2022年二季度银行业主要监管指标点评：整体经营稳健，城商行明显改善

8月19日，银保监会发布2022年二季度银行业主要监管指标。商业银行上半年实现净利润1.22万亿元，同比增长7.1%，平均资本利润率10.1%。具体看： 商业银行盈利增速小幅放缓，城商行逆势提升9.4pct。上半年，商业银行净利润同比增长7.1%，增速较1Q小幅下降0.3pct，呈现大体平稳、稳中略降。结合上市银行中报看，预计规模扩张、非息收入是业绩增速主要拉动项，营收端，“以量补价”驱动利息收入稳增长、非息收入贡献季环比收窄；盈利端，资产质量稳中向好，信用减值计提压力相应缓解，拨备对盈利形成一定反哺。 城商行盈利增速逆势回暖。分机构类别看，大型银行、股份行、农商行盈利增速分别较1Q下降2.6、0.5、1.1pct，城商行则逆势大幅提升9.4pct至5.4%。上半年，城商行保持较高信贷投放强度，净息差较1Q持平；截至2Q末，不良率季环比下降7bp，改善幅度显著大于国股银行。6家披露中报的上市城商行中，江苏（YoY+31.2%，季环比+5.2pct）、杭州（YoY+31.7%，季环比+0.3pct）盈利增速季环比亦有所提升。 商业银行2Q扩表提速，大型银行发挥信贷“头雁”作用。2Q末，商业银行总资产增速为10.4%，季环比提升1pct。信贷投放主要由大行发挥“头雁”作用，其他银行机构信贷投放小幅放缓。宏观经济下行压力加大拖累有效信贷需求，银行体系信贷投放面临“资产荒”压力，测算信贷增速季环比下降0.2pct至11.4%，但大型银行信贷增速季环比提升0.6pct至12.5%。下半年在广义基建对信用扩张的拉动力边际趋缓的情况下，“稳信贷”仍需房地产融资链条的稳定。 2Q净息差季环比收窄3bp，收窄幅度较1Q缩小。上半年，商业银行息差为1.94%，季环比下降3bp。二季度货币政策执行报告数据显示，不论是对公端，还是零售端的价格体系，均在2Q出现明显下行，对商业银行息差形成较大挤压。 在此背景下，银行主要通过加强负债成本管控稳定息差。往后看，NIM仍有进一步收窄压力，负债端需要辅之以更多管控手段以稳定净息差。 商业银行不良率降至1.67%，资产质量逐季改善，城农商行环比改善更明显。 上半年，银行体系维持了较强的不良资产处置与核销力度，处置不良资产1.41万亿，同比多处置2197亿。截至2Q末，商业银行不良贷款率季度环比下降2bp至1.67%，为近年来低位。分银行类型看，除股份行不良贷款率季环比持平，大型银行、城商行、农商行分别较上季末下降1、7、7bp。 商业银行风险抵补能力进一步提升。2Q末，商业银行拨备覆盖率为203.8%，季环比提升3.1pct。近年来商业银行对于不良资产处置力度较大，不良贷款率趋于改善，但在资产质量向好情况下，仍坚持审慎原则，拨备厚度稳中有升。 银行股投资逻辑与建议：进入三季度，宏观经济已呈现复苏势头，但在房地产市场景气度持续下行、疫情散点多发的背景下，宏观经济更多呈现“弱复苏”特征，微观主体有效融资需求仍然偏弱。从银行经营角度，我们预计3Q净利息收入仍将延续“以量补价”特征，但在资产端收益率下行压力加大背景下，或“量增难抵价降”，营收增速可能随之放缓。上市银行资产质量相对优于商业银行整体，同时拨备有较大回旋空间，预计信用成本有望保持平稳甚至略有下行，对盈利增速形成支撑。建议继续把握两条主线：1）经营基本面优质，估值性价比较高的招行、邮储和宁波银行。看好头部银行经营的可持续性及稳定性。2）深耕江浙经济发达地区，且有业绩释放诉求的江苏、南京、杭州和常熟银行。 风险分析：经济增速不及预期；房地产风险形势扰动。 8月19日，银保监会发布2022年二季度银行业主要监管指标。