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免征购置税政策延至明年底,超级快充趋势启动

电气设备2022-08-20陈晓华安证券劫***
免征购置税政策延至明年底,超级快充趋势启动

电力设备 行业研究/行业周报 免征购置税政策延至明年底,超级快充趋势启动 报告日期:2022-08-20 行业评级:增持 主要观点: 新能源车免征购置税政策延至2023年底,近期高温影响市场情绪,反而是布局时点政策端,国务院常务会议决定,对新能源汽车,将免征车购税政策延至2023年底,继 行业指数与沪深300走势比较 8/2111/212/225/22 31% 16% 2% -13% -28% -43% 电力设备沪深300 分析师:陈晓 执业证书号:S0010520050001邮箱:chenxiao@hazq.com 联系人:牛义杰 执业证书号:S0010121120038邮箱:niuyj@hazq.com 相关报告 1.《锂行业深度报告之锂复盘展望与全 续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。供应链端,近期由于连续极端高温,四川面临电力供应严重短缺,上海经信委表示,近日收到了上汽集团和特斯拉公司反映,受四川省部分街镇限电影响,重点汽车零部件供应商无法足量生产,导致上汽乘用车、特斯拉等主机厂出现了零部件短缺,影响整车下线。但我们认为限电影响是短期事件,金九银十销售旺季即将开启,板块调整反而是布局时点。 小鹏发布超级快充,充电5min续航200km+,超级快充将成为行业下一个大风口 小鹏举办超级补能发布会,发布S4超快充桩,最大输出功率达480kW、单桩最大输出 电流达670A。在S4超快充桩的支持下,首个搭载800V高压SiC平台的量产车型小鹏 G9可实现充电5分钟,续航200公里,属于目前行业的最高水准,也标志着智能电动 汽车正式进入5分钟补能新时代。目前,特斯拉也计划在年内进一步提升超充桩的充电速率,特斯拉V4超级充电桩或将上线。保时捷Taycan为代表的部分品牌也计划将电压提升至800V。小鹏拉开超级充电序幕,在打消了续航焦虑后,纯电车型本身的实用性大幅提升。看好快充带来产业链技术升级,包括电池、材料、充电桩、充电器等新变化。 PET铜箔趋势明确,设备公司先受益;回收市场迎来增长,技术和渠道领先企业受益 PET铜箔,产业发展趋势明确,单GWh复合铜箔相关设备投资额或达1.2亿以上,或将进入快速渗透阶段,上游设备环节最先受益,建议关注具备PET铜箔设备一体化制造能力,国内极少数能量产并已出货水电镀设备的东威科技。锂电回收,当前资源价格高位下,拥有巨大产业价值,未来也是千亿市场,建议关注回收技术领先、渠道覆盖较为广泛、回收产能布局加速的光华科技。 建议关注: 一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等;二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司:科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、金圆股份等;三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节:恩捷股份、美联新材、璞 球供需梳理:供需支撑高锂价利润上移,资源为�加速开发》2022-3-20 2.《三元高镍化大势所趋,四个维度考量盈利成本经济性-新能源锂电池系列报告之八》2022-5-18 3.《硅基负极,锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》 2022-5-26 4.《性能成本经济性双轮驱动,单晶三元优化选择放量高增-新能源锂电池系列报告之十》2022-6-13 5.《隔膜壁垒高,涂覆一体化加速,龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-17 泰来、长远锂科、当升科技、厦钨新能、德方纳米等。 风险提示:新能源汽车发展不及预期;相关技术出现颠覆性突破;产品价格下降超出预期;产能扩张不及预期、产品开发不及预期;原材料价格波动。 