建筑装饰行业周报：基建继续发力，地产数据降幅扩大

一周市场回顾：1）8月12日，中国人民银行发布7月份金融统计数据报告。 数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；2）日前，国家统计局发布了2022年7月份全国居民消费价格(CPI)和全国工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中，CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.5%；PPI同比上涨4.2%，环比下降1.3%；3）中指研究院监测，2022年7月房地产企业融资总额为881.1亿元，同比下降56.7%，环比下跌3.1%。 本周观点：基建继续发力，地产数据降幅扩大。2022年1-7月，全国固定资产投资完成额达31.98万亿，同比+5.7%，增速较上月放缓0.4pct，单月增速降至3.8%，其中，基建仍在持续发力，但制造业、地产均有放缓，尤其是地产，7月降幅进一步扩大。1）基建单月继续保持两位数增长，1-7月广义基建投资完成额同比+9.6%，累计增速较上月加快0.4pct，单月继续保持两位数增长。细分行业来看，交运仓储邮政投资完成额累计同比+4.2%，单月增速由负转正，水利环境公共持续加速，累计增速升至11.8%，单月增速由年初的6%升至18.4%，电热气水继续维持前期的较高增速，累计同比+15.1%，与上月持平，整体来看，基建结构性差异较大，料新基建板块增速较高。2）制造业增速与基建投资接近，前7月投资完成额累计同比+9.9%，较上月放缓0.5pct。3）地产基本面尚未见改善，1-7月地产开发投资累计同比-6.4%，降幅较上月扩大1pct，单月降幅扩大至12.3%。新开工面积、竣工面积累计降幅分别扩大至36.1%、23.3%，销售降幅与上月变化不大，销售面积、销售金额累计同比各为-23.1%、-28.8%。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量145.89亿元，截止2022年8月20日，累计发行量35860.50亿元，累计同比+125.25%。2）本周城投债发行量为1077.82亿元，净融资额为304.43亿元，截止目前累计净融资额11586.81亿元，累计同比-0.25%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年8月21日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4）本周共4家公司中标5订单，中标总金额40.10亿元。其中路桥施工3.41亿元，为交建股份；化学工程3.62亿元，为中化岩土；房屋建设Ⅲ14.40亿元，为浙江建投。 投资建议：重点推荐百利科技、苏文电能、四川路桥、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑、鸿路钢构，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌0.57%，创业板上涨0.87%，建筑行业上涨1.21%，在整个市场中表现较好。 2)个股：本周共54只股票上涨，涨幅前五的公司为三维化学（37.02%）、北方国际（24.25%）、杭萧钢构（17.48%）、ST花王（13.05%）、亚厦股份（12.37%）；跌幅前五的公司为时空科技（-9.14%）、北新路桥（-5.19%）、鸿路钢构（-4.94%）、亚翔集成（-4.89%）、中化岩土（-4.58%）。月度来看（20220801~20220821）共50股票上涨，年初至今共50只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.8088，上周收盘价6.7349。十年期国债到期收益率为2.5875%，较上周下跌14.72bp。 一个月SHIBOR为1.4920%，较上周下跌1.58bp。 4)其他：本周共5家公司发生大宗交易，2位股东减持，2位高管减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：基建继续发力，地产数据降幅扩大。2022年1-7月，全国固定资产投资完成额达31.98万亿，同比+5.7%，增速较上月放缓0.4pct，单月增速降至3.8%，其中，基建仍在持续发力，但制造业、地产均有放缓，尤其是地产，7月降幅进一步扩大。1）基建单月继续保持两位数增长，1-7月广义基建投资完成额同比+9.6%，累计增速较上月加快0.4pct，单月继续保持两位数增长。细分行业来看，交运仓储邮政投资完成额累计同比+4.2%，单月增速由负转正，水利环境公共持续加速，累计增速升至11.8%，单月增速由年初的6%升至18.4%，电热气水继续维持前期的较高增速，累计同比+15.1%，与上月持平，整体来看，基建结构性差异较大，料新基建板块增速较高。2）制造业增速与基建投资接近，前7月投资完成额累计同比+9.9%，较上月放缓0.5pct。3）地产基本面尚未见改善，1-7月地产开发投资累计同比-6.4%，降幅较上月扩大1pct，单月降幅扩大至12.3%。 新开工面积、竣工面积累计降幅分别扩大至36.1%、23.3%，销售降幅与上月变化不大，销售面积、销售金额累计同比各为-23.1%、-28.8%。 