钢材、铁矿石周报：负反馈再度发酵，钢矿震荡下行

专业研究·创造价值 2022年08月21日钢材、铁矿石周报 负反馈再度发酵，钢矿震荡下行 摘要 螺纹钢：供需格局变化不大，供应如期回升，而需求也有所改善，但两者依然处于同期低位，供需双弱格局下预计钢价延续震荡运行，未来基本面破局须待需求改善，否则钢价仍将承压走弱。 热轧卷板：供需格局迎来变化，供应再度收缩但利好效应未体现，而需求端表现依然疲弱，基本面改善有限，价格运行暂无独立驱动，近期走势仍会跟随建材为主。 宝城期货研究所 涂伟华 黑色金属高级研究员tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 铁矿石：矿价运行逻辑重回自身基本面，终端消耗虽升至相对高位，但钢厂利润持续收缩，负反馈预期再现，使得需求利好效应不强，相反矿石供应将回升，且未来增量显著，预计矿石基本面会转弱，短期矿价将继续承压运行。 风险提示： 1、钢材旺季需求表现不佳；（下行风险） 2、稳增长目标下刺激政策超预期；（上行风险） 3、国内疫情变化（下行风险）； 4、地产风险加剧（下行风险）； 5、粗钢压减政策超预期执行；（成材上行，原料下行） 黑色金属|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 目录 第1章市场表现4 1.1期货价格4 1.2现货价格5 1.3期现价差6 第2章钢材市场7 2.1库存分析7 2.2、供应分析8 2.3、需求分析9 第3章铁矿石市场11 3.1库存分析11 3.2、供应分析12 3.3、需求分析14 第4章核心观点16 分析师简介：17 图表目录 图1螺纹钢主力合约走势4 图2热轧卷板主力合约走势4 图3铁矿石主力合约走势4 图4现货价格变化情况5 图5主要品种现货价格走势5 图6钢材、铁矿石期现价差变化6 图7螺纹钢05/10合约期现价差6 图8热轧卷板05/10合约期现价差6 图9铁矿石05/09合约期现价差6 图10螺纹钢库存7 图11热轧卷板库存7 图12钢厂生产情况8 图13电炉开工情况8 图14螺纹钢和热轧卷板周产量8 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需9 图16全国247家贸易商建材成交量9 图17冷轧周度产量和表需10 图18铁矿石港口库存11 图19钢厂铁矿石库存11 图20国内矿石铁矿石库存12 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山）12 图22国内港口到货量12 图23全球铁矿石发运量13 图24主流矿商发运情况13 图25国内矿山生产情况14 图26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗14 图27钢厂入炉结构和进口矿烧结配比14 图28港口日均疏港量15 图29港口铁矿石成交量15 第1章市场表现 1.1期货价格 图1螺纹钢主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图3铁矿石主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,180 4,220 -0.95% 4,050 3.21% 4,760 -12.18% 5,090 -17.88% 天津 4,090 4,100 -0.24% 4,030 1.49% 4,560 -10.31% 5,110 -19.96% 全国均价 4,262 4,286 -0.56% 4,187 1.79% 4,726 -9.82% 5,246 -18.76% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,910 4,020 -2.74% 3,950 -1.01% 4,860 -19.55% 5,630 -30.55% 天津 3,920 4,010 -2.24% 3,890 0.77% 4,660 -15.88% 5,610 -30.12% 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 100.60 108.85 -7.58% 114.00 -11.75% 119.00 -15.46% 130.20 -22.73% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 104.72 109.86 -4.68% 107.22 -2.33% 112.50 -6.92% 151.99 -31.10% 青岛港61.5%PB粉 732 780 -6.15% 782 -6.39% 793 -7.69% 1,015 -27.88% 唐山铁精粉（干基） 953 954 -0.10% 866 10.05% 1,030 -7.48% 1,285 -25.84% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差 品种 合约 当前值 上周末值 本周变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度 图6钢材、铁矿石期现价差变化 01 -446.0 -10.72% -255.0 -6.04% -191.0 -4.68% -166.0 -4.10% -280.0 -6.62% -230.0 -4.39% -216.0 -6.33% 螺纹钢 05 -628.0 -14.64% -444.0 -10.19% -184.0 -4.45% -332.0 -7.96% -296.0 -6.68% -358.0 -6.83% -270.0 -7.81% 10 -231.0 -5.55% -70.0 -1.66% -161.0 -3.89% -54.0 -1.33% -177.0 -4.22% -183.0 -3.50% -48.0 -2.05% 01 -126.0 -3.29% -35.0 -0.87% -91.0 -2.42% -52.0 -1.32% -74.0 -1.97% -211.0 -3.77% 85.0 0.48% 热轧卷板 05 -175.0 -4.57% -103.0 -2.56% -72.0 -2.01% -94.0 -2.38% -81.0 -2.19% -363.0 -6.48% 188.0 1.91% 10 -3.0 -0.08% 67.0 1.67% -70.0 -1.75% 19.0 0.48% -22.0 -0.56% -100.0 -1.79% 97.0 1.71% 