2022 年全球软件行业报 （ EN ）

行业洞察全球软件部门更新2022 年春末 2全球软件部门更新 | 2022 年春末全球软件部门更新 | 2022 年春末执行摘要在连续六个季度加速活动之后，交易数量和交易量在 2021 年第四季度达到创纪录水平，2022 年第一季度是一个喜忧参半的季度。交易活动 （ 交易数量 ） 继续加速，并创下 709 笔交易的季度记录，但总交易价值相对于 2021 年大幅下降。潜在的原因是，来自私募股权和战略收购方的中端市场 （ 10 亿美元 ） 软件并购活动持续强劲，但大型交易 （ 价值 10 亿美元 ） 的交易量急剧下降约 50 ％ （ 从 980 亿美元降至 470 亿美元 ） 。与 2021 年相比，SPAC 交易活动也大幅下降。2022 年第一季度强劲的中端市场活动凸显了对软件作为增长行业的持续信心，以及以软件为重点的 PE 买家的持续胃口。然而，包括持续通胀在内的宏观逆风导致货币政策收紧，导致信贷市场和高贝塔资产出现重大动荡。近期盈利能力有限或为负的公开交易的高增长 SaaS 股票受到了特别的打击，因为未来的现金流被大幅贴现，使平均估值回到或在某些情况下低于大流行前的水平。同时，中端市场对优质软件资产的需求和竞争强度反映在第一季度的并购交易倍数中，该倍数与 2021 年的水平基本一致 （ PE 交易为 6.3 倍，战略交易为 7.6 倍 ） 。随着我们在第二季度继续经历公开市场的波动，我们预计大盘股交易将继续放缓，但中盘交易活动将持续水平。关于估值，虽然在第一季度没有看到对私人公司估值的影响，但我们预计上市公司和交易倍数的趋势将在 2022 年剩余时间内趋同。这是由于公开市场倍数下降带来的衍生影响，PE 收购者在估值上变得更加严格，战略买家更有选择性地参与。2022 年第一季度交易价值大幅下降 ， 但交易量创纪录软件和 SaaS并购估值动态软件交易需要注意的交易技术并购实践跟踪公开市场软件宇宙公共软件市场倍数最近的 IPO 和历史表现的公共交易数据软件公司公司概述目录3681013151827 来源 ： 451 研究 ， 截至 2022 年 3 月 31 日3全球软件部门更新 | 2022 年春末尽管交易量创纪录 ， 但交易价值显着下降SPAC 交易占交易价值的 10% 以下年度交易量和交易价值SPAC 交易量圆圈下方以绿色表示2,181201120122013201420152016201720182019202020212022 年 Q1SPAC 交易占2022 年第一季度约占总交易额的 7%1,807481,4751,5291,4571,5751,6721,3761,2011,215131,1592$456.941$91.47097$209.2$175.1 $21.0$365.4$82.9$81.4$89.7$110.6 $0.8 $53.1$63.2$82.9$109.8$82.0 $1.2 $80.8$129.5 $1.3 $209.2$128.3$154.2$53.1$63.2$81.4$89.7$66.0 $4.9 $61.1 来源 ： 451 研究 ， 截至 2022 年 3 月 31 日4SPAC 交易价值 （ 十亿美元 ） 交易价值 （ 十亿美元 ） （ 不包括 SPAC ） 交易量 （ 包括 SPAC ） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q4 Q1 Q1 Q1 11 11 11 11 11 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 15 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 17 17 18 18 18 18 18 18 1812011 年 1 月 01 日至 2022 年 3 月 31 日来源 ： 451 研究 ， 截至 2022 年 3 月 31 日5420389352391396401384359(1)406402395377401 (1) 419424445299422382 (4)(1)550486 (8)(1)(9) (13)504468 (11)(15)289306307301289320305302319314341 (1)(1)268270350356304 (1)(1)344325336(7)全球软件部门更新 | 2022 年春末季度交易活动保持在历史平均水平之上2022 年第一季度创下 2011 年第一季度以来最大的季度交易量季度交易量 （ 2011 年第一季度至 2022 年第一季度 ）1每个条形图中的顶部数字表示季度总交易量 （ 包括 SPAC 交易 ） 括号中所示的 SPAC 交易量709580581 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q4 Q1 Q1 Q1 11 11 11 11 11 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 15 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 17 17 18 18 18 18 18 18 1812011 年 1 月 01 日至 2022 年 3 月 31 日来源 ： 451 研究 ， 截至 2022 年 3 月 31 日6全球软件部门更新 | 2022 年春末与前几个季度相比 ， 交易价值几乎减半10 亿美元 + 和 SPAC 交易大幅减少季度交易价值 （ 十亿美元 ） （ 2011 