2022年上半年企业资产证券化产品报告

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2022-AM072022年7月29日 目录要点正文 声明 1234 中诚信国际 资产证券化 融资租赁发行规模居首，整体融资成本显著下行，二级市场交易持续活跃，“碳中和”热度不减 ——企业资产证券化产品报告（2022年上半年） 联络人 要点： 作者 发行情况：2022年上半年，企业资产支持证券发行515单，合计发行规模5,008.87 结构融资部 亿元；与上年同期相比，发行数量减少184单，发行规模下降32.09%。发行产品涉 康继元021-60330988 及的基础资产类型主要为融资租赁、供应链、个人消费金融、CMBS和特定非金债 jykang@ccxi.com.cn 权等。成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.65%~3.15%之间， 田野010-66428877-200 中位数同比下降约80BP。资产支持票据方面，2022年上半年共发行209单，发行规 ytian@ccxi.com.cn 模合计2,720.24亿元；与上年同期相比，发行数量减少27单，发行规模上升6.05%。 王艺杰010-66428877-457 发行产品涉及的基础资产类型主要为小微贷款、合伙企业份额、补贴款、融资租赁 yjwang@ccxi.com.cn 和汽车融资租赁等。成本方面，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于 于雷021-60330988 2.78%~3.28%之间，中位数同比下降约65BP； lyu01@ccxi.com.cn 备案方面：2022年上半年，共有490单企业资产支持证券在基金业协会完成备案， 总规模为5,023.30亿元； 二级市场交易：2022年上半年，企业资产支持证券在交易所市场成交15,720笔，金 额共计3,408.57亿元；交易笔数同比增长69.58%，交易规模同比上升23.14%。其中，上交所共成交10,991笔，成交金额2,509.55亿元，金额占比为73.62%；深交所 负责人 共成交4,729笔，成交金额899.02亿元，金额占比为26.38%。同期，资产支持票据 副总裁 于银行间二级市场的总成交金额为3,151.56亿元，交易笔数为1,986笔，同比分别增 邓大为021-60330996 长81.72%和68.73%； dwdeng@ccxi.com.cn 到期方面：2022年下半年，存量企业资产支持证券合计到期应偿还1,236支，金额 结构融资部评级总监 4,713.47亿元；同期，资产支持票据合计到期应偿还522支，金额2,253.34亿元； 王立010-66428877-523 行业动态：中诚信国际在资产证券化产品创新方面持续发力，1月18日，首单滚动 lwang03@ccxi.com.cn 发行CMBS产品——“华西证券-中铁置业青岛中心资产支持专项计划”成功设立， 魏芸021-60330988 该产品通过滚动发行安排，缩短了后续产品发行周期，提升了融资便利性和灵活度， ywei@ccxi.com.cn 进一步降低了融资成本；3月4日，全国首单高速服务区资产证券化产品——“广发 马延辉021-60330927 恒畅-山东高速服务设施资产支持专项计划”成功设立，该产品的设立不仅为发行人 yhma@ccxi.com.cn 拓宽了融资渠道，还在一定程度上提升了国有企业资产管理能力和资产运营效率，吸引更多社会资本以不同方式参与基础设施建设及运营；3月21日，地热能行业首单资产证券化产品、雄安新区首单资产证券化产品——“建信资本-中石化绿源雄安新区地热供热收费权绿色（碳中和）资产支持专项计划”成功设立，该产品融合了“碳中和”与“雄安新区建设”两大内涵，为进一步推动雄安新区地热产业发展提供 了创新思路。此外，政策层面，5月27日，中国银行间市场交易商协会发布《关于 开展资产担保债务融资工具相关创新试点的通知》，资产担保债务融资工具正式被引入国内市场；6月30日，上海证券交易所发布《关于进一步发挥资产证券化市场功 能支持企业盘活存量资产的通知》，国内资产证券化市场迎来新的发展机遇。 中诚信国际定期报告概况根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所、深圳证券交易所网站的数据综合来看，2022年上半年企业资产证券化市场共发行724单产品1，合计发行规模7,729.11亿元；与上年同期相比，发行数量减少211单，发行规模下降22.25%。从发行市场分布来看，2022年上半年，交易所市场的资产支持证券（以下或简称“企业ABS”）共发行515单，发行规模合计5,008.87亿元，占比为64.81%；银行间市场资产支持票据（以下或简称“ABN”）共发行209单，发行规模合计2,720.24亿元，占比为35.19%。从基础资产类型来看，2022年上半年企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及融资租赁、供应链及个人消费金融等多个类别。其中，融资租赁类共发行127单产品，规模占比为17.00%；供应链类共发行204单产品，规模占比为15.97%；个人消费金融类共发行103单产品，规模占比为10.45%。具体分布如下图所示： 图1：2022年上半年企业资产证券化产品基础资产类型分布 5.79%5.71%4.73% 6.42%4.49% 0.61% 3.46% 8.36%1.79%0.74%0.41% 1.33%0.40% 9.18%5.33%0.91%0.16% 0.10%10.45%1.03%17.00% 0.97% 15.97% 融资租赁供应链个人消费金融小微贷款CMBS/CMBN应收账款合伙企业份额补贴款特定非金债权汽车融资租赁类REITs基础设施收费收益权信托受益权保理债权保障房保单质押贷款购房尾款未知小额贷款PPP票据类其他收益权 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1包含交易所市场的资产支持证券和交易商协会的资产支持票据。 2 企业资产证券化产品报告（2022年上半年） 中诚信国际定期报告企业资产支持证券发行情况2022年上半年共发行企业资产支持证券515单，合计发行规模5,008.87亿元。