饲料养殖周报：疫情抑制消费，蛋价横盘调整

饲料养殖周报 WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture 编制日期：2022/8/20投资咨询部 2022.8.15-2022.8.21投资咨询部 疫情抑制消费蛋价横盘调整 华安点评及投资策略建议： 豆粕：美豆暂时消化了美国农业部供需报告的利空影响，后续走势继续关注天气。国内豆粕走势震荡，库存去化顺利，随着需求旺季来临，价格有望走高。西南地区限电拉动粕价，带动周边市场上扬短线豆粕表现偏强，豆粕基差有望继续走高。 玉米：全球受干旱等影响，预期玉米减产，国内下游玉米需求增加且有成本支撑，预期玉米期价走强。但巴西和乌克兰玉米出口增加以及国内华北新作零星上市利空玉米，预计期价在2650-2750区间 震荡。建议01合约短期逢低做多，也可同时买入看跌期权对冲风险。 鸡蛋：高温导致鸡蛋供应偏低，开学季和中秋节将至，但因疫情和宏观环境影响，下游市场处于消费旺季谨慎拿货状态，消费不振，且饲料成本走低，蛋价支撑走弱，若疫情形势转好市场消费恢复或有转机，预期蛋价横盘调整。建议01合约谨慎做多。 生猪：猪价处于震荡行情，需求处于淡季，消费整体不旺盛。屠宰企业库存偏低，随着旺季临近，有补库备货需求。生猪处于新一轮上升周期起点，价格总体易涨难跌，对猪价持偏多观点，预计下半年猪价重心逐渐上移。 期权投资策略：持有豆粕看涨期权 下周关注: 产区不良天气和病虫害利多影响 ∟.行业资讯 1.USDA:截至8月11日的一周,美国出口销售大豆净增140万吨，其中2021/22年度净增9.7万吨， 2022/23年度净增130.3万吨。当周大豆出口装船69.1万吨，低于前一周的89.5万吨。迄今，2021/22 年度（始于9月1日）美国大豆累计出口销售5955.8万吨，低于上年度的6208.5万吨。 2.巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，预计2022年8月份巴西出口大豆573.9万吨，高于一周前估计的566.7万吨，但是低于7月份的700.9万吨，也低于上年同期的579万吨。 3.ANEC表示，预计2022年8月份巴西玉米出口量809万吨，高于一周前预估的788.2万吨，也高 于7月份的562.2万吨。去年8月份的出口量为419.3万吨。ANEC称，截至8月12日，巴西中南部二季玉米收获面积达到总面积1472.8万公顷的83.6%，一周前为74.4%。去年同期完成1440.2万公顷收获面积的72.7%，五年同期平均进度为82%，可供出口的玉米数量增加。 3.USDA:截至2022年8月11日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为9.9万吨，比上周低48%，比四周均值低8%。当周出口量为62.3万吨，比上周低12%，比四周均值低33%。本年度迄今为止，美国2021/2022年度累计出口销售玉米6095万吨，同比下降13.3%，其中本年度向中国大陆累计销售玉米1480万吨。 4.布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BdeC）周三发布预测报告，预计2022/23年度阿根廷玉米种植面积750万公顷，低于上年的770万公顷，原因是作物种植收益下降，土壤湿度偏低。 5.国际谷物理事会（IGC）周四发布月报，下调2022/23年度全球玉米产量预测，主要是受到欧盟和美国产量前景削弱的影响。将2022/23年度全球玉米产量预期下调1000万吨至11.79亿吨，比2021/22年度的12.19亿吨降低3.3%。尽管产量下调，2022/23年度全球玉米贸易量调高400万吨，达1.73亿吨，反映出乌克兰出口前景改善。全球玉米期末库存调低至2.65亿吨，比7月份的预期调低600万吨，比2021/22年度的2.83亿吨降低6.4%。 6.截至8月16日，本月已经有十多艘粮船离开乌克兰港口，预计9月份乌克兰通过黑海港口的谷物 出口量可能达到300万吨，最终可能攀升至每月400万吨。8月18日消息，由于部分地区长期干旱，欧盟2022/23年度(7月至次年6月)玉米产量预计将大幅下降，由于乌克兰一直是欧盟最大的玉米进口来源，这可能为邻国乌克兰带来出口机会。 7.美国农会联合会估计，西部、南部和中部平原将近60%的区域今年正经历严重干旱。在玉米授粉高峰期，干旱导致美国玉米减产，美国玉米产量料为3.6473亿吨，同比下降5%。将近四分之三的美国农民认为今年的干旱正在影响收成，他们的收入将显著降低。 【华安解读】美国和巴西大豆玉米出口同比减少。干旱导致欧美玉米减产已成事实，利多玉米。 ∟.库存 图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨） 1.豆系库存情况：8月11日当周，美国大豆对中国（大陆地区）出口装船28.5万吨，前周为24.8万吨。