22年上半年核心利润表现符合预期

恒安国际发布2022年中期业绩报告，显示收入增长12.3%至112亿元，其中纸巾业务增长24.4%，卫生巾业务和纸尿库业务也有所恢复。毛利率下跌4.2个百分点至35.2%，主要受原材料价格上升影响。经营开支费比率减少0.2个百分点至19.1%。经营利润和股东应占净利润分别下降25.8%和31.4%至18.9亿元和12.8亿元，主要受3.7亿元外汇亏损影响。扣除外汇影响，核心股东应占净利润为16.4亿元，符合预期。中期每股派息为0.7元。资产负债状况稳健，净现金增加到约48.1亿元。预计下半年收入应能维持双位数的增长，但毛利率可能会继续有压力。维持持有评级，目标价42.30港元。