微观流动性周报投资要点：新能源获一致共识，硬科技分歧较大

2022年08月22日 新能源获一致共识，硬科技分歧较大 —微观流动性周报 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹 S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn 联系人：周灏 S1050122070033 zhouhao@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《地产纾困迈出关键一步》2022-08-17 2、《从工业数据看中观行业景气度 》2022-08-18 3、《极致难持续，静候新均衡》2022-08-21 ▌微观流动性总览 本期（8.15-8.19）内资齐发力，微观流动性提升。具体来看，供给方面，公募基金发行规模扩大，杠杆资金热度延续攀升，ETF也转为宽幅净流入，而在A股横盘震荡背景下北上资金净流入规模小幅收窄。需求方面，一级市场融资规模回落，产业资本净减持额小幅增加。市场活跃度方面，交易费用小幅回升，市场情绪改善。 ▌北上资金 本期北上资金延续上期净流入趋势，但净流入规模有所收窄。本周A股大盘呈小幅横盘震荡，流入规模收窄显示北上资金谨慎乐观的态度。 ▌两融资金 本期两融资金继续回升，融资客不惧震荡，积极布局。本周大盘小幅震荡，但并未影响杠杆交易的活跃程度，本期两融资金连续五个交易日持续净流入，融资客风险偏好继续改善。 ▌行业资金流向 本期内外资共识在新能源产业链内部扩散，但在硬科技行业，如电子和计算机上有较大分歧，候场资金布局大盘风格，消费、金融皆获得大幅流入。本期内外资共同流入了电力设备、汽车、有色金属等行业，共同流出了轻工制造，而二者分歧主要集中在电子和计算机等板块。 ▌ 风险提示 经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复 -25-20-15-10-50510(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 微观流动性总览：内资渐强，供给回升 ..................................................... 3 2、资金供给 ................................................................................ 3 2.1、北上资金：谨慎乐观，净流入规模收窄 ................................................ 3 2.2、两融资金：杠杆资金延续回升，融资客风险偏好改善 .................................... 4 2.3、公募基金：新发规模有所回升 ........................................................ 5 2.4、ETF：宽幅流入，候场求稳 ........................................................... 5 3、资金需求 ................................................................................ 6 3.1、一级市场融资：股权融资规模再缩减 .................................................. 6 3.2、产业资本：净减持规模继续扩张 ...................................................... 6 3.3、成交额与交易费用：交投活跃度回升，市场情绪改善 .................................... 7 4、行业资金流向：外资重回新能源，内资延续成长消费 .......................................... 7 4.1、热点板块分析：新能源获一致共识，硬科技分歧较大 .................................... 9 5、风险提示 ................................................................................ 10 图表目录 图表 1：内资渐强，供给回升 ............................................................. 3 图表 2：北上资金净流入规模收窄 ......................................................... 4 图表 3：两融资金继续回升，融资客热情不减 ............................................... 4 图表 4：新发基金规模小幅回升 ........................................................... 5 图表 5：ETF资金宽幅流入 ............................................................... 5 图表 6：一级市场融资规模继续缩减 ....................................................... 6 图表 7：产业资本净减持规模继续扩张 ..................................................... 6 图表 8：活跃度回升，市场情绪企稳 ....................................................... 