黑色金属日报：负反馈预期发酵，黑色金属转弱下行

专业研究·创造价值 2022年8月19日黑色金属日报 负反馈预期发酵，黑色金属转弱下行 摘要 螺纹钢：螺纹供需格局变化不大，供应如期回升，而需求有所改善，两者依然处于同期低位，供需双弱格局下预计钢价延续震荡运行，未来基本面破局须待需求改善，否则钢价仍将承压走弱。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：矿价运行逻辑重回自身基本面，终端消耗虽升至相对高位，但钢厂利润持续收缩，负反馈预期再现，使得需求利好效应不强，相反矿石供应将回升，且未来增量显著，预计矿石基本面会转弱，短期矿价将继续承压运行。 焦炭：现阶段焦炭库存低位且供需两增，在复产阶段，焦炭现货价格存在一定支撑，但市场对终端需求担忧仍存，期价维持低位震荡，短期内建议维持区间操作思路，重点关注用钢需求的变化。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：钢厂复产预期继续兑现，给予焦煤价格一定支撑，不过终端需求疲弱的问题依然存在，市场氛围偏谨慎，预计焦煤期价短期内将延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，重点关注用钢需求的变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,929 -2.51 4,062 3,924 2,162,701 203,766 1,514,851 -145,009 热轧卷板 3,827 -2.35 3,935 3,818 417,465 -36,462 664,638 -13,195 铁矿石 673.5 -1.97 691.5 672.0 867,439 -57,257 711,214 8,505 焦炭 2,759.5 -3.16 2,862.0 2,728.0 26,651 -1,529 16,918 -2,862 焦煤 1,871.5 -2.09 1,914.0 1,860.0 46,927 19,778 40,424 4,599 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,180 4,090 4,262 3,910 3,730 2,810 2,670 1,900 2,390 2,350 -40 -20 -20 10 0 0 -30 0 50 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 732 759 8.130 19.730 104.72 100.60 -5 0 0.220 -0.370 0.13 0.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、“鹰王”布拉德：通胀见顶论有待证实，倾向美联储继续激进加息 当地时间周四（8月18日），圣路易斯联储主席布拉德表示，他考虑支持美联储维持先前的加息幅度，即在9月会议上继续加息75个基点。布拉德在媒体专访中说道，“我们应该继续迅速将政策利率提高到某个水平，这个水平要能对通胀产生巨大的下行压力。真的不明白为什么你要把应该要加的息拖到明年。”谈到美联储在9月会议上的下一步行动，布拉德说道，“我现在倾向的加息幅度在75个基点。我们的经济数据向好，同时有着非常高的通胀率，因此，我认为继续将政策利率提升至限制性领域是有意义的。” （2））、5家建筑央企前7月新签合同额近3.8万亿，同比增13% 截至8月18日，共有5家建筑央企公布2022年前7月新签合同额情况。 总体来看，这5家建筑央企上半年累计新签合同总额约3.77万亿元，较去年同期（3.33万亿元）增长13.21%。从合同金额来看，中国建筑排名位居第一，前7月新签合同额为21719亿元，同比增长9.7%。建筑业务方面，前7月房建 新签合同额14073亿元，同比增长7.9%；基建新签合同额5513亿元，同比增长30.8%。地产业务方面，上半年地产合约销售额2062亿元，同比下降16.3%；合约销售面积810万平方米，同比下降28.9%。 （3））、大公司要闻：八钢高炉复产，房企称下半年楼市不会更差 8月18日，八钢2500立方米A高炉再次点火开炉；8月18日，纵横钢铁 -中冶赛迪高效还原富氢低碳项目开工；碧桂园集团常务副总裁程光煜表示，下半年还是在筑底的过程。我们基本是认为不会比上半年的情况更差了，但也不会有很大的反转，是一个在底部盘整，城市有分化的过程。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹呈现出供需双增局面，建筑钢厂继续提产，周产量环比增12.30万吨，已连续四周增加，整体增幅显著，库存降幅也在收窄，显示供应端利好效应在趋弱，关注后续产量回升情况。与此同时，螺纹需求有所回升，周度表需环比增21.76万吨，但仍处于同期低位，且终端采购量并未放量，依然表现为回落态势，需求改善持续性有待跟踪，相对利好是旺季需求改善预期。目前来看，螺纹供需格局变化不大，供应如期回升，而需求有所改善，两者依然处于同期低位，供需双弱格局下预计钢价延续震荡运行，未来基本面破局须待需求改善，否则钢价仍将承压走弱。 铁矿石：矿石供需格局有所变化，港库继续增加，但增幅显著放缓；钢厂复产积极，矿石终端消耗连续回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比分别增7.11万吨、9.15万吨，连续四周增加，且已升至相对高位，矿石需求如期改善，但钢价下行后钢厂利润收缩，需求利好效应也在趋弱，且需谨防压减政策冲击。与此同时，国内到货环比回落，而矿商发运也在减量，短期矿石供应迎来收缩，但难持续减量，按船期推算未来两周到货或将回升，且后续矿商发运将季节性增加，叠加内矿供应恢复，矿石供应延续回升态势。目前来看，矿价运行逻辑重回自身基本面，终端消耗虽升至相对高位，但钢厂利润持续收缩，负反馈预期再现，使得需求利好效应不强，相反矿石供应将回升，且未来增量显著，预计矿石基本面会转弱，短期矿价将继续承压运行。 焦炭：近日钢厂复产持续推进，金九银十旺季也即将到来，但终端需求仍存担忧，市场氛围偏谨慎，焦炭期价延续区间震荡运行。周度数据方面，本周焦炭延续供需两增，截至8月19日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计111.68 万吨，环比增3.18万吨，且全国样本焦企吨焦盈利环比改善至50元/吨，焦 炭供需进一步回升；需求端，247家钢厂铁水日产225.78万吨，环比增7.11万吨，下游复产预期不断兑现，鉴于目前钢材需求有限，预计焦炭需求进一步增长的空间已较为有限。总之，现阶段焦炭库存低位且供需两增，在复产阶段，焦炭现货价格存在一定支撑，但市场对终端需求担忧仍存，期价维持低位震荡，短期内建议维持区间操作思路，重点关注用钢需求的变化。 焦煤：部分焦企扭亏为盈，焦炭日产环比继续改善，但终端需求疲弱制约焦煤期价回升，市场多空博弈，主力合约延续区间震荡运行。从供需角度来看，目前焦煤基本面边际好转，截至8月19日，110家洗煤厂精煤日产62.26万 吨，环比增1.66万吨，且蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车数维持较高水平，焦 煤供应不断改善；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计111.68万吨，环比增3.18万吨，焦煤需求同样不断改善。总得来说，钢厂复产预期继续兑现，给予焦煤价格一定支撑，不过终端需求疲弱的问题依然存在，市场氛围偏谨慎，预计焦煤期价短期内将延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，重点关注用钢需求的变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。