黑色品种日报：预期反复，震荡加剧

黑色品种日报 021-63123060 0928 朱少楠 从业资格号：F3042921投资咨询号：Z00153270512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5 号东吴证券大厦8楼 品种 日内观点 螺卷 7月相对较差的经济和房地产数据加大了市场对钢材需求端的担忧，上周钢价明显回落。大方向上需求不佳的背景短期难以改变，逢高做空为主，但低库存，低产量，持续去库对螺纹钢价格还是会有很强支撑，政策还不断有利好释放，多部门表示通过政策性银行专项借款方式，支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，热卷主要跟随螺纹走势，行情还会有反复，短期不宜过度悲观，区间操作为主。 铁矿石 铁水产量延续回升，247家钢厂日均生铁产量回升至225.78万吨，随着前期利润回升，钢厂复产积极性也比较高，本月铁水高点有望达到230万吨以上。短期铁矿需求有支撑，不过市场主要的交易点在于钢材需求能否好转，总的预期偏悲观。四川启动突发事件能源供应保障一级应急响应，钢厂继续停产减产，本轮限电持续时间对矿价以及钢价影响也会比较大。大的方向铁矿供需宽松，但短期受需求支撑也难以趋势性下跌，操作上建议按照震荡行情对待。 双焦 随着盘面回落，市场心态转差，港口焦炭现货报价有所回落。焦炭第二轮提涨落地后，焦企利润小幅增加，生产积极性高，前期限产的焦企不同程度提产。不过总的来看，焦炭延续去库，焦化厂库存有明显下降，近月价格有支撑，操作上建议观望，等待反弹做空远月。焦煤方面，焦煤自身驱动也不足，跟随成材和焦炭波动，操作上建议观望。 铁合金 双硅上周均表现为供应减少，钢厂需求增加。但是硅铁下游金属镁需求有所下滑。因此硅锰短期表现供需偏紧，开始化解前期高库存，而硅铁库存未有明显转折出现。不过，硅锰虽已在快速去库，但是当前仍同比有11.11万吨的库存增量，若需求未有真正的明显的好转，仍难以消耗。总的来说，双硅目前在高库存的制约下，没有上行驱动，但目前盘面已跌至低位，继续向下的空间较少。双硅将从流畅的下跌转为弱势震荡。因此操作上建议逢反弹做空。 预期反复，震荡加剧 东吴期货研究所 一、主要数据表格 钢铁产业链数据 2022年8月22日 钢材数据 项目 数据 环比 项目 数据 环比 期现货市场 上海螺纹现货价 4160 -20 螺纹2210结算价 3998 -32 北京螺纹现货价 4030 -20 螺纹2301结算价 3766 -36 唐山方坯现货价 3660 -70 热卷2210结算价 3879 -40 上海热卷现货价 3830 -80 热卷2301结算价 3756 -51 北京热卷现货价 4050 -40 基差及价差 螺纹2210基差 162 12 螺纹10-1价差 232 4 螺纹2301基差热卷2210基差 394 16 螺纹1-5价差 55 9 -49 -40 热卷10-1价差 123 11 热卷2301基差 74 -29 热卷1-5价差 56 0 利润 螺纹现货利润 123 -59 螺纹2210盘面利润 133 11 热卷现货利润 -257 -119 螺纹2301盘面利润 58 7 电炉钢利润 -53 5 热卷2210盘面利润 14 3 唐山钢坯利润 -177 -109 热卷2301盘面利润 48 -8 持仓情况 螺纹2210 151.5万 -14.5万 热卷2210 66.5万 -1.3万 螺纹2301 95.3万 3.1万 热卷2301 37.0万 2.2万 铁矿石数据 期现货市场 青岛港PB粉 730 -2 铁矿2209结算价 759 -5 青岛港超特粉 619 -1 铁矿2301结算价 681 -7 普氏62%指数 101 0 基差及价差 铁矿2209基差 56 4 铁矿9-1价差 79 1.5 铁矿2301基差 135 5 铁矿1-5价差 20.0 0.5 现货成交与运费 现货成交 61 -65 BDI 1279 -41.0 持仓情况 铁矿2209 11.6万 -1.2万 铁矿2301 71.1万 0.9万 双焦数据 期现货市场 日照港准一平仓 2810 0 蒙煤（沙河驿） 2160 0 日照港准一出库 2650 -20 京唐港俄罗斯焦煤 1900 0 吕梁准一冶金焦 2560 0 吕梁主焦煤 2350 150 基差及价差 焦炭2209基差 213 41 焦炭9-1价差 255 16 焦炭2301基差焦煤2209基差 468 57 焦炭1-5价差 109 -7 51 33 焦煤9-1价差 223 -8 焦煤2301基差 274 25 焦煤1-5价差 232 -2 利润 河北现货利润 40 -82 2209盘面利润 24 12 山西现货利润 197 0 2301盘面利润 44 -24 持仓情况 焦炭2209 1.7万 -0.3万 焦煤2209 1.8万 -0.7万 焦炭2301 2.1万 0.2万 焦煤2301 4.0万 0.5万 铁合金数据 期现货市场 宁夏硅铁现价 7500 0 硅铁2209结算价 7518 -96 内蒙硅铁现价 7500 0 硅铁2301结算价 7366 -156 宁夏锰硅现价 7050 0 锰硅2209结算价 7068 -120 内蒙锰硅现价 7100 0 锰硅2301结算价 7056 -148 基差及价差 硅铁2209基差 -18 96 硅铁9-1价差 152 60 硅铁2301基差 134 156 硅铁1-5价差 72 52 锰硅2209基差 32 120 锰硅9-1价差 12 28 锰硅2301基差 44 148 锰硅1-5价差 46 24 利润 宁夏硅铁利润 378 0 宁夏锰硅利润 -401 15 内蒙硅铁利润 -43 0 内蒙锰硅利润 -611 -15 持仓情况 硅铁2209 6.3万 -0.8万 锰硅2209 9.7万 -0.3万 硅铁2301 7.6万 0.3万 锰硅2301 10.4万 2.1万 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨）图2、热卷现货价格（元/吨） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上海螺纹北京螺纹 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨）图4、电炉钢现货利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019年2020年2021年2022年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨）图6、热卷现货利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨）图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 1月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 2000 1500 1000 500 1月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 00 -500 -1000 -500 -1000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差图10、螺纹钢1月合约基差 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 1000 800 600 400 200 0 -200 RB2001基差RB2101基差RB2201基差RB2301基差 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -400 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差图12、热卷1月合约基差 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 HC2001基差HC2101基差HC2201基差HC2301基差 -200 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图13、热卷螺纹10月价差图14、热卷螺纹1月价差 HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210HC2001-RB2001HC2101-RB2101HC2201-RB2201HC2301-RB2301 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差图16、建筑钢材日成交量（五日均值） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2019年2020年2021年2022年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图17、铁矿石现货价格（元）图18、BDI指数 青岛港pb粉青岛港超特粉 2019年2020年2021年2022年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图19、铁矿石9月基差图20、铁矿石1月基差 500 400 300 200 100 0 I1909基差I2009基差I2109基差I2209基差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 I2001基差I2101基差I2201基差I2301基差 -100 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -50 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图21、铁矿石9-1价差图22、铁矿石1-