与上年同期相比，发行数量减少184单，发行规模下降32.09%。 分月份来看，2022年上半年6月份发行单数及发行规模均为最高，当月共发行139单，合计发行规模为 1,444.01亿元。 图2：2022年上半年及2021年同期企业资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单） 2,500.00180160 2,000.00140 120 1,500.001001,000.0080 60 500.0040 20 -- 1月2月3月4月5月6月 2021年发行规模2022年发行规模2021年发行单数2022年发行单数 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行场所来看，2022年上半年，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共332单，总规模为3,684.98亿元，规模占比为73.57%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品共183单，总规模为1,323.88亿元，规模占比为26.43%。从原始权益人分布来看，2022年上半年，中国长城资产管理股份有限公司位居第一，其发行规模为200.60亿元，占比为4.00%；上海邦汇商业保理有限公司位居第二，其发行规模为160.20亿元，占比为3.20%；华能贵诚信托有限公司位居第三，其发行规模为152.69亿元，占比为3.05%；中国东方资产管理股份有限公司位居第四，其发行规模为149.65亿元，占比为2.99%；中铁建商业保理有限公司位居第五，其发行规模为145.79亿元，占比为2.91%。前五大原始权益人发行规模合计808.93亿元，占比为16.15%；前十大原始权益人发行规模合计1,463.64亿元，占比为29.22%。具体情况如下图所示： 3 企业资产证券化产品报告（2022年上半年） 中诚信国际定期报告 图3：2022年上半年企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 4.50%200.004.00%3.50%150.003.00%2.50%100.002.00%1.50%50.001.00%0.50%-0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2022年上半年，新增管理规模占比前三大的管理人分别为中信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司，新增管理规模分别为1,139.76亿元、626.59亿元和455.44亿元，占比分别为22.75%、12.51%和9.09%。前三大管理人新增管理规模合计2,221.79亿元，占比为44.35%；前十大管理人新增管理规模合计3,564.09亿元，占比为71.16%。具体情况如下图所示： 图4：2022年上半年企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 1,200.0025.00% 1,000.0020.00% 800.00 15.00% 600.00 10.00% 400.00200.005.00% -0.00% 中信证券平安证券华泰资管国君资管中金公司中信建投招商资管国信证券兴证资管申万宏源 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 4 企业资产证券化产品报告（2022年上半年） 中诚信国际定期报告从基础资产发行类别来看，中诚信国际将企业资产支持证券基础资产分为债权类、收益权类、不动产类及其它类共四个一级类别，每个一级类别下面会再细分为若干二级类别。2022年上半年，企业资产支持证券一级分类整体分布相对稳定。其中，债权类ABS继续保持绝对优势地位，发行规模达到3,888.58亿元，同比下降32.29%，占比为77.65%；不动产类ABS产品发行规模为835.89亿元，同比下降13.16%，占比为16.68%；收益权类ABS产品发行规模为121.52亿元，同比上升70.72%，占比为2.42%；其它类ABS产品发行规模与2021年上半年相比明显萎缩，发行规模为162.88亿元，同比下降72.79%，占比为3.25%。平均发行规模方面，因不动产类ABS特性所致，该类产品平均发行规模最高，为23.22亿元；债权类项目平均发行规模最低，为8.64亿元。 表1：2022年上半年企业资产支持证券大类基础资产发行情况 单位：亿元、单、亿元/单 资产类型发行规模规模占比产品单数平均规模债权类3,888.5877.65%4508.64 不动产类835.8916.68%3623.22 其它类162.883.25%189.05 收益权类121.522.42%1111.05 合计5,008.87100.00%5159.73 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理2022年上半年，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及融资租赁、供应链、个人消费金融、CMBS和特定非金债权等。融资租赁类共发行99单产品，规模占比为20.93%；供应链类共发行169单产品，规模占比为20.66%；个人消费金融类共发行102单产品，规模占比为15.95%。具体分布如下图所示： 图5：2022年上半年企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布 6.94%7.29%5.16% 11.52%2.43%0.64%0.42% 2.36%1.13% 1.50%0.24% 15.95%5.27%0.20% 1.24% 1.40% 20.93%20.66% 融资租赁供应链个人消费金融CMBS特定非金债权应收账款类REITs基础设施收费收益权汽车融资租赁保障房保单质押贷款保理债权购房尾款小额贷款PPP票据类补贴款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 5 企业资产证券化产品报告（2022年