先进制造行业锂电行业观察：7月全球新能源车销量符合预期

7月全球新能源车销量符合预期 先进制造锂电行业观察｜2022年8月15日 研究部报告摘要 主要观点：据草根调研，某磷酸铁锂正极龙头企业7月实际产量环比6月增加20%，8 陈兵 bchen@cebm.com.cn 韩家宝 jbhan@cebm.com.cn 关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 月计划产量环比7月实际产量提升20%左右，主要因新产能投产进入爬坡期贡献增量。某三元正极龙头企业7月实际产量环比6月减少12%左右，主要因下游客户新增产能设备调试延期及客户发往欧洲的订单量有所减少。碳酸锂供给方面，综合多方信息，7 8月需求处于淡季，碳酸锂供需有所缓解，正极材料企业（我们调研的三元材料公司） 库存水平有所增加，主要因需求未如预期饱满，判断Q3碳酸锂价格持稳为主。 1）上游锂矿价格环比上涨，碳酸锂价格环比上涨0.21%。截至8月14日，钴精矿（华东）本周价格持续下降，达到18.80美元/磅，环比下降0.35美元/磅。受中国需求低迷拖累，加上海外市场夏休，下游对原料采购积极性较低。但刚果（金）矿企有收货操作加上矿企开采成本上涨，对钴价或有底部支撑。由于国内市场处于过度低迷行情，加之当前利好消息面刺激，下行速率或放缓。截至8月14日，锂辉石精矿（Li2O6%）到岸价5030美元/吨，环比上周上涨30美元/吨。 锂盐方面，电池级氢氧化锂（>56.5%）保持49.04万元/吨不变，电池级碳酸锂均价上 升至48.41万元/吨。厂家开工正常，订单长协为主，碳酸锂市场需求回暖，价格高区大稳小动，下游询价询货积极，市场供应依旧紧俏，新能源热度持续，碳酸锂价格继续看涨。 2）三元前驱体523/622/811价格截至8月14日分别是10.80万/吨、11.90万/吨和 13.32万/吨。本周三元前驱体开工积极，原料价格稍有上调。从原料端来看，海外印尼镍铁、湿法中间品及高冰镍逐步回流，供大于求局面仍存，后续价格仍有下探空间；钴产品方面，硫酸钴近日价格波动，稍有上行。前驱体企业生产情况较为稳定，市场供应较为充裕，订单较为正常。近期前驱体市场长单成交较多，或将带动企业生产积极性增加。 三元523正极材料价格环比持平，磷酸铁锂价格环比保持平稳。截至8月14日，三元 材料523市场价格在32.6万元/吨，较上周环比不变；磷酸铁锂市场主流价格在15.6万 元/吨，环比不变。周产量方面，前驱体、三元正极及磷酸铁锂正极产量分别为14610吨12500吨、18780吨，较上周变幅分别为0.27%、0.00%、0.27%；库存方面同比变幅为-1.33%、-0.81%、1.57%。 3）负极材料：人造石墨价格环比持平。截至8月14日，低端、中端和高端人造石墨负极价格不变，分别是4.00万元/吨、5.80万元/吨和7.35万元/吨。本周中国锂电负极材料市场价格继续持稳，需求持续旺盛。随着全球新能源行业的快速发展，新能源汽车、储能设备及消费类电子产品均出现了前所未有的强劲需求，石墨负极材料需求也随之显著增长。 铜箔价格小幅上升，截至8月14日铜箔（8μm）低端及高端市场价分别为8.52万元/吨、9.12万元/吨，铜箔（6μm）低端、高端价格分别为9.62万元/吨、10.32万元/吨 隔膜材料价格平稳：截至8月14日，5μm、7μm、9μm湿法隔膜价格保持在2.9元 /平、2元/平、1.47元/平；涂覆膜价格（涂覆水系/5μm+2μm+2μm）为3.47元/平，涂覆膜价格（涂覆水系/7μm+2μm+3μm）为2.5元/平，涂覆膜价格（涂覆水系/9μ m+2μm+4μm）为2.24元/平。隔膜周度产量（第32周）24068平，较上周上升0.32% 六氟磷酸锂价格不变：截至8月14日报价26.00万元/吨，较上周价格不变。供应方面当前大部分六氟磷酸锂企业开工率呈上升趋势，新进企业湖北犇星新能源材料有限公司3000吨六氟磷酸锂已经投产完毕，等待市场销售。部分现有企业新增产能延期到9月份和10月份进行投产。六氟磷酸锂企业持续消耗库存，市场供应量持续向好。需求端来看，新能源汽车销售量不断增加，下游电解液大部分厂家的陆续投产，加之部分六氟厂家也在计划投产电解液，六氟磷酸锂市场需求量或将不断增加。从成本利润端来看，本周随着原料端碳酸锂价格微涨，六氟磷酸锂企业成本小幅增加。截至8月14日电解液（三元/常规动力）价格8.45万元/吨，价格较上周环比不变。 