建议关注公司盈利预测与评级: 公司 归母净利润(亿元) PE 评级 20212022E2023E 20212022E 2023E 科达制造* 10.7 50.3 59.5 477 6买入 融捷股份* 0.7 20.4 31.0 49515 10买入 盛新锂能* 8.5 62.4 69.8 598 7买入 天齐锂业 19.6 156.8 179.6 7611 10无评级 美联新材* 0.6 3.3 5.2 11334 22买入 比亚迪* 30.5 83.6 137.6 256101 61买入 宁德时代* 159.3 239.0 387.1 8654 34买入 当升科技* 10.9 25.7 33.7 4017 13买入 长远锂科* 7.0 17.8 22.2 6519 15买入 德方纳米* 8.0 17.6 20.1 5535 31买入 资料来源:*为华安证券研究所预测,其他为wind一致预期 正文目录 1免征购置税政策延至明年底,超级快充趋势启动4 2行情概览6 2.1标的池6 2.2涨跌幅及PE变化6 3行业概览8 3.1产业链价格变化8 3.2产业链产销数据跟踪12 3.3行业重要新闻16 3.4重要公司公告16 3.5新股动态26 风险提示:26 图表目录 图表1锂电产业链重点公司5 图表2标的池6 图表3本周各子行业涨跌幅情况7 图表4本周行业个股涨幅前�7 图表5本周行业个股跌幅前�7 图表6本周各子行业PE(TTM)情况8 图表7钴镍价格情况9 图表8碳酸锂和氢氧化锂价格情况9 图表9三元前驱体价格情况10 图表10三元正极材料价格情况10 图表11磷酸铁价格情况10 图表12磷酸铁锂价格情况10 图表13石墨价格情况10 图表14隔膜价格情况10 图表15电解液价格情况11 图表16六氟磷酸锂价格情况11 图表17电解液溶剂价格情况11 图表18铜箔价格情况11 图表19动力电池电芯价格情况12 图表20我国新能源汽车销量(万辆)13 图表21欧洲�国新能源汽车销量(万辆)13 图表22德国新能源汽车销量(万辆)13 图表23法国新能源汽车销量(万辆)14 图表24英国新能源汽车销量(万辆)14 图表25挪威新能源汽车销量(万辆)14 图表26意大利新能源汽车销量(万辆)14 图表27我国动力电池产量情况(GWH)14 图表28我国动力电池装机情况(GWH)14 图表29我国三元正极出货量情况(万吨)15 图表30我国磷酸铁锂正极出货量情况(万吨)15 图表31我国人造石墨出货量情况(万吨)15 图表32我国天然石墨出货量情况(万吨)15 图表33我国湿法隔膜出货量情况(亿平方米)15 图表34我国干法隔膜出货量情况(亿平方米)15 图表35我国电解液出货量情况(万吨)16 1免征购置税政策延至明年底,超级快充趋势 启动 新能源车免征购置税政策延至2023年底,近期高温影响市场情绪,反而是布局时点 政策端,国务院常务会议决定,对新能源汽车,将免征车购税政策延至2023年底,继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。供应链端,近期由于连续极端高温,四川面临电力供应严重短缺,上海经信委表示,近日收到了上汽集团和特斯拉公司反映,受四川省部分街镇限电影响,重点汽车零部件供应商无法足量生产,导致上汽乘用车、特斯拉等主机厂出现了零部件短缺,影响整车下线。但我们认为限电影响是短期事件,金九银十销售旺季即将开启,板块调整反而是布局时点。 小鹏发布超级快充,充电5min续航200km+,超级快充将成为行业下一个大风 口 小鹏举办超级补能发布会,发布S4超快充桩,最大输出功率达480kW、单桩最 大输出电流达670A。在S4超快充桩的支持下,首个搭载800V高压SiC平台的量产车型小鹏G9可实现充电5分钟,续航200公里,属于目前行业的最高水准,也标志着智能电动汽车正式进入5分钟补能新时代。目前,特斯拉也计划在年内进一步提升超充桩的充电速率,特斯拉V4超级充电桩或将上线。保时捷Taycan为代表的部分品牌也计划将电压提升至800V。小鹏拉开超级充电序幕,在打消了续航焦虑后,纯电车型本身的实用性大幅提升。看好快充带来产业链技术升级,包括电池、材料、充电桩、充电器等新变化。 PET铜箔趋势明确,设备公司先受益;回收市场迎来增长,技术和渠道领先企业受益 PET铜箔,产业发展趋势明确,单GWh复合铜箔相关设备投资额或达1.2亿以上,或将进入快速渗透阶段,上游设备环节最先受益,建议关注具备PET铜箔设备一体化制造能力,国内极少数能量产并已出货水电镀设备的东威科技。