投资建议：重点推荐百利科技、苏文电能、四川路桥、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑、鸿路钢构，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量145.89亿元，截止2022年8月20日，累计发行量35860.50亿元，累计同比+125.25%。 2.城投债：本周城投债发行量为1077.82亿元，净融资额为304.43亿元，截止目前累计净融资额11586.81亿元，累计同比-0.25%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年8月21日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。。 4.公司订单跟踪：本周共4家公司中标5订单，中标总金额40.10亿元。其中路桥施工3.41亿元，为交建股份；化学工程3.62亿元，为中化岩土；房屋建设Ⅲ14.40亿元，为浙江建投。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）8月18日，财政部公布2022年7月财政收支情况显示，1-7月，全国一般公共预算收入124981亿元，同比下降9.2%；2）发改委表示下一步将切实做好基础设施REITs工作，在严格把关项目质量的前提下，进一步提高推荐效率；3）国家统计局15日发布数据显示，1—7月份，商品房销售面积78178万平方米，同比下降23.1%；4）中指研究院发布《2022年7月中国房地产市场月报》指出，2022年1-7月，全国300城共推出住宅用地规划建筑面积32993.94万㎡，同比下降43.18%。 （一）宏观 1、日前，工信部召开部分省市工业经济形势分析视频会议，研判三季度工业经济运行形势，促进有关省市持续发力，为稳定工业经济作出更大贡献。会议强调，各地区要高效统筹抓好疫情防控和经济社会发展，引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求，切实采取有力措施提振工业经济。（财联社） 2、8月18日，财政部公布2022年7月财政收支情况显示，1-7月，全国一般公共预算收入124981亿元，同比下降9.2%；一般公共预算支出146751亿元，同比增长6.4%。全国政府性基金预算收入33384亿元，同比下降28.9%；全国政府性基金预算支出64062亿元，同比增长29.8%。（中新经纬） 3、日前，在全国就业工作电视电话会议暨国务院就业工作领导小组全体会议上，中共中央政治局委员、国务院副总理胡春华强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，以更大努力推动就业形势进一步回稳向好，为经济社会发展大局作出积极贡献。（新华社） 4、日前，发改委召开会议支出，下一阶段要将工作重心转到落实资金投放、项目开工建设和形成耕读等实物工作量上来。一是进一步加快资金投放，二是进一步强化要素保障，三是进一步加快项目开工建设。（中国证券报） （二）基建 1、数据显示，前5个月，全国基础设施投资同比增长6.7%，增速比前4个月加快0.2个百分点，比全部投资增速高0.5个百分点；制造业投资同比增长10.6%，增速比前4月回落1.6个百分点，回落幅度较前4月份收窄1.8个百分点；高技术产业投资同比增长20.5%，今年以来增速持续保持在20%以上。（人民日报海外版） 2、发改委表示下一步将切实做好基础设施REITs工作，在严格把关项目质量的前提下，进一步提高推荐效率，推动基础设施REITs市场规模不断扩容，特别是积极推进符合条件的民营企业项目发行上市，调动民间投资积极性。（市场经济网） 3、1—7月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目65个，总投资10028亿元。7月份，国家发改委共审批核准固定资产投资项目8个，总投资2368亿元，主要集中在水利、能源等行业。（中国经济网） （三）装配式 1、日前，《菏泽市推进建筑业高质量发展三年行动方案》发布。明确提出菏泽市建筑业高质量发展目标，到2025年，全市建筑业总产值达到500亿元；大力培育具备菏泽特色的建筑强县（区）强镇；新开工装配式建筑占新建建筑比例达到40％；新建民用建筑中绿色建筑占比达到100％。（菏泽市住房和城乡建设局） 2、日前，云南省人民政府办公厅出台《关于高质量推进以县城为重要载体的城镇化建设实施方案》，力争到2025年，全省县城常住人口与2020年相比增加150万人左右。到2035年，增加400万人左右。《方案》明确：到2025年，25个以上县城达到高A级景区建设标准，县级财政民生支出占比保持在75%以上，健康美丽文明智慧幸福县城不少于30个。（云南网） 3、截至7月底，河北省已累计建设被动式超低能耗建筑711.88万平方米，建设规模全国领先，并形成了较为完整的产业链条。河北省成立了省级推进被动式超低能耗建筑发展工作机构，加强工作督导，开展考察调研，及时解决制约被动式超低能耗建筑产业发展的堵点难点问题。下一步，河北省将立足推进城乡建设绿色发展，积极开展超低能耗建筑、近零能耗建筑、零碳建筑建设示范，提高建筑绿色低