黑色期货周报：旺季预期看衰，铁矿维持供强需弱

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2022年08月23日 投资咨询业务资格：京证监许【2012】76号 范芮电话： 010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555003 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 旺季预期看衰铁矿维持供强需弱 策略观点 上周由于市场对下游钢材需求恢复仍较为悲观，铁矿价格整体呈 现出震荡偏弱的走势。周中焦炭新一轮提涨再度挤压钢厂利润，因此低品粉矿需求有所回升，价格跌幅较小，中低品价差开始缩窄。 基本面来看，上周澳巴发运减量明显，已降至今年周均线附近，中国到港环比上升，同比下降不及往期。钢厂复产进度有所加快，从而使得日均疏港继续呈现上升趋势。港口库存因卸货量有所上升，在到港补给减量明显的情况下仍呈现累库的情况，但累库幅度大幅放缓。国产铁精粉产量和矿山库存处于高位，目前铁矿石基本面较为稳定，继续维持供强需弱的格局。 技术上，铁矿2301合约日线MACD指标显示DIFF与DEA承压回落；BOLL指标显示上轨与下轨开口缩小，期价跌破中轴支撑。铁矿2301合约建议在[650-740]区间震荡操作。 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月2日 7月8日 7月12日 7月17日 7月23日 7月29日 8月2日 8月7日 8月13日 8月19日 8月23日 8月30日 9月6日 9月13日 9月20日 9月27日 10月4日 10月11日 10月18日 10月25日 11月1日 11月8日 11月15日 11月22日 11月29日 12月6日 12月13日 12月20日 12月27日 黑色期货周报 一、基本面回顾 1、进口铁矿：澳巴最新发运回落，45港口库存延续累库。 澳巴发运量目前均处于今年周均水平。上周澳洲巴西19港铁矿石发运总量2397.9万 吨，环比减少213.5万吨，其中澳洲发运量高位回落144.3万吨至1761.5万吨，巴西发运量 继续回落69.2万吨至636.4万吨。45港口到港量2113.2万吨，环比减少307.5万吨。日均 疏港量278.22万吨，环比上升6万吨。到港量减少，日均疏港量上升，45港口库存累库幅 （万吨） 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 澳巴19港口发运量 2019年2020年 2021年 2022年 度下降，环比上升2万吨。 （万吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 45港口铁矿库存 2019年 2020年 2021年 2022年 1月3日 1月14日 1月22日 1月29日 2月11日 2月21日 3月4日 3月12日 3月20日 4月1日 4月9日 4月16日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月7日 6月14日 6月21日 6月28日 7月5日 7月12日 7月19日 7月26日 8月2日 8月9日 8月16日 8月23日 9月3日 9月11日 9月18日 9月27日 10月8日 10月16日 10月25日 11月5日 11月13日 11月22日 12月3日 12月11日 12月20日 12月31日 2、国产铁矿：产能利用率小幅升高，上游铁精粉库存高位。 截至8月12号，矿山产能利用率65%，铁精粉产量50.88万吨，小幅上升。主要原因 华北、西北区域个别矿山恢复正常生产，产量逐渐回升；东北区域矿山维持正常生产，产量较前期小幅增加；华南和华中区域多以稳为主。126家矿山铁精粉库存276万吨，环比上升3万吨，位于近四年高位。 2/5 1月1日 1月10日 1月21日 1月29日 2月11日 2月19日 2月28日 3月11日 3月19日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月26日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月30日 9月10日 9月18日 9月27日 10月9日 10月18日 10月29日 11月6日 11月15日 11月26日 12月4日 12月13日 12月24日 1月3日 1月14日 1月22日 2月5日 2月11日 2月25日 3月6日 3月12日 3月25日 3月29日 4月8日 4月12日 4月22日 4月26日 5月6日 5月10日 5月20日 5月24日 6月3日 6月7日 6月17日 6月21日 7月1日 7月5日 7月15日 7月19日 7月29日 8月2日 8月12日 8月16日 8月27日 9月4日 9月13日 9月24日 10月2日 10月11日 10月22日 10月30日 11月8日 11月19日 11月27日 12月6日 12月17日 12月25日 1月3日 1月14日 1月22日 2月4日 2月14日 2月25日 3月5日 3月13日 3月25日 4月2日 4月10日 4月17日 4月24日 5月5日 5月10日 5月17日 5月24日 5月31日 6月6日 6月14日 6月21日 6月28日 7月5日 7月12日 7月19日 7月26日 8月2日 8月9日 8月16日 8月23日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月11日 10月22日 10月30日 11月8日 11月19日 11月27日 12月6日 12月17日 12月25日 黑色期货周报 矿产铁精矿库存 （万吨） 300 250 200 150 100 50 2019年 2020年 2021年 2022年 国产矿山产能利用率 （%） 75 70 65 60 55 50 2019年 2020年 2021年 2022年 3、需求好转空间有限，复产背景下，钢厂目前仍维持低库存运行。 上周247家钢厂样本日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨；共新增18座高 炉复产，7座高炉检修，高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%。具体来看，本周复产集 中再华东和华北地区，主要是7月受利润影响而停产的高炉复产。 （万吨） 全国日均铁水 260 250 240 230 220 210 200 190 180 2019年 2020年 2021年 2022年 钢厂铁矿库存环比下降，维持低库存。247家样本钢厂进口铁矿石库存总量为9843.30 万吨，环比减少77.43万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为274.53万吨，环比增加9.15万 吨，库存消费比35.86，环比减少1.53天。进口矿库存有所下降，库存周转天数亦有所下 3/5 黑色期货周报 （万吨） 13000 12500 12000 11500 247家钢厂进口矿库存 11000 10500 10000 9500 2020年 2021年 2022年 降。分区域来看，进口矿库存减量主要来自华东和沿江地区，矿价持续走低采购节奏放缓导致库存下降。 1月1日 1月14日 1月22日 2月4日 2月12日 2月25日 3月5日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月27日 9月4日 9月17日 9月25日 10月8日 10月16日 10月29日 11月6日 11月19日 11月27日 12月10日 12月18日 12月31日 二、后市展望 下周来看，供应有下降趋势，需求在悲观预期下复产空间有限。虽目前海外港口库存呈现累库趋势，但是检修发运影响量增加，8月22-28日澳洲泊位检修影响发运274万吨，环比 上升269万吨。预计澳巴发运将继续出现小幅减量。由于目前中国海漂量仍处于高位水平，到港可能会有一定的增量。需求端，钢厂高炉仍处于复产过程中，但悲观预期下复产较为谨慎，铁水增幅环比或将有所收窄，港口疏港预计增量也偏低。综合来看，铁矿基本面短期内仍处于供应宽松的状态，在成材市场需求不足的背景下，预计铁矿价格将继续呈现偏弱震荡走势。 三、关注风险 上行风险：8月23日早间，全国银行间同业拆借中心公布了最新的LPR。其中，1年期LPR下调5个基点，5年期以上LPR下调15个基点。其中5年期以上LPR，略低于市场预期的下调20bp。关注此轮降息对地产的带动作用。 下行风险：澳巴发运量增加，钢厂复产程度不及预期。 4/5 黑色期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21 层 电话：010-84555000合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大 厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818 5/5