汽车行业周报：新能源汽车免征购置税政策延至2023年底，行业高景气状态有望进一步延续

行业周报 2022年08月22日 新能源汽车免征购置税政策延至2023年底，行 行业高景气状态有望进一步延续 业 研市场回顾 究上周申万汽车板块跑赢市场。上周沪深300指数收于4151.07点， ·周涨跌幅为-0.96%，申万汽车板块周涨跌幅为0.40%，跑赢沪深300指汽数1.36pct。汽车板块在申万一级行业中排名第11名，较前一周上升19车名。从细分板块来看，摩托车及其他、汽车零部件、商用车跑赢汽车板 ·块整体涨跌幅，涨跌幅分别为3.82%、0.89%、0.41%，乘用车、汽车服 证务涨跌幅为-0.51%、-2.25%。 券 研核心观点 究新能源汽车免征购置税政策推迟至2023年底，行业高景气状态进 报一步延续。2022年8月18日，国务院常务会议正式决定将对新能源汽 告车免征车辆购置税的政策再度延至2023年底，并继续予以免征车船税 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名倪华 资格证书S1710522020001 电子邮箱nih835@easec.com.cn 联系人赵启政 电子邮箱zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 %10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 21-0821-1021-1222-0222-0422-06 汽车沪深300 和消费税、路权、牌照等支持。新能源汽车免征车辆购置税政策自2014 年9月正式实施以来，先后经过了2017年和2020年两次推迟，2022 年7月份新能源汽车产量为61.7万辆，同比增长117.25%，新能源汽车销量为59.3万辆，同比增长118.82%。随着新能源汽车免征车辆购置税政策的持续推行，行业有望继续保持高速增长趋势。 政策端支持与新能源汽车高速发展双轮驱动，充电桩发展或将提速。从政策端看，2022年8月18日，国务院常务会议提出将大力建设 充电桩，并纳入政策性开发性金融工具支持范围。从需求端看，截至2022 年7月新能源汽车渗透率为24.5%，较2019年1月增长20.44个百分点，高景气状态下渗透率有望进一步提升。政策端的大力支持与新能源汽车的高速发展，有望带动充电桩产业发展持续向好。根据中国充电联盟数据，截至2022年6月底充电基础设施保有量为391.8万台，与2021年底相比增长49.71%，车桩比由3.0降低至2.55，随着政策端对充电桩建设的支持，车桩比未来有望进一步降低，充电桩行业发展或将提速。 投资建议 新能源汽车免征购置税政策推迟至2023年底，行业高景气状态进一步延续，建议关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：比亚迪、江淮汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、塞力斯、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、万丰奥威 （4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车零部件相关标的：福耀玻璃、长鹰信质、万向钱潮、阿尔特、光洋股份、银轮股份、威孚高科等。 风险提示 政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 相关研究 《【汽车】基金二季度显著加仓汽车行业，目前仍处于低配状态_20220731》2022.07.31 《【汽车】主机厂业绩预告亮眼，汽车消费需求持续释放_20220724》2022.07.24 《【汽车】行业供需两旺，三季度有望持续超预期_20220718》2022.07.18 《【汽车】问界M7上市表现亮眼，相关产业链有望持续受益_20220712》2022.07.12 《【汽车】行业发展进一步规范化，Robotaxi商业化提速_20220705》2022.07.05 正文目录 1.最新观点：新能源汽车免征购置税政策延至2023年底，行业高景气状态有望进一步延续4 2.板块行情6 2.1.板块表现：上周申万汽车板块跑赢市场6 2.2.个股表现：上周汽车板块个股多数下跌7 2.3.估值分析：目前板块估值水平为36.99倍7 2.4.沪深港股通情况：上周汽车板块净流入北向资金20.38亿元8 3.上游原材料价格：汽车行业成本压力震荡下降9 4.行业景气度跟踪：产销保持高增长，库存健康度正在不断改善11 5.行业动态15 5.1.行业新闻15 5.2.重点公司公告18 6.投资建议20 7.风险提示20 图表目录 图表1.新能源汽车免征车辆购置税政策推迟至2023年底4 图表2.新能源汽车产销保持高速增长5 图表3.2019-2022年新能源汽车渗透率不断提升5 图表4.2022Q2车桩比降低至2.555 图表5.上周汽车细分板块表现6 图表6.2022年年初至上周汽车细分板块表现6 图表7.上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名11/316 图表8.沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅7 图表9.汽车行业上周涨幅前十名7 图表10.汽车行业上周跌幅前十名7 图表11.目前汽车板块的PE(TTM)为36.99倍8 图表12.当前乘用车板块PE（TTM）为38.67倍8 图表13.当前汽车零部件板块PE（TTM）为35.54倍8 图表14.上周汽车板块港股通净买入前十名9 图表15.上周汽车板块港股通净卖出前十名9 图表16.年初至今汽车板块港股通净买入前十名9 图表17.年初至今汽车板块港股通净卖出前十名9 图表18.2022年7月份PPI同比增长4.2%10 图表19.橡胶类大宗商品价格周度环比下降1.38%10 图表20.钢铁类大宗商品价格指数周度环比上升0.61%10 图表21.