四川限电冲击锂盐供给，国内免征购置税政策延期提升需求预期

1.【本周关键词】：国内新能源汽车免征购臵税政策延至2023年底； SQM上修全年指引至14.5万吨；四川限电影响影响锂盐供给；国内第二批稀土指标发放，同比增长30%，其中98%新增供给集中于北方稀土。 2.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂价格上涨0.3%至48.6万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳定至49.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨2.2%至50.50万元/吨。2）稀土：价格高位有所回落，本周国内氧化镨钕报价下降5.4%至70.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降0.9%至224.5万元/吨 ， 氧化铽报价下降1.1%至1352.5万元/吨。3）钴，本周MB钴（标准级）报价下跌1.4%至24.0美元/磅，MB钴（合金级）报价上涨0.7%至24.8美元/磅；国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴上涨1.8%、3.8%、0.7%。4）镍：本周LME镍价收于21640美元/吨，下跌7.72%；SHFE镍价收于170800元/吨，下跌5.92%。5）铜箔：本周，8微米锂电铜箔加工费下跌3.5%至2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下跌2.5%至3.90万元/吨。 6）股票行情：有色指数下跌：申万有色指数下跌2.93%，跑输沪深300指数1.97%，具体细分板块来看：黄金板块下跌6.02%，稀土永磁板块下跌4.86%，锂板块下跌3.46%，工业金属板块下跌1.56%。 3.国内新能源汽车免征购臵税政策将延至2023年底，新能源景气度有望持续。8月18日，国务院常务会议决定对新能源汽车将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。现行的免征新能源汽车购臵税政策原本将于今年底结束，此次确定延期一年，将为新能源汽车市场再次注入动能。 4.锂：国内锂盐价格开启新一轮上涨通道。目前碳酸锂市场氛围积极，受限电影响，市场供应紧张加剧，正遇需求旺季，价格有望继续抬涨。本周碳酸锂产量预计7241吨左右，环比下降14.63%；氢氧化锂产量3618吨，环比下降21.89%。仍维持前期观点，年内新增供给有限，需求持续超预期，价格上涨预期不断增强。 5.稀土永磁：行业格局重塑，维持价格高位判断。工信部、自然资源部下发2022年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标，2022年稀土指标较2021年增加42000吨REO，同比+25%，其中增加的指标的全部为轻稀土，中重稀土同比持平。分上下半年来看，22年第二批指标为109200吨REO，同比增加25200吨（+30%），环比增加8400吨（+8.33%），增速有所提升。结构上看，北方稀土集团占了绝大多数新增指标，全年获得稀土矿指标141650吨REO（折算氧化镨钕约2.8万吨 ） ， 指标占比由60%→67%， 同比增加41300吨REO（+41%），占增量指标的98%，占比进一步提升。 正负极集流体材料：本周加工费走弱。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费下跌3.5%至2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下跌2.5%至3.90万元/吨。宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。 投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。 风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 1.本周行情回顾 1.1股市行情回顾：有色指数表现不佳 本周有色指数整体震荡下跌，申万有色指数下跌2.93%，跑输沪深300指数1.97%，具体细分板块来看：黄金板块下跌6.02%，稀土永磁板块下跌4.86%，锂板块下跌3.46%，工业金属板块下跌1.56%。 图表1：有色主要指数涨跌幅 图表2：能源金属板块涨幅前十 1.2现货市场：锂价小幅上涨 需求有支撑，锂价本周小幅上涨。本周国内电池级碳酸锂价格上涨0.3%至48.6万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳定至49.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨2.2%至50.5万元/吨。 钴价或止跌回稳。本周MB钴（标准级）报价下跌1.4%至24.0美元/磅，MB钴（合金级）报价上涨0.7%至24.8美元/磅；国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴上涨1.8%、3.8%、0.7%。 稀土价格本周下行。中小企业订单较差，氧化镨钕价格高位回落，本周国内氧化镨钕报价下降5.4%至70.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降0.9%至224.5万元/吨，氧化铽报价下降1.1%至1352.5万元/吨。 图表3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅 2.产业链景气度恢复超预期 2.1新能源车：免征新能源汽车购臵税政策延至2023年底 7月全国新能源乘用车市场保持强势良好态势。中汽协数据显示，7月新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍； 其中，纯电动汽车产销分别完成47.2万辆和45.7万辆，同比分别增长1倍和1.1倍；插电式混合动力汽车产销分别完成14.4万辆和13.5万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。今年1-7月新能源汽车产销分别为327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。