商业银行上半年实现净利润1.22万亿元，同比增长7.1%，平均资本利润率10.1%，同比下降0.29p Ct ；不良贷款率1.67%，较上季度末下降2bp。 1、盈利增速整体小幅放缓，城商行逆势显著改善 上半年，商业银行净利润同比增长7.1%，增速较1Q小幅下降0.3pct。结合已发布的上市银行中报看，预计规模、非息收入是业绩增速主要拉动项，营收端，“以量补价”驱动利息收入增长、非息收入贡献有所收窄；盈利端，资产质量稳中向好，信用减值计提压力相应缓解，拨备对盈利形成一定反哺。 “以量补价”支撑净利息收入增长。量方面：商业银行2Q扩表继续提速，截至6月末，总资产同比增速10.4%，季环比提升1pct；价方面：信贷供需矛盾加大，叠加LPR下调累积效应，驱使贷款收益率趋于下行，商业银行息差有所承压，22Q2息差季环比下降3bp至1.94%，相较上年同期仅收窄1bp，息差对业绩同比增速负向拖累增大。 非息收入占比降至21.2%。结合上市银行财报看，招行、平安等上半年非息收入占比亦季环比下降，一方面是疫情影响叠加资本市场波动加剧，代理基金等手续费收入有所承压，拖累手续费增长；另一方面，资金利率相对低位有助于提升债券等资产的投资收益，对净其他非息收入形成一定支撑。 图1：22Q2商业银行净利润增速季环比下降0.3pct至7.1% 图2：招商银行中期业绩同比增速拆分 城商行盈利增速逆势回暖。分银行类别看，除城商行外，各类银行均有不同程度下降，大型银行降幅最大。其中： 1）大型银行、股份行净利润同比增速分别为6.2%、9.7%，较1Q22分别下降 2.6、0.5pct； 2）城商行净利润增速季环比提升9.4pct至5.4%，结合其他披露项看，城商行保持较高信贷投放强度，净息差较1Q持平，不良率季环比下降7bp，改善幅度显著大于国股银行。结合上市银行数据看，6家披露中期业绩的上市城商行中，江苏（YoY+31.2%，季环比+5.2pct）、杭州（YoY+31.7%，季环比+0.3pct）盈利增速季环比亦有所提升； 3）农商行净利润增速季环比下降1.1pct至7.6%，各季末增速变化相对平稳。 图3：22Q2大型银行盈利增速降幅最大，城商行盈利增速大幅改善 2、商业银行2Q扩表提速，净息差环比收窄3bp 商业银行扩表提速，大型银行季环比提升最明显。22Q2末，商业银行总资产增速为10.4%，较22Q1末提升1pct。分银行类型看，大型银行、股份行、城商行、农村金融机构总资产同比增速分别为11.2%、7.8%、10.1%和10.9%。其中，大型银行、农村金融机构季环比分别提升2.3、0.6pct，股份行、城商行季环比均下降0.5pct。 大型银行发挥信贷“头雁”作用，其他银行机构信贷投放小幅放缓。22Q2末，商业银行贷款同比增速为11.4%，季环比下降0.2pct。年初以来，宏观经济下行压力加大，居民端扩表意愿不强，企业部门信用扩张高度依赖政策驱动，市场化私营部门资本开支意愿不足，有效信贷需求不足。在此背景下，人民银行、银保监会于5月23日先后召开信贷形势分析会，为5、6月份“稳信贷”奠定了基调。大型银行扮演信贷投放的“头雁”角色，截至2Q末，贷款增速为12.5%，较1Q末进一步提升0.6pct。而股份行、城商行、农商行贷款增速分别为7.8%、11.7%、13%，季环比分别下降0.3、1.1、0.9pct，信贷增速稍显乏力。 图4：22Q2大型银行、农村金融机构总资产增速季环比提升 图5：22Q2大型银行信贷增速季环比提升 2Q净息差继续收窄，但收窄幅度环比缩小。上半年，商业银行息差为1.94%，季环比下降3bp。二季度货币政策执行报告数据显示，不论是对公端，还是零售端的价格体系，均在2Q出现明显下行，对商业银行息差形成较大挤压。在此背景下，上市银行主要通过加强负债成本管控稳定息差。