铝合金价格周度环比上升0.51%10 图表22.浮法平板玻璃市场价10天环比上升0.22%11 图表23.中国塑料城价格指数周度环比下降1.45%11 图表24.汽车消费热度不断升高11 图表25.狭义乘用车产量快速恢复12 图表26.广义乘用车产量快速恢复12 图表27.乘联会主要厂商8月周度零售数量12 图表28.乘联会主要厂商8月周度批发数量12 图表29.中国汽车经销商库存预警指数（%）13 图表30.中国汽车经销商库存预警区域指数（%）13 图表31.上周新车概览（08月13日-08月19日）13 图表32.上周新车（改款）概览（08月13日-08月19日）14 1.最新观点：新能源汽车免征购置税政策延至 2023年底，行业高景气状态有望进一步延续 新能源汽车免征购置税政策延至2023年底，行业高景气状态进一步延 续。2022年8月18日，国务院常务会议正式决定将对新能源汽车免征车辆 购置税的政策再度延至2023年底，并继续予以免征车船税和消费税、路权、 牌照等支持。新能源汽车免征车辆购置税政策自2014年9月正式实施以来， 先后经过了2017年和2020年两次推迟，2022年7月份新能源汽车产量为 61.7万辆，同比增长117.25%，新能源汽车销量为59.3万辆，同比增长118.82%。随着新能源汽车免征车辆购置税政策的持续推行，行业有望继续保持高速增长趋势。 图表1.新能源汽车免征车辆购置税政策推迟至2023年底 自2014年9月1日至2017年12月31日，对购置的 新能源汽车免征车辆购置税。 2014.8.1 主要内容 政策出台时间 2017.12.26 自2018年1月1日至2020年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。 2022.8.18 对新能源汽车免征车辆购置税的政策延至2023年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。 2020.4.16 自2021年1月1日至2022年12月31日，对购置的 新能源汽车免征车辆购置税。 建立新能源汽车产业发展协调机制，用市场化办法促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展。 大力建设充电桩，政策性开发性金融工具予以支持。 资料来源：国家税务总局，国务院，东亚前海证券研究所 图表2.新能源汽车产销保持高速增长 新能源汽车产量（左，万辆） 新能源汽车产量同比增速（右，%） 70 60 50 40 30 20 10 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 0 新能源汽车销量（左，万辆） 新能源汽车销量同比增速（右，%） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 政策端支持与新能源汽车高速发展双轮驱动，充电桩发展或将提速。从政策端看，2022年8月18日，国务院常务会议提出将大力建设充电桩， 并纳入政策性开发性金融工具支持范围。从需求端看，截至2022年7月新 能源汽车渗透率为24.5%，较2019年1月增长20.44个百分点，高景气状态下渗透率有望进一步提升。政策端的大力支持与新能源汽车的高速发展，有望带动充电桩产业发展持续向好。根据中国充电联盟数据，截至2022年 6月底充电基础设施保有量为391.8万台，与2021年底相比增长49.71%，车桩比由3.0降低至2.55，随着政策端对充电桩建设的支持，车桩比未来有望进一步降低，充电桩行业发展或将提速。 图表3.2019-2022年新能源汽车渗透率不断提升图表4.2022Q2车桩比降低至2.55 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 新能源汽车保有量（左，万辆）充电基础设施保有量（左，万台）车桩比（右） 4 3 2 1 0 2019202020212022Q2 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所资料来源：同花顺iFinD，中国充电联盟，东亚前海证券研究所 2.板块行情 2.1.板块表现：上周申万汽车板块跑赢市场 上周申万汽车板块跑赢市场。上周沪深300指数收于4151.07点，周涨 跌幅为-0.96%，申万汽车板块周涨跌幅为0.40%，跑赢沪深300指数1.36 pct。汽车板块在申万一级行业中排名第11名，较前一周上升19名。从细分板块来看，摩托车及其他、汽车零部件、商用车跑赢汽车板块整体涨跌幅，涨跌幅分别为3.82%、0.89%、0.41%，乘用车、汽车服务涨跌幅为-0.51%、 -2.25%。 图表5.上周汽车细分板块表现图表6.2022年年初至上周汽车细分板块表现 周涨跌幅% 3.82 0.89 0.41 0.40 -0.51 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -2.25 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 年初至今涨跌幅% 4.47 3.91 -2.83 -4.88 -5.68 -11.12 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表7.上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名11/31 周涨跌幅% 0.40 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表8.沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅 沪深300%汽车% 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股表现：上周汽车板块个股多数下跌 上周汽车板块260个个股中，共有116个个股上涨。涨幅