年第一季度至 2022 年第一季度 ）1< 10 亿美元交易价值 （ 十亿美元 ） （ 包括 SPAC ） > 10 亿美元交易价值 （ 十亿美元 ） （ 不包括 SPAC ） > 10 亿美元交易价值 （ 十亿美元 ） （ 仅限 SPAC ）13012411108 2196 1390831636588598 663474346521753870603436472932422222222327 26432926311519 182120 15 17202040217251219173125263821 3 10896114714 15 13151512777815 11876447810691110144149 16165319 12 15710 97810610 13 10 10 13710 10 12 14 11 10 11 15 13 17 11798712 15 1820 19 2116 来源 ： 451 研究 ， 截至 2022 年 3 月 31 日7全球软件部门更新 | 2022 年春末软件倍数保持在长期水平之上策略在过去 12 个月中表现出重大的溢价估值年度交易倍数中位数企业价值 / LTM 收入 （ 战略 ）企业价值 / LTM 收入 （ PE ） 平均倍数战略交易 ： 4.1 倍 平均市盈率 ： 3.5 倍4.1 x3.5 x20112012201320142015201620172018201920202021Q1 2022 LTMEV = 企业价值或市值 + 总债务 - 现金 ， LTM = 过去 12 个月 ， 年初至今 = 年初至今PE 交易包括由 PE 支持的战略公司进行的收购。6.2 x4.4 x4.5 x 3.5 x3.2 x4.0 x4.0 x 3.7 x4.0 x3.7 x3.8 x2.2 x2.2 x2.5 x3.1 x3.3 x3.5 x3.5 x4.0 x4.0 x4.1 x6.3 x6.4 x7.6 x 83.0 x5.0 x11.2 x3.0 x4.5 x10.0 x4.2 x6.0 x10.8 x5.5 x7.4 x11.1 x全球软件部门更新 | 2022 年春末SaaS 交易乘以四分位数和目标收入第三四分位数命令平均保费为 49 ％ - 125 ％ 与中位数交易按目标 LTM 收入增加四分位数1st四分位数 3rd四分位数< 1000 万美元 $100 - 2500 万美元 $25 - 100 万美元 > 1 亿美元截至交易日期的目标 LTM 收入选择的交易基于以下参数 ： （ i ） 具有 SaaS 商业模式的目标公司 ； （ ii ） 在 2018 年 1 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日之间宣布的交易 ；（ iii ） 披露的 EV / LTM 收入倍数 ； （ iv ） 不包括异常值和 SPAC 交易。来源 ： 451 Research and Mergermarket ， 截至 2022 年 3 月 31 日 92022 年 1 月由$16.5bnCitrix 为全球企业提供应用程序、桌面和服务器虚拟化软件以及 SaaS ， 还提供相关网关、网络硬件、 Web 会议和远程访问软件。Vista 打算将 Citrix 与 Vista 的投资组合公司之一 TIBCO 合并。该合并将 Citrix 的安全数字工作空间和应用程序交付套件与 TIBCO 的实时智能数据和分析功能结合在一起 ， 以5.2 x为客户和用户提供安全的应用程序和信息访问以及他们需要的见解 ， 以加速数字化转型和导航混合工作场所。March2022Anaplan 为全球企业提供云原生业务财务 ， 销售 ， 供应链 ， 人力资源和营销计划以及绩效管理 SaaS 以及相关的支持和培训服务。由$10.4bn17.6 xAnaplan 一流的创新平台 ， 价值实现时间和品牌声誉将是 Thoma Bravo 的优先事项。其目的是吸引和留住客户 ， 员工和合作伙伴 ， 以继续领导庞大且不断扩大的 Connected Planning 细分市场。全球软件部门更新 | 2022 年春末按交易价值计算 ， 2022 年第一季度前六笔软件收购2022 年 3 月由$5.3bnMandiant 为全球企业 ， 政府和执法机构提供网络安全 SaaS 和托管服务。软件提供基于 SOC 功能的自动化 ， 网络威胁情报 ， 安全验证和警报调查以及网络攻击表面管理的功能。此次收购将补充 Google Cloud 在安全性方面的现有优势。 Google Cloud 将与 Mandiant 一起提供端到端安全运营套件 ， 甚至11.6 x更大的能力 ， 以及咨询服务 ， 帮助客户应对关键的安全挑战并保持在安全生命周期的每个阶段都受到保护。2022 年 1 月由$4.3bnWind River 为全球业务提供基于 AI 的设备软件优化 （ DSO ） SaaS ， 操作系统 （ OS ） 软件和中间件 ， 软件提供关键基础设施的数字化转型和物联网系统的部署功能。 Wind River 还提供安全认证 ， 生命周期管理 ， 教育 ， 客户支持和托管服务。收购允许 Aptiv 对大型N / A软件定义的移动机会并扩展到多个拥有 Wind River 世界一流团队的高价值产业领先的智能系统软件平台。2022 年 1 月由$3.2bnVocera 为医院 ， 学校 ， 零售商和酒店业提供移动协作和临床通信软件和系统。 Vocera 还提供电子健康记录 （ EHR ） 管理和集成以及警报管理软件。Vocera 为 Stryker 的医疗部门带来了高度互补和创新的产品组