分机构类型看，大型银行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.94%、2.01%、1.73%和2.06%。其中，大型银行、股份行季环比分别下降4bp、2bp，城农商行则季环比持平。大型银行息差收窄幅度相对更大，或主要由于资产端收益率受到了更强挤压。 往后看，NIM仍有进一步收窄压力，负债端需要辅之以更多管控手段以稳定净息差。在房地产市场景气度下行、疫情散点多发的背景下，预计信贷供需矛盾短期难以有效缓解。同时，8月15号MLF利率下降10bp，预计LPR将随之跟进，新发生贷款定价下行及存量贷款重定价也将对贷款定价形成较大挤压。负债端，在经济活力放缓情况下，微观主体货币贮藏性需求提升，存款定期化趋势或将持续。预计上市银行下半年将进一步压控结构性存款、协议存款等高成本负债，同时把握当前较为宽松的流动性环境，适度加大市场化资金的融入。此外，出于防范金融风险的考虑，也有必要出台增量政策以稳定银行体系息差运行，我们预计后续监管将继续推动加强银行负债成本管控。 图6：6月份新发放企业贷款加权平均利率创有统计以来新低 图7：22Q2新发放个人住房贷款利率大幅下行 图8：1H22商业银行净息差季环比下降3bp，收窄幅度缩小 图9：1H22大型银行、股份行净息差承压下行 表1：各类银行净息差环比及同比变化 3、资产质量逐季改善，风险抵补能力进一步增强 截至22Q2末，商业银行不良贷款率季度环比下降2bp至1.67%，为近年来低位；关注贷款率较22Q1末下降3bp至2.27%，不良生成压力有所减轻。今年以来，银行体系维持了较强的不良资产处置与核销力度，上半年处置不良资产1.41万亿，同比多处置2197亿。 城农商行资产质量环比改善最为明显。分银行类型看，除股份行不良贷款率季环比持平，其余类型银行不良贷款率均有所下降，城农商行表现更优： 1）大型银行不良贷款率为1.34%、季环比下降1bp，延续稳中向好态势； 2）股份行不良贷款率为1.35%，季环比持平。结合招行、平安中报看，招行不良贷款率为0.95%（QoQ+1bp），平安稳于1.02%的较低水平。两家零售银行资产质量相对行业整体，表现更优； 3）城商行、农商行不良贷款率分别为1.89%、3.3%，较22Q1末均下降7bp。 同期优质地区上市银行不良贷款率显著低于行业平均水平，如南京银行（不良贷款率季环比持平于0.9%）、江苏银行（不良贷款率季环比下降5bp至0.98%）、杭州银行（不良贷款率季环比下降3bp至0.79%）、常熟银行（不良贷款率季环比下降1bp至0.80%）。 商业银行风险抵补能力进一步提升。截至22Q2末，商业银行拨备覆盖率为203.8%，季环比提升3.1pct。分银行类别看，大型银行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为245.3%、212.7%、191.2%、137.6%，季环比分别提升0.15、2.51、8.7、3.83pct，风险抵补能力进一步增强。 图10：22Q2商业银行不良率及关注率环比继续改善 图11：22Q2商业银行风险抵补能力进一步增强 4、受分红因素影响，资本充足率环比下降 截至2Q末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.52%、12.08%、14.87%，季环比分别下降18bp、17bp、15bp。 图12：22Q2商业银行资本充足率季环比下降 图13：22Q2各类银行资本充足率均有不同程度下降 5、风险提示 1、如果疫情影响超预期，经济下行压力持续加大可能拖累银行基本面，区域性风险因素也可能进一步累积； 2、短期内弱资质房地产企业信用风险释放仍将是重要变量。