研究咨询部 锌基本面强势,镍震荡 ——国信期货锌镍周报2022年8月21日 1锌基本面分析 研究咨询部 目录 CONTENTS 2镍基本面分析 3行情观点及操作建议 研究咨询部 Part1 第一部分 锌基本面分析 1.1精炼锌价格及价差 研究咨询部 1.2锌精矿加工费 研究咨询部 1.3锌精矿、精炼锌进口盈亏 研究咨询部 1.4冶炼成本与利润 研究咨询部 1.5交易所库存 研究咨询部 1.6社会库存 研究咨询部 数据来源:WINDSMM国信期货 1.7初端消费:镀锌、锌合金、氧化锌 研究咨询部 数据来源:SMM国信期货 1.8终端消费:地产与基建 研究咨询部 研究咨询部 1.9终端消费:汽车、家电 研究咨询部 Part2 第二部分 镍基本面分析 2.1精炼镍价格及价差 研究咨询部 2.2精炼镍进口 研究咨询部 2.3精炼镍-镍生铁价差关系 研究咨询部 2.4硫酸镍-精炼镍价差关系 研究咨询部 2.5精炼镍库存 研究咨询部 2.6下游不锈钢产量及库存 研究咨询部 2.7下游三元前驱体产量 研究咨询部 2.8终端消费:地产与基建 研究咨询部 研究咨询部 2.9终端消费:新能源车 研究咨询部 Part3 第三部分 行情观点及操作建议 锌后期走势及操作建议 研究咨询部 供给:周五,俄罗斯天然气工业股份有限公司发表声明称,根据合同,在运行了1000天之后,“北溪-1”管道关键压缩机站目前唯一运行的涡轮机需要“例行检修”。检修期间,管道将于8月31日至9月2日保持关闭。一旦维护工作完成,在无技术故障的情况下,管道将恢复至目前的每天3300万立方米(满负荷的20%)的供气水平。欧洲能源危机愈演愈烈,暂时看不到缓解的迹象。德国电力期货价格已突破500欧元/MWh,欧洲炼厂电力成本高企,外盘炼厂存在进一步减产、停产的可能性。国内方面,四川、湖南等地高温天气尚未缓解,电力供给紧张,炼厂生产受到影响。 需求:本周镀锌开工率短线下行,压铸锌合金开工率略有上行,整体需求较上周变化不大。 库存:LME库存仍然处于低位,本周继续去库。国内上期所库存本周增加了9000吨,社会库存继续去库,整体库存水平低位。 结论:欧洲能源危机是锌基本面比较强的支撑点所在,而国内市场主要是需求逻辑主导,上周五的出台利用政策性银行专项贷款保交楼的消息对近期持续悲观的市场预期有所修正,短线锌价偏强。 交易:逢低做多。 风险点:欧洲天然气问题、国内房地产市场暴雷 研究咨询部 镍后期走势及操作建议 供给:印尼镍铁项目进展顺利,国内镍生铁进口量持续增加;国内镍铁价格依旧处于僵持阶段,铁厂因成本较高有明显亏损,挺价意愿较强。叠加铁厂处于不同状态的停减产状态中,整体供应偏弱。精炼镍方面,国内纯镍生产情况大幅好转,7月精炼镍产量同比、环比继续增加。进口方面,盈利窗口打开,但利润空间收窄。 需求:在不锈钢领域,本周库存增加,7月产量大幅下行,8月难有起色。在新能源领域,三元前驱体订单量在逐步增加,但目前镍豆溶解硫酸镍仍然亏损,硫酸镍生产企业大量采购MHP、高冰镍代替纯镍。合金等领域消费恢复缓慢。 库存:LME库存持续低位,且持续去库,国内上期所库存略有减少。 结论:镍基本面仍然偏空,但国内保交楼政策短期在需求端形成利好,短期镍价震荡概率较高,震荡区间16-18万。 交易:短线区间操作,长线保持逢高做空的节奏。 风险点:国内房地产市场暴雷、加息引发的宏观系统性风险。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布,需注明出处为国信期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断,仅供阅读者参考,不能作为投资研究决策的依据,不得被视为任何业务的邀约邀请或推介,也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议,也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果,均不可归因于本研究报告,均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究咨询部 感谢观赏 分析师:李祥英 从业资格号:F03093377投资咨询号:Z0017370 电话:0755-23510000-301707 邮箱:15623@guosen.com.cn