锂电回收,当前资源价格高位下,拥有巨大产业价值,未来也是千亿市场,建议关注回收技术领先、渠道覆盖较为广泛、回收产能布局加速的光华科技。 我们建议关注三条投资主线: 投资主线一:电池厂环节。中长期角度来看,锂电行业仍保持高景气度发展, 依旧是最好的投资赛道。而随着中游各环节逐步释放产能,高企的材料价格有望逐步缓解,同时电池厂与整车厂协商价格、且逐步建立金属价格联动机制,能够有效转嫁部分成本压力。电池厂毛利率有望回升,或将迎来量价齐升的良好局面。建议关注头部有全球竞争力的电池厂,以及有潜力的二线电池厂:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。 投资主线二:上游锂资源环节。预计2021-2023年,锂供给需求差为 -1.6/-1.3/-0.6万吨LCE,新能源需求占比提升、持续性更强,但新增供给投产难度更大、周期更长,锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级, 供需有力支持中长期高锂价,产业链利润上移,相关公司有望实现超额利润。建议关注锂资源属性强、低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业:科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业。 投资主线三:格局清晰、优势明显、供需仍然紧张的中游材料环节。建议关注 1)受设备、技术壁垒影响扩产有限,高端产能供需偏紧,龙头受益的隔膜、铜箔环节:恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份等;2)石墨化因高耗能,供需紧平衡的负极及石墨化环节:璞泰来、贝特瑞、翔丰华等;3)以磷酸铁锂和高镍三元为代表的高增速赛道:德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。 图表1锂电产业链重点公司 公司 市值(亿) 归母净利润(亿元) 利润增速 PE 2021 2022E 2023E 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 宁德时代* 12984 159.3 239.0 387.1 50% 62% 86 54 34 比亚迪* 8453 30.5 83.6 137.6 174% 65% 256 101 61 亿纬锂能 2104 30.5 32.4 58.6 6% 81% 77 65 36 国轩高科 736 4.1 7.4 15.4 79% 109% 837 100 48 欣旺达 554 10.3 14.6 24.1 42% 66% 79 38 23 孚能科技* 410 (9.5) (0.2) 14.4 98% 9726% -38 -2,732 28 蔚蓝锂芯* 224 6.7 9.9 16.4 47% 66% 43 23 14 华友钴业 1267 34.5 60.9 84.7 76% 39% 35 21 15 格林美 460 11.8 17.0 24.8 44% 46% 54 27 19 中伟股份 637 9.4 19.4 35.7 107% 84% 98 33 18 当升科技* 431 10.9 25.7 33.7 136% 31% 40 17 13 长远锂科* 337 7.0 17.8 22.2 154% 25% 65 19 15 容百科技 494 9.1 19.9 29.7 118% 50% 57 25 17 德方纳米* 619 8.0 17.6 20.1 120% 14% 55 35 31 璞泰来 924 17.5 29.4 42.3 68% 44% 64 31 22 贝特瑞* 475 14.4 22.2 27.4 54% 23% 50 21 17 中科电气 209 3.6 7.6 12.3 111% 62% 53 28 17 恩捷股份 1766 27.2 50.3 72.7 85% 45% 82 35 24 星源材质 314 2.8 8.1 13.4 189% 66% 100 39 23 中材科技 436