【天风商社团队|爱婴室】双品牌+线上代运营多维度持续发力，门店优化&资源整合效率

【天风商社团队|爱婴室】双品牌+线上代运营多维度持续发力，门店优化&资源整合效率渐显 事件∶公司发布2022半年报，22H1实现营收18.69亿元，同比增63.69%，实现归母净利润0.41亿元，同比减少11.83%。 1□分业态来看，门店销售收入13.50亿元/+41.57%，主要系自2104并表贝贝熊贡献及爱婴室同店收入正增长；电商收入3.87亿 元/+384.26%，主要系母婴品牌代运营及线上多渠道拓展发力效果明显，业绩持续放量批发收入0.12亿元/+165.86%，母婴服务收入0.12亿元/+39.89%，主要系早教&抚触类合并收入口径导致，其他收入1.08亿元/+12.94%。 2□分品类来看，上半年奶粉类/食品类/用品类/玩具类/车床类/棉纺类/母婴服务分别实现收入11.34亿元/+101.92%、1.32亿元/+51.77%、 3.21亿元/+33.51%、0.42亿元/+4.23%、0.04亿元/+3.11%、1.17亿元/+11.18%、0.12亿元/+39.89%，疫情影响刚需类产品表现亮眼，销售增长良好。 母婴服务类需求持续放量，形成高收入增速贡献，展望全年继续看好服务类业务延续增长。 口门店数量方面，22H1新增线下门店5家（爱婴室、贝贝熊品牌分别新增2/3家），关闭43家（爱婴室、贝贝熊品牌分别关闭15/28家）。 我们判断上半年开店节奏放缓，关店节奏延续主要系1）因并购时间较短，门店密度及空间布局亟待优化，公司针对双品牌已有门店周边环境及未来盈利能力评估下主动调整行为；2）疫情催化下低效门店的营业终止。 口经营数据∶2202同店转正，疫情环境中公司积极应对，保供发挥重要社会价值同时，销售保持韧性，复产复工环境里公司表现抢眼，同店表现进一步增长。