社会服务行业：同道猎聘发布半年报，疫情冲击下业绩彰显强韧性

行业点评 社会服务 2022年08月20日 同道猎聘发布半年报，疫情冲击下业绩彰显强韧性 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 事项： 同道猎聘发布2022年半年报，22H1营收13.7亿元，同比增长14.4%；经调整营业利润2.43亿元，同比增长45.8%；净利润1.84亿元，同比增长131.2%。 平安观点： 收入利润仍保持正增长：2022H1，公司营收/净利润13.72/1.84亿元，同比增长14.4%/131.2%；单季度来看，2022Q2公司收入/净利润7.23/1.71 易永坚 投资咨询资格编号S1060520050001YIYONGJIAN176@pingan.com.cn 研究助理付丹婷 一般证券从业资格编号S1060121070088  FUDANTING380@pingan.com.cn 亿元，同比增长7.0%/123.0%。今年二季度以来，北京、上海、深圳等一线城市爆发疫情致招聘放缓，经济预期不确定性强致招聘方更为谨慎，但公司收入仍维持正增长。一方面系公司客户质量较高，在疫情下仍具有较高的付费韧性；另一方面系公司产品全方位布局产生交叉销售机会，公司充分挖掘存量客户的深度需求，使每位用户的平均收入上升，上半年公司企业用户的年化ARPU值达3.6万元新高，同比增长16.5%。 行业报 告 行业点 评 证券研究报告 公司费用结构持续改善：22H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分 别为45.0%/12.2%/13.4%，分别变化-3.3pcts、-2.3pcts、+1.4pcts。销售方面，公司减少品牌投入，推进精准营销，销售效率持续提升；管理费用方面，公司扩张致人力成本有所提升，但公司以股份为基础支付的酬金大幅减少，同时管理团队效率改善；研发方面，公司一直高度重视研发投入，今年上半年公司持续投入算法，升级人岗匹配能力；推出创新功能，猎聘企业版二季度推出更多招聘协同管理功能；增强数据安全以及改善信息技术基建。 运营数据稳健增长：公司一直通过核心的招聘服务不断整合其他人力资源服务，现有产品包括灵活用工、在线调研以及测培服务，全面产品组合为公司用户增长提供强劲增长动力。截至6月30日，公司验证企业用户数 及付费企业客户数分别为107.86万名、6.68万名，同比增长22.4%、0.8%；注册个人用户数增至7950万，同比增长16.0%。 投资建议：上半年疫情挑战下，招聘行业整体较为低迷，但公司仍维持正 增速，彰显其抗经济周期的强韧性；同时，公司中高端招聘龙头地位稳固，客户质量高，多产品组合能为公司提供强劲增长动力，我们仍看好公司长期发展。 风险提示：1）疫情加剧，导致企业招聘需求锐减；2）市场竞争加剧风险；3）关于用户隐私数据的政策监管风险；4）宏观经济下行，企业大范围停招。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2022版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所电话：4008866338 深圳上海北京 深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层 邮编：518033 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼 邮编：200120 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心北楼16层 邮编：100033