社会服务行业周报：三亚病例数趋于平稳，智能健身镜品牌FITURE将加速开店

三亚病例数趋于平稳，智能健身镜品牌FITURE将加速开店 核心观点（08.15-08.21） 板块表现： 本周社服行业涨跌幅为-1.98%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第25位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务-2.37%，教育+0.98%，酒店餐饮-4.57%，旅游及景区-1.36%。 重点公告&事件： 社会服务行业 推荐维持评级 顾熹闽 ：（8610）80926000 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 （1）海南：全省社会面发现病例比例持续下降，疫情总体可控；（2） 中免三亚凤凰机场免税店恢复线下运营；（3）8月初至中旬，国内航 班旅客量同比上涨近70%。 核心观点： 免税：中免H股定价确定，看好疫后复苏成长。中免已确定本次H股发行最终价格为每股158港元，较最新价格折价约30%，预计将于8 月25日在港交所主板挂牌交易。我们认为，本次H股发行虽摊薄5%且定价所折让，但考虑到赴港融资对于公司确立国际化定位，引入产业链伙伴完善全产业链布局意义重大，因而对股价影响较为中性。近期免税行业核心变量仍为三亚疫情进展，截止8月20日，三亚新增病例数已从前期高位有所回落，若Q4旺季前实现清零，则参考Q1、6-7月恢复情况，海南离岛免税销售有望实现快速复苏。中长期看，我们认为中国免税行业的底层发展逻辑仍存，推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控） 餐饮：重点关注刚需品类和一线品牌下沉市场的开店进展。伴随城市化进程发展，中长期居民餐饮服务外包仍是大势所趋，高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益，建议关注处于IPO阶段的中 式快餐品牌乡村基、老乡鸡、杨国福。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九，建议关注海伦司、奈雪的茶。 酒店：近期海外酒店公司披露财报，受益于出行管控放松各头部酒店业绩均明显复苏。映射至国内，我们认为短期主要矛盾仍在出行政策， 中长期看国内酒店行业供需、竞争格局清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍将是疫后行业复苏最大受益者，建议关注锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S。 旅游消费：关注智能健身镜赛道，供需推动下国内智能健身镜渗透率有望实现从0到1突破，建议关注头部智能健身镜品牌ODM供应商 康冠科技。此外，建议关注疫后增量空间较大的天目湖，以及露营装逼龙头牧高笛。 市场行情数据2022-08-08 沪深300（%）社会服务（%） 20 0 -20 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 -40 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报●社会服务 2022年8月22日 风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业数据3 （一）社零：7月社零总额增长2.7%，餐饮持续恢复3 （二）机场：海南机场客流仍处于低迷阶段4 （三）餐饮：受疫情影响，餐饮品牌展店速度仍较缓慢5 （四）博彩：经营持续承压8 二、行业要闻8 （一）疫情防控：8 （二）免税：9 （三）酒店&餐饮：9 （四）旅游新消费：10 三、行情回顾10 （一）板块表现：11 （二）个股表现：11 四、风险提示12 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2 一、行业数据 （一）社零：7月社零总额增长2.7%，餐饮持续恢复 据国家统计局披露数据，2022年1-7月，我国社零售总额达246302亿元，同比-0.2%；其中，7月份社零总额当月值为35870亿元，同比+2.7%。 图1：社零总额:当月值及同比（截至2022年7月）图2：社零售总额:当累计及同比（截至2022年7月） 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -30 社会消费品零售总额:当月同比（%） 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -30 社会消费品零售总额:累计同比（%） 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 分渠道来看，7月份我国网上商品和服务零售额为10217亿元，同比+2.43%；1-7月份累计值为73224亿元，同比+3.20%；7月份我国线下商品和服务零售额为25653亿元，同比+2.82%； 1-7月份累计值为173078亿元，同比-1.50%。 图3：网上社零总额：当月值及同比(截至2022年7月)图4：网上社零总额：累计值及同比(截至2022年7月) 40 30 20 10 0 -10 -20 网上商品和服务零售额:当月同比（%） 40 30 20 10 0 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -10 网上商品和服务零售额:累计同比（%） 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 图5：线下社零总额：当月值及同比(截至2022年7月)图6：线下社零总额：累计值及同比(截至2022年7月) 线下商品和服务零售额:当月同比（%） 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -0.3 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -0.4 线下商品和服务零售额:累计同比（%） 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 数据显示，1-7月份社零总额中餐饮收入为23734亿元，同比-6.80%，7月当月值同比-1.5%，环比改善2.5pct，有一定程度改善。 图7：社零:餐饮收入当月值及同比(截至2022年7月)图8：社零:餐饮收入累计值及同比(截至2022年7月) 100 50 0 -50 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -100 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比（%） 100 80 60 40 20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 0 -20 -40 -60 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比（%） 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 （二）机场：海南机场客流仍处于低迷阶段 本周海南持续受疫情影响，机场航空数据相较于上周有小幅度上升，但仍处于低迷阶段。其中：8月14日-19日，海口美兰机场运送旅客13.99万人次，航班量1084班次。 8月14日-19日，三亚凤凰机场运送旅客1.78万人次，航班量1131班次。 图9：美兰机场历史航班及旅客量（截止2022年8月19日）图10：凤凰机场历史航班及旅客量（截止2022年8月19日） 600 400 200 0 进出港航班（左轴/班次）运送旅客（右轴/班次） 80000 60000 40000 20000 0 600 400 200 0 进出港航班（左轴/班次）运送旅客（右轴/班次） 80000 60000 40000 20000 0 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 -20000 资料来源：美兰机场官方微博，中国银河证券研究院资料来源：飞常准，中国银河证券研究院 （三）餐饮：受疫情影响，餐饮品牌展店速度仍较缓慢 1.中式快餐 截至七月份，老乡鸡门店总量为1095家，当月开业7家门店，与上月齐平；老娘舅七月 开业1家门店，环比新开减少1家；大米先生开业3家门店，环比新开减少6家；乡村基开业 3家门店，环比新开减少6家，开店速度放缓。 图11：老乡鸡新店开业情况（截止2022年7月，家）图12：老娘舅新店开业情况（截止2022年7月，家） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 图13：乡村基新店开业情况（截止2022年7月，家）图14：大米先生新店开业情况（截止2022年7月，家） 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 30 25 20 15 10 5 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 2.火锅 我们重点跟踪了海底捞、呷哺呷哺、凑凑、捞�、七欣天、捞�等6家代表品牌，海底捞门店总量仍居第一（1251家），其中海底捞、呷哺呷哺、凑凑、七欣天、怂火锅七月份均有新店开业，七欣天开店速度最快（7月开业7家门店），海底捞、呷哺呷哺、凑凑和怂火锅7月 各新开一家门店，凑凑新开2家。 图15：海底捞新店开业情况（截止2022年7月，家）图16：呷哺呷哺新店开业情况（截止2022年7月，家） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-12020-72021-12021-72022-1 25 20 15 10 5 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 图17：凑凑新店开业情况（截止2022年7月，家）图18：捞王新店开业情况（截止2022年7月，家） 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2020-120