业绩订单均高增，上游布局进展良好

投资事件：公司发布2022年半年报：营业收入7.81亿元，同比增长78.99%，归母净利润853.59万元，同比增长52.28%。 多业务线进展良好，业绩订单高增长。2022年上半年，公司多业务线进展良好，带动公司整体收入规模达7.81亿元，其中空间基础设施规划与建设、PIE+行业、云服务三条产品线收入分别为0.46亿元，7.18亿元、0.17亿元。PIE+行业和云服务业务均实现超高速增长，收入分别同比增长121%和574%。与此同时，公司订单实现高速增长，报告期内公司新增订单约为14亿元，同比增长2倍以上。新增订单高速增长表明行业景气度高企，并且为后续业绩高成长奠定坚实基础。 加速推动全产业链布局，上游项目进展良好。公司为探索第二增长曲线，业务模式向上游拓展，重点发力以航天/航空为主的自主数据源建设。目前“航天宏图一号”卫星星座已基本完成国内频率协调工作，大部分卫星平台单机设备已经交付，正在开展地面核心系统联试，预计今年末出厂。以航天数据源为主的分布式干涉雷达卫星星座项目正处于稳步推进中。并且公司今年拟发布可转债，募投项目包括无人机生产线建设，公司旨在强化航空数据源方面能力。公司针对上游领域进行多方位布局，打通产业链上下游，为客户提供多维度、深层次服务，提升公司产品及服务综合竞争优势。 销售体系逐渐完善，京外收入占比高增，海外业务实现突破。报告期内公司加速推进市场下沉战略，在拓展覆盖全国的营销网络同时加大海外销售网点建设。在全国网络建设方面，公司目前已经形成由总部、大区、省办、城市节点组成的四级营销体系，目前已经拥有140个营销网点，上半年公司京外收入规模已达5.94亿元，占总收入比例高达76%，贡献公司绝大部分收入。全国性销售网络体系建设已经初现成效。而海外销售体系建设也正快速推进，目前公司已经在中国香港、澳大利亚、英国、瑞士、泰国、新加坡、柬埔寨和老挝、罗马尼亚、阿联酋设立分支机构，报告期内公司海外新签订单约40万美元，业务实现初步突破。随着海外网点建设不断推进，海外业务有望实现快速发展。 投资建议：我们预计2022/2023/2024年收入分别为20.83/28.47/38.79亿元，归母净利润分别为2.90/4.00/5.58亿元，对应PE 50.4/36.5/26.2倍。考虑公司业务持续高成长性，维持公司“买入”评级。 风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