和合作伙伴，以继续领导庞大且不断扩大的ConnectedPlanning细分市场。 $10.4 bn17.6x 2022年1月WindRiver为全球业务提供基于AI的设备软件优化（DSO）SaaS， 操作系统（OS）软件和中间件，软件提供关键基础设施的数字化转型和物联网系统的部署功能。WindRiver还提供安全认证，生命周期管理 ，教育，客户支持和托管服务。 由 收购允许Aptiv对大型 软件定义的移动机会并扩展到多个 /拥有WindRiver世界一流团队的高价值产业 领先的智能系统软件平台。 $4.3 bn 2022年1月 由 Vocera为医院，学校，零售商和酒店业提供移动协作和临床通信软件 和系统。Vocera还提供电子健康记录（EHR）管理和集成以及警报管理软件。 Vocera为Stryker的医疗部门带来了高度互补和创新的产品组合，这将满足医院连接护理人员和不同数据的日益增长的需求- 生成医疗设备，这将有助于提高效率 14.2x提高安全性和成果。 $3.2 bn EVEV/LTM Rev 全球软件部门更新|2022年春末 2022年第一季度其他值得注意的软件交易 日期 目标 DealValue 收购者和多个2目标抽象 日期 目标 收购者1 DealValue 和多个2目标抽象 战略交易（2022年第一季度）PE交易1（2022年第一季度） 2月22日1200万美元 食品质量与安全管理 SaaS 2月22日$2721mn 教育软件和教科书出版商 N/ 2月22日9.57亿美 N/ 元 J元an-227.54亿美 2.3x 数字化和核心银行管理 SaaS 社会影响 临床试验智能SaaS 2月22日25.72亿美 N/ 元 3月22日$