7 图表 9：外资偏好高景气周期行业（亿元） ................................................. 8 图表 10：杠杆资金仍主要偏好科技成长和周期（亿元） ...................................... 8 图表 11：行业ETF和宽基ETF都获得资金大量净流入（亿元） ................................ 9 图表 12：电力设备获内外资共同看好，电子、计算机内外资分歧较大（亿元） .................. 10 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 1、微观流动性总览：内资渐强，供给回升 本期（8.15-8.19）内资齐发力，微观流动性提升。具体来看，供给方面，公募基金发行规模扩大，杠杆资金热度延续攀升，ETF也转为宽幅净流入，而在A股横盘震荡背景下北上资金净流入规模小幅收窄。需求方面，一级市场融资规模回落，产业资本净减持额小幅增加。市场活跃度方面，交易费用小幅回升，市场情绪改善。 2、资金供给 2.1、北上资金：谨慎乐观，净流入规模收窄 本期北上资金延续上期净流入趋势，但净流入规模有所收窄。具体来看，本周北上资金净流入59.26亿元，环比下降17.24亿元。本周A股大盘呈小幅横盘震荡，流入规模收窄显示北上资金态度谨慎。 图表 1：内资渐强，供给回升 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 2.2、两融资金：杠杆资金延续回升，融资客风险偏好改善 本期两融资金继续回升，融资客不惧震荡，积极布局。具体来看，本期杠杆资金净流入139.51亿元，环比增加62.15亿元。本周大盘出现小幅震荡，但并未影响杠杆交易的活跃程度，本期两融资金依然是连续五个交易日的持续净流入，表明融资客风险偏好有所改善。 图表 2：北上资金净流入规模收窄 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 图表 3：两融资金继续回升，融资客热情不减 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 2.3、公募基金：新发规模有所回升 本期公募基金发行规模小幅回升，但仍低于均值。具体来看，本期偏股型基金发行92.18亿元，环比增加28.16亿元。继7月爆发之后，8月以来，公募基金发行市场重归沉寂，基金新发市场有待进一步回暖。 2.4、ETF：宽幅流入，候场求稳 本期ETF资金转为窄幅净流入。具体来看，本期ETF资金净流入91.10亿元，环比增加117.78亿元。本周横盘震荡行情下，避险情绪驱动资金流入ETF，资金候场求稳。 图表 4：新发基金规模小幅回升 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 图表 5：ETF资金宽幅流入 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 3、资金需求 3.1、一级市场融资：股权融资规模再缩减 本期一级市场融资规模再次缩减。具体来看，本期一级市场融资规模为139.60亿元，环比下降76.92亿元，再次降至均值以下，股权融资规模仍处低位，难以突破往期均值。 3.2、产业资本：净减持规模继续扩张 本期产业资本延续净减持态势，净减持规模继续扩大。具体来看，本期产业资本净减持额为91.16亿元，环比增加39.25亿元。 图表 6：一级市场融资规模继续缩减 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 图表 7：产业资本净减持规模继续扩张 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 7 诚信、专业、稳健、高效 3.3、成交额与交易费用：交投活跃度回升，市场情绪改善 本期成交额和交易费用再次回升，市场情绪稳中升。具体来看，本期日均成交额达10494.29亿元，环比上升612.92亿元；日均交易费用为104.94亿元，边际回升6.13亿元。本期A股大盘小幅震荡，市场交投活跃度较高，成交额重回万亿以上。 4、行业资金流向：外资重回新能源，内资延续成长消费 本期北上资金大幅回归新能源，除电力设备净流入遥遥领先外，其余净买入行业流入量相近。具体来看，本期净流入主要集中于电力设备(+65.21亿元)、交通运输(+11.30亿元)、建筑装饰(+9.69亿元)、非银金融（+8.38亿元）等行业。净流出主要集中于计算机（-20.09亿元）、医药生物（-16.80亿元）、基础化工（-9.12亿元）和电子（-7.85亿元）等。 图表 8：活跃度回升，市场情绪改善 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 8 诚信、专业、稳健、高效 图表 9：外资重回新能源（亿元） 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 本期两融资金延续上期风格，仍主要加仓成长和消费。具体来看，本期杠杆资金主要流入了电力设备（+21.38亿元）、电子（+14.30亿元）、基础化工（+12.25亿元）等行业；净流出行业主要集中在非银金融（-3.24亿元）、公用事业（-2.48亿元）以及石油石化（-1.68亿元）等行业。 图表 10：杠杆资金仍主要偏好成长和消费（亿元） 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 ETF资金增配大盘价值，净流入消费、金融和大盘宽基指数。具体来看，本期ETF净流入91.33亿元，总体资金由上期净流出大幅上升为净流入。流出主体为主题ETF，净流出量为0.70亿元，净流出量幅度比上期大幅减少。行业ETF和宽基ETF都是本期的流入主体，分别在本期流入43.39、48.64亿元。其中，行业ETF净流入主要集中在