据mysteel调研，截止8月12日，主要油厂大豆库存为531.54万吨，较上周增加16.57万吨，增幅3.22%；豆粕库存为79.26万吨，较上周减少10.43万吨，降幅11.63%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】本年度大豆进口量低于去年，未来大豆到港量降低。高温控电背景下，油厂停机去库存，豆粕库存处于历史同期低位，尤其是西南地区豆粕库存偏低，下游补库积极性强，带动豆粕需求积极性。库存处于低位，为行业提供了支撑。 图3.玉米期货库存（手） 2.玉米库存情况：截至8月12日，北方四港玉米库存共计326万吨，周比减少3.9万吨；广东港内贸玉米库存为70.1万吨，周比减少11.15%，外贸玉米库存为21.6万吨，周比减少11.11%%。截至8月18日，47家规模饲料企业玉米库存30.99天，周比增加0.75%。8月17日当周，96家主要玉米深加工企业库存为312.6万吨，周比下降3.76%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】港口玉米库存渐少。下游库存低位形成玉米消费支撑：企业因担忧糙米质量，饲料企业增加玉米采购，江苏和四川等地提升采购优质玉米意愿；加工企业玉米库存跌至近四年最低位，国内处河北、河南、山东和安徽等地增购玉米以外，其他地区深加工企业以消耗库存为主。 ∟.基差 图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨） 1.豆系基差情况：8月18日，张家港东海油厂43%豆粕基差报价，8月一口价4290元/吨，8-9月基差M2301+550元/吨；10-1月M2301+400元/吨，46%高蛋白价差170元/吨。8月一口价4280元/吨，8-9月基差M2301+600元/吨；10-1月M2301+420元/吨，46%高蛋白价差180元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】豆粕价格震荡，基差环比继续走高，符合季节性规律和当前的库存状况。在后期到港减少且低库存的情况下，未来基差有望维持升势。 图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤） 2.玉米&鸡蛋基差情况：本周玉米和鸡蛋基差震荡走强。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】天气炒作情绪后，巴西和乌克兰增加玉米出口以及华北新作零星上市增加国内玉米短期供应，期价走弱；当前处于高温消费旺季，鸡蛋供需收紧，成本支撑，预计鸡蛋基差走强。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率 豆粕主力01合约1M历史波动率21.6%，较上周五降2.9个百分点，场内隐含波动率为21.84%。玉米主力01合约1M历史波动率16.1%，较上周五升1.7个百分点，场内隐含波动率为14.64%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】豆粕波动率继续下降，波动率水平处于正常水平，可继续持有豆粕看涨期权。玉米波动率走低，可持有看跌期权管理下跌风险。 ∟.生产利润 图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨） 1.大豆&玉米利润情况：8月19日，美湾大豆9月盘面榨利为-476元/吨，压榨利润较上周有较大恶化。本周玉米淀粉产区加工企业恢复开机，生产利润略有回升。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】大豆压榨利润恶化，亏损较大，油厂三季度买豆积极性不高，后续大豆到港预期减少。在国内控电背景下，淀粉加工企业开机生产有限，且原料玉米价格走低，利润将继续回升。 2.禽类&生猪养殖利润情况：本周蛋鸡养殖和肉鸡养殖均表现盈利。8月12日，自繁养殖利润468.7 图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头） 元/头，环比下降15.32元；外购仔猪养殖利润675.59元，环比下降16.24元。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】国内疫情反复抑制鸡蛋需求，鸡苗价格上涨，养殖成本走高，禽类养殖利润有所收缩，关注后期市场需求提货情况。高温影响下，养殖成本有所上升，企业养殖利润有所下降，未来将进入需求旺季，预计市场利多因素逐渐集聚，养殖利润改善。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 李伟农产品分析师F0283072/Z0010384黄胜捷助理分析师F03100951 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067