国债期货日报：小幅收跌

国债期货：小幅收跌 一、日评 国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约接近收平。周三银行间市场资金面显收敛，主要回购利率普遍上行，隔夜回购利率小幅上行逾6bp报在1.14%附近，七天期上行逾9bp报在1.41%附近。央行在二季度货币政策执行报告中凸显了对“稳物价”的重视，同时新增“三个平衡”的表述，即“兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡”，另外考虑到当前全球央行处于加息周期，因此此次降息超出市场预期。7月金融数据及经济数据不及预期，显示经济修复偏缓，表明央行在融资需求偏弱的情况下主动加码。央行意外降准打消了短期资金面收紧的疑虑，10年期国债收益率运行区间下移至2.6%-2.75%。短期国债期货在此利好推动下偏强运行。 二、市场消息 1、财政部公布数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入124981亿元，扣除留抵退税因素后增长3.2%，按自然口径计算下降9.2%；全国一般公共预算支出146751亿元，同比增长6.4%。主要税收收入项目中，国内增值税23656亿元，扣除留抵退税因素后下降0.2%，按自然口径计算下降42.3%；证券交易印花税1847亿元，增长11%。 图表分析 表1：央行公开市场操作（单位：亿元） OMO：14天OMO：7天到期量MLF：1年 40002000 0 -2000-4000-6000 2022-08-15 2022-08-16 2022-08-17 2022-08-18 2022-08-19 3.5 DR007 R007 OMO：7天 SLF：7天 3 2.5 2 1.5 1 表2：质押式回购利率及政策利率（单位：%） SHIBORO/N SHIBOR1W SHIBOR3M 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 2022-08-07 2022-07-23 2022-07-08 2022-06-23 2022-06-08 2022-05-24 2022-05-09 2022-04-24 2022-04-09 2022-03-25 表3：Shibor(单位：%) 变动（右） 2022-08-17 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 2.6069 2 2.6447 2.3890 2.2453 1 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.7118 0 1年3年5年7年10年 表4：国债收益率及变动(单位：%，bps) 10年国开债-10年国债 隐含税率(右) 28 9 279 268 258 247 237 226 216 205 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 表5：十年期国开债与国债利差及隐含税率 10年中国国债-10年美国国债 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 表6：中美利差（单位：bps） 表7：人民币汇率及汇差 离岸-在岸 美元兑人民币收盘价 美元兑离岸人民币收盘价 6.9 6.8 6.7 6.6 6.5 6.4 6.3 6.2 6.1 6 2022-03-25 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 -0.02 -0.04 -0.06 2022-04-25 2022-05-252022-06-25 2022-07-25 美元指数 CFETS人民币汇率指数 115 110 105 100 95 90 85 80 表8：美元指数及人民币汇率指数 2022-08-07 2022-07-23 2022-07-08 2022-06-23 2022-06-08 2022-05-24 2022-05-09 2022-04-24 2022-04-09 2022-03-25 撰写：朱金涛 从业资格号：F3060829投资咨询号：Z0015271