其中，纯电动汽车产销分别为257.4万辆和251.8万辆，同比均增长1倍。 国内新能源汽车免征购臵税政策将延至2023年底。8月18日，国务院常务会议决定针对新能源汽车将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。建立新能源汽车产业发展协调机制，用市场化办法促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展。大力建设充电桩，政策性开发性金融工具予以支持。现行的免征新能源汽车购臵税政策原本将于今年底结束，此次确定延期一年，将为新能源汽车市场再次注入动能。 图表4：7月新能源车销量同比+1.2倍（万辆） 图表5：7月新能源车产量同比+1.2倍（万辆） 欧盟纯电动汽车销量小幅下降。7月欧洲9国新能源汽车销量12.7万辆，同比-5%，环比-30%；渗透率19.0%，同比+0.7pct，环比-2.6pct。 1-7月欧洲9国新能源汽车销量103.5万辆，同比+4.3%；渗透率20.6%，同比+3.5pct。 图表6：欧洲各国电动车销量（辆） 图表7：欧洲主要国家新能源车渗透率（%） 美国电动车税收减免有望重启，电动车需求或迎来高速增长。8月12日，美国国会众议院投票通过《2022年通胀削减法案》，该法案包括增税措施、应对气候变化及能源安全等项目。尤为重要的是，将提供3690亿美元将用于能源和气候变化事务，目标2030年将碳排放量减少40%；并且电动汽车税收抵免将继续推进，二手电动汽车最高减免额可达4000美元，新电动汽车减免额最高可达7500美元。美国当前电动车渗透率仅7%左右，政策推出或将复制欧洲2020年电动车市场发展，渗透率或快速提升至20%以上。 图表8：美国7月新能源销量同比+53%（辆） 图表9：美国新能源车渗透率（%） 2.2中游环节：加速扩产，长尾效应加剧 产量方面，2022年7月，我国动力电池产量47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%。其中三元电池产量16.6GWh，占总产量35.1%， 同比增长148.9%， 环比增长12.5%； 磷酸铁锂电池产30.6GWh，占总产量64.8%，同比增长228%，环比增长33.5%。 装车量方面，2022年7月，我国动力电池装车量共计24.2GWh，同比上升114.2%，环比下降10.5%。其中三元电池装车量9.8GWh，占总装车量40.7%，同比增长80.4%，环比下降15.0%；磷酸铁锂电池装车量14.3GWh，占总装车量59.3%，同比增长147.2%，环比下降7.0%。 图表10：国内动力电池产量（Gwh） 图表11：国内动力电池装机量（GWh） 7月正极材料产量提升。2022年7月，国内三元材料产量为4.79万吨，环比+8.3%，同比+29.93%。磷酸铁锂产量为7.18万吨，环比+3.09%，同比+91.89%。 图表12：三元材料月度产量（吨） 图表13：磷酸铁锂月度产量（吨） 图表14：国内动力电池产装比 图表15：国内正极材料可满足装机/电池产量 2.3消费电子：终端需求疲软 终端需求疲软，智能手机厂商下调出货指引。8月19日晚间，小米集团发布了二季度财报及2022上半年业绩数据。二季度，小米集团智能手机出货量同比减少26.2%至39.1百万台，智能手机收入同比减少28.5%至423亿元。收入下降与销售额减少有关。Canalys此前发布的数据显示，二季度全球和中国大陆智能手机大盘出货量同比分别下滑8.9%及10.1%，环比分别下滑7.7%及10.9%。同时，中国信息通信研究院发布的数据显示，今年上半年，中国的智能手机出货量同比减少21.7%，降至1.34亿部。 7月钴酸锂产量延续走弱。2022年7月，国内钴酸锂产量为0.53万吨，环比减少2.4%。 图表16：5G手机出货量（万部） 图表17：国内智能手机出货量（万部） 图表18：我国5G手机渗透率（%） 图表19：钴酸锂产量（吨） 3.锂：需求复苏预期增强，价格企稳回升 本周碳酸锂现货价格小幅上涨。本周国内电池级碳酸锂价格上涨0.3%至48.6万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳定至49.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨2.2%至50.50万元/吨。 1）供给端，四川由于限电，供给端停产，约影响全国锂盐供给20-30%；本周碳酸锂产量预计7241吨左右，环比下降14.63%。 整体行业内的氢氧化锂厂家维持订单刚性生产，原料端供应偏紧依旧难以缓解，产量释放有限，低开工率水平延续，当前行业整体开工率仅仅五成，氢氧化锂产量3618吨，环比下降21.89%。 2）需求端，电动车排产环比逐月递增，下游询价更加积极，现货流通量有限，价格上涨预期不断增强。 3）氢氧化锂与碳酸锂价差：受到碳酸锂贸易商报价上涨的影响，氢氧化锂对碳酸锂溢价缩窄至0.53万元/吨； 4）锂盐产量方面，7月国内碳酸锂产量34609吨，环比+9.84%，同比+53.54%；7月氢氧化锂产量18306吨，环比-4.16%，同比+12.5%； 5） 锂盐库存情况 ，碳酸锂库存由5022→5000吨，环比下降0.44%；氢氧化锂库存由884→560吨，环比下降36.65%。 6）锂盐厂盈利：对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说，其单吨盈利由13.79→13.58万元/吨。 7）海外资源端：8月2日，Pilbara进行了年内第五次、历史第八次锂精矿拍卖，最终成交价为离岸价6350美元/吨，较7月13日的上一次拍卖成交价涨2.6%，与6月拍卖价格持平，重回历史高点。本次拍卖矿石量依然为5000吨，精矿品位5.5%，预计9月中旬交付。按SC6.0 CIF中国价格计算，此次锂精矿拍卖价格约7017美元/吨，折算碳酸锂成本达到45万元/吨。 图表20：碳酸锂价格走势（万元/吨） 图表21：氢氧化锂价格走势（单位：万元/吨） 图表22：锂盐企业盈利情况（万元/吨） 图表23：碳酸锂-氢氧化锂价差（万元/吨） 图表24：碳酸锂月度产量（吨） 图表25：氢氧化锂月度产量（吨） 图表26：氢氧化锂周度库存变化（吨） 图表27：碳酸锂周度库存变化（吨） 图表28：国内碳酸锂进口量 图表29：国内氢氧化锂出口量 锂精矿延续短缺局面，矿山满负荷运行： Mt Ca