01 -133.0 -16.49% -131.0 -15.20% -2.0 -1.29% -149.0 -17.25% 16.0 0.76% -357.0 -31.88% 224.0 15.39% 铁矿石 05 -153.0 -18.97% -154.0 -17.87% 1.0 -1.10% -162.0 -18.75% 9.0 -0.22% -397.0 -35.45% 244.0 16.48% 09 -50.0 -6.20% -60.0 -6.96% 10.0 0.76% -82.0 -9.49% 32.0 3.29% -250.0 -22.32% 200.0 16.12% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7螺纹钢10/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板10/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图9铁矿石09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章钢材市场 2.1库存分析 图10螺纹钢库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 螺纹钢库存：库存总量为736.68万吨，环比减46.07万吨；其中社库为 528.07吨，环比减41.09万吨，厂库为208.51万吨，环比减4.98万吨；淡季螺纹库存延续去化，且降至近年来同期低位，低库存给予钢价支撑； 图11热轧卷板库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 热轧卷板库存：库存总量为349.13万吨，环比下降10.45吨，降幅扩大；其 中厂库减0.64万吨至82.56万吨，社库减9.81万吨至266.57万吨；供应收缩带来库存去化，绝对库存为近年来同期低位，给予钢价支撑； 2.2、供应分析 图12钢厂生产情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂生产：钢联247家钢厂高炉开工率77.90%，环比增1.66%，同比减3.03%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增2.67%，同比减1.41%；钢厂盈利率为62.77%，环比增7.11%。盈利状况好转，钢厂复产延续，钢材供应在边际回升，相对利好则是缺电引发建筑供应恢复受限。 图13电炉开工情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 电炉生产：全国75家建材电弧炉钢厂螺纹钢周产量下降8.39%，盘螺周产量下降17.73%。钢厂盈利情况持续向好，46.67%的钢厂微利，29.33%的钢厂持平 （这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），24%的钢厂亏损。 图14螺纹钢和热轧卷板周产量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 产量：螺纹钢周产量环比增12.30万吨至265.18万吨，延续回升态势，低供 应利好效应趋弱；热卷周产量为292.00万吨，环比减8.69万吨，铁水转换下供应收缩延续，利好效应待发酵； 2.3、需求分析 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 周度表需：螺纹钢周度表需为311.25万吨，环比增21.78万吨，同比减 8.37%，继续处于年内、同期低位；热轧卷板周度表需为302.45万吨，环比微增 0.54万吨，同比降幅为6.6%，处于同期低位； 图16全国247家贸易商建材成交量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 贸易商建筑钢材成交量：全国主要贸易商建材每日成交量周均值为13.80万吨，环比减7.06%，钢价下行后投机需求偏弱，终端采购延续回落态势，已降至同期低位，需求淡季特征未变； 图17冷轧周度产量和表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 冷轧卷板：周产量环比降1.82万吨，连续三周回落，而库存总量为174.08 万吨，环比微降0.36万吨，仍处于相对高位；周度表需为76.17吨，环比减4.25 万吨，供需双弱格局冷轧基本面改善有限； 第3章铁矿石市场 3.1库存分析 图18铁矿石港口库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 港口库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13888.20，环比增2.04；日均疏港量278.22增5.37。分量方面，澳矿6522.94增80.17，巴西矿 4605.61降4.45；贸易矿8302.33增38.6，球团602.83降8.85，精粉919.61 增22.65，块矿2047.92增13.61，粗粉10317.84降25.37；在港船舶数85条增4条。（单位：万吨） 图19钢厂铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂库存：样本钢厂进口铁矿石库存总量9843.30万吨，环比减77.43万吨； 钢厂进口矿日耗为274.53万吨，环比增9.15万吨，库消比为35.86天，环比降 1.52天；厂内矿石库存再度下降，并处于低位水平，但钢厂压力未缓解，多沿用低库存生产策略，补库动能不强，低库存利好效应有限。 图20国内矿山铁精粉库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 国内矿山库存：全国266座矿山精粉库存276.82万吨，环比增3.03万吨，库存环比延续回升，继续处于年内高位；当前国内矿山生产恢复良好，内矿日耗回升有限，供需格局转弱后内矿库存持续回升。 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山） 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石库存：库存总量为26234.51万吨，环比减24.02万吨，库存小幅去化；终端消耗回升，而供应短期收缩，驱动矿石库存小幅去化，但持续性不强，多因矿石供应将季节性回升，需求