东方证券化工周报-8月第3周

行业研究|行业周报 看好（维持） 基础化工行业 国家/地区中国 东方证券化工周报-8月第3周 行业基础化工行业 报告发布日期2022年08月22日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2022年8月12日美国原油商业库存4.25亿桶，周减少710万桶；汽油库存2.157亿桶，周减少460万桶；馏分油库存1.123亿桶，周增加80万桶；丙烷库存0.68002亿桶，周增加233.8万桶。美国原油产量及钻机数：2022年8月12日美国原油产量为1210万桶/天，周增加10万桶/天，较一年前增加70万桶 /天。8月19日美国钻机数762台，周减少1台，年增加259台；加拿大钻机数201 台，周数量不变，年增加45台。其中美国采油钻机601台，周数量不变，年增加 196台。价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨 54.9%）、黄磷（上涨17.8%）、三聚氰胺（上涨14.6%）；跌幅前3名为：硫酸 （下跌18.0%）、醋酸乙烯（下跌11.3%）、PTMEG（2000分子量）（下跌 8.9%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨47.3%）、R134a（上涨20.5%）、天然气（上涨17.8%）；跌幅前3名为：硫酸（下跌65.3%）、硫磺（下跌38.0%）、PTMEG（2000分子量）（下跌30.5%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨173.7%）、聚乙烯醇价差（上涨132.0%）、黄磷价差（上涨81.6%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差 （下跌53.9%）、油头乙二醇价差（下跌50.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌 49.5%）。 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为涤纶全价差（上涨134.0%）、PTA（上涨119.7%）、聚乙烯醇价差（上涨109.9%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差（下跌90.6%）、电石法BDO价差（下跌59.6%）、油头乙二醇价差（下跌58.1%）。 投资建议与投资标的 高效自主茂金属催化剂的研发突破将带来光伏胶膜POE粒子国产化，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 成长型个股方面，建议关注成长性进入释放期的原药-制剂一体化企业海利尔(603639，买入)。公司近年来新投产的拳头杀菌剂丙硫菌唑，由于国内获登记同行极少而拥有极强的垄断定价，公司也计划在这一极具竞争力的产品上进行扩产，充分转化新产品开发效益。此外我们还建议关注今年迎来新品种集中放量的国内特种聚醚行业领先企业皇马科技(603181，买入)，若下半年风电需求提升，公司聚醚胺业务有望迎来量价齐升而进一步增厚全年业绩。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；原材料价格大幅波动。 倪吉021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn PA66扩产过程中的投资机会2022-07-23 炼油黄金期如何改变环氧丙烷行业 2022-07-10 底部已现，关注内外成本差异化品种：化 2022-06-14 工行业2022年中期策略报告 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 高效自主茂金属催化剂的研发突破将带来光伏胶膜POE粒子国产化，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 成长型个股方面，建议关注成长性进入释放期的原药-制剂一体化企业海利尔(603639，买入)。公司近年来新投产的拳头杀菌剂丙硫菌唑，由于国内获登记同行极少而拥有极强的垄断定价，公司也计划在这一极具竞争力的产品上进行扩产，充分转化新产品开发效益。此外我们还建议关注今年迎来新品种集中放量的国内特种聚醚行业领先企业皇马科技(603181，买入)，若下半年风电需求提升，公司聚醚胺业务有望迎来量价齐升而进一步增厚全年业绩。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至8月20日，Brent油价周下跌1.5%至96.72美元/桶。本周全球经济衰退担忧继续，叠加伊朗石油解禁谈判关注度提升，油价震荡下跌，但同时美国原油库存超预期下降，一定程度上支撑油价。2022年8月12日美国原油商业库存4.25亿桶，周减少710万桶；汽油库存2.157亿桶， 周减少460万桶；馏分油库存1.123亿桶，周增加80万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨54.9%）、黄磷 （上涨17.8%）、三聚氰胺（上涨14.6%）；跌幅前3名为：硫酸（下跌18.0%）、醋酸乙烯 （下跌11.3%）、PTMEG（2000分子量）（下跌8.9%）。四川部分地区限电加剧黄磷供应侧收紧，推涨黄磷价格，但限电同样影响下游开工，仍需考察下游企业价格诉求。本周氨纶原料PTMEG继续弱势下行，成本端原料BDO支撑不足，下游氨纶存库存高位压力，非氨纶需求难有放量。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -79 54.9% 47.3% 2 黄磷 31049 17.8% 6.8% 3 三聚氰胺 8081 14.6% 15.7% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -79 54.9% 47.3% 2 R134a 23500 5.6% 20.5% 3 天然气 9 5.7% 17.8% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硫酸 209 -18.0% -65.3% 2 醋酸乙烯 12500 -11.3% -24.2% 3 PTMEG（2000分子量） 20500 -8.9% -30.5% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硫酸 209 -18.0% -65.3% 2 硫磺 938 3.3% -38.0% 3 PTMEG（2000分子量） 20500 -8.9% -30.5% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨173.7%）、聚乙烯醇价差（上涨132.0%）、黄磷价差（上涨81.6%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差（下跌53.9%）、油头乙二醇价差（下跌50.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌49.5%）。近期聚乙烯醇各原料价格大幅下滑，原料醋酸乙烯价格月度下滑24%，目前聚乙烯醇因部分厂家装置限产且部分型号紧缺，供应面偏紧，价格较为坚挺，价差拉大。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 电石法PVC 80 173.7% 29.3% 2 聚乙烯醇 681 132.0% 109.9% 3 黄磷 9831 81.6% 22.8% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 涤纶全价差 2119 4.7% 134.0% 2 PTA 231 -32.3% 119.7% 3 聚乙烯醇 681 132.0% 109.9% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐法BDO 309 -53.9% -90.6% 2 油头乙二醇 129 -50.0% -58.1% 3 丙烯酸丁酯 272 -49.5% -7.0% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐法BDO 309 -53.9% -90.6% 2 电石法BDO 2261 16.5% -59.6% 3 油头乙二醇 129 -50.0% -58.1% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；原材料价格大幅波动。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，东证资管、私募业务合计持有皇马科技(603181)、荣盛石化(002493)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的