【国金电车】中鼎股份：再获热管理定点，欧洲销量向好助力公司业绩增长

□【国金电车】中鼎股份：再获热管理定点，欧洲销量向好助力公司业绩增长 □事件：公司成为美国某头部新势力企业新平台项目热管理管路总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5.5年，生命周期总金额约为2.08亿元。 □欧洲汽车7月销量向好，公司业绩全年无忧。 7月欧洲汽车销量70万辆，同比-8%，降幅收窄（6月同比-17%）。 21年，公司收入结构为亚洲（51%）、欧洲（36%）、美洲（13%）。未来受益于： □1）欧洲汽车销量恢复，保障收入端增长：再次重申我们此前对欧洲车市的判断：需求受制于供给端，而非市场认为的需求端。 下半年随俄乌战争、芯片紧缺对供给端影响减弱，欧洲汽车需求恢复，有力保障公司海外业务收入； □2）国内业务占比提升，带动利润率向上：目前公司在手订单规模达到316亿=空悬70亿（国内55+国外15）+轻量化124亿+热管理订单122 亿，年化收入超过63亿，年化增量利润超7.5亿。 公司在手订单多为国内业务，利润率比国外业务更高，占比提升有助于公司整体利润率向上。 □定位“大底盘”，成长空间和弹性充足。 公司传统非轮橡胶单车价值量2000元左右，智能底盘业务单车价值量1万元以上，市场空间翻5倍。 随着空簧落地，公司智能底盘业务版图进一步完善，保守估计未来底盘年化利润有望达到15亿+，总体利润有望达到30亿。 □空悬加速渗透，公司作为龙头有望深度收益。 25年国内空悬市场空间有望达到206亿元，实现5年约20倍增长。 公司核心单品包括空压机（国内60%份额，国内仅中鼎一家供应商）+空气弹簧（独家薄壁工艺，有望拿到高份额）+金属悬挂（球头技术国内 NO.1），单车价值量6000元，龙头地位稳固。 □客户结构有亮点，新能源车企成为公司重要客户。 继比亚迪成为公司前十大客户后，公司基本已实现造车新势力全覆盖，未来持续受益于新势力的崛起。 投资建议：国内空悬市场高速发展，中鼎股份竞争格局优秀+战略卡位领先+技术成本双重优势，龙头地位稳固，强烈推荐。 ⚠风险提示：全球汽车销量不及预期、订单获取不及预期。