关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 目录 一、主要观点5 二、产业链数据跟踪5 （一）新能源汽车销量追踪：5 （二）动力电池数据跟踪：宁德时代继续领跑，市场集中度进一步加强6 （三）锂电池材料数据跟踪：7 三、近期重要报告11 四、风险提示13 图表目录 图表1：中国新能源汽车月度销量走势（万辆）6 图表2：中国新能源汽车月度产量走势（万辆）6 图表3：欧洲新能源汽车月度销量走势（万辆）6 图表4：美国新能源汽车月度销量走势（万辆）6 图表5：2022年国内铁锂装机量（MWh）7 图表6：2022年国内三元装机量（MWh）7 图表7：2022年国内整体装机量（MWh）7 图表8：三元、铁锂装机量各自占比（MWh）7 图表9：钴精矿（华东）降至18.80美元/磅（20220814）8 图表10：碳酸锂环比上升至48.41万元/吨（20220814）8 图表11：三元523正极价格环比不变（元/吨，20220814）8 图表12：磷酸铁锂价格环比不变（元/吨，20220814）8 图表13：正极材料产量本周环比有所增加（第32周）9 图表14：正极材料库存量（第32周）9 图表15：人造石墨负极价格持稳（元/吨）（20220814）9 图表16：石墨化价格不变（元/吨）（20220814）9 图表17：隔膜价格平稳（元/平）10 图表18：隔膜周度产量上升0,32%（平）10 图表19：六氟磷酸锂价格较上周价格环比不变(元/吨)10 图表20：电解液（三元/常规动力）价格较上周环比不变10 一、主要观点 据草根调研，某磷酸铁锂正极龙头企业7月实际产量环比6月增加20%，8月计划产量环比7月实际产量提升20%左右，主要因新产能投产进入爬坡期贡献增量。某三元正极龙头企业7月实际产量环比6月减少12%左右，主要因下游客户新增产能设备调试延期及客户发往欧洲的订单量有所减少。 碳酸锂供给方面，综合多方信息，7、8月需求处于淡季，碳酸锂供需有所缓解，正极材料企业（我们调研的三元材料公司）库存水平有所增加，主要因需求未如预期饱满，判断Q3碳酸锂价格持稳为主。 1）锂电池厂商：新能源车渗透率超预期，下半年新能源车销量维持高景气，动力电池企业成本传导能力好于此前，盈利能力将逐季改善； 2）正极材料：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端三元材料市场份额； 3）竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利； 4）电解液赛道：随着电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，2022 年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势； 5）负极/锂电铜箔赛道：2022年供给缺口确定性强，头部企业有望优先受益； 6）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点。 二、产业链数据跟踪 （一）新能源汽车销量追踪： 据中汽协近日发布数据，7月新能源车产量为61.7万辆，同比增加120%，环比增加4.5%；销量 59.3万辆，同比增加120%，环比减少0.5%；一方面由于6月和7月以来全国疫情得到了有效的控制，汽车供应链得到有效恢复，前期销售缺口在六七月补齐。 7月新能源车厂商批发渗透率26.4%，较2021年7月16.6%的渗透率提升9.8个百分点。7月新 能源车国内零售渗透率26.7%，较2021年7月14.8%的渗透率提升11.9个百分点。今年1到7月， 新能源车批发累计303万辆，乘联会预计今年新能源乘用车销量600万辆，总体预测新能源汽车销量 在650万辆左右。 7月新能源乘用车市场创历史新高，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以奇瑞集团与广汽集团为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，厂商批发销量突破万辆的企业有16家（环比持平，同比增加了11家），占新能源乘用车总量83.4%。 美国7月新能源车销量8.6万辆，同比增长47.4%，渗透率7.5%，环比增长0.3pct，创历史新高；其中纯电动车销量7.0万辆，同比增长72.8%，环比增长4.9%，纯电占比持续提升。欧洲9国7月新能源汽车注册量合计12.9万辆，同比下滑5%，环比下滑30%，略低于预期，主要受欧洲宏观经济影响，乘用车市场整体下滑。但纯电车型势头依旧强劲，7月销量同比逆势上涨14.2%达7.4万辆受各车企上月季末冲量影响，7月环比下滑主要系季节性因素。 图表1：中国新能源汽车月度销量走势（万辆）图表2：中国新能源汽车月度产量走势（万辆） 来源：中汽协，莫尼塔研究来源：中汽协，莫尼塔研究 图表3：欧洲新能源汽车月度销量走势（万辆）图表4：美国新能源汽车月度销量走势（万辆） 来源：Marklines，莫尼塔研究来源：Marklines，莫尼塔研究 （二）动力电池数据跟踪：宁德时代继续领跑，市场集中度进一步加强 据创新联盟发布的国内动力电池数据显示，7月我国动力电池装车量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。其中三元电池装车量9.8GWh，占总装车量40.7%，同比增长80.4%，环比下降15.0%；磷酸铁锂电池装车量14.3GWh，占总装车量59.3%，同比增长147.2%，环比下降7.0%。 1-7月，我国动力电池累计装车量134.3GWh,累计同比增长110.6%。其中三元电池累计装车量 55.4GWh，占总装车量41.3%，累计同比增长55.7%；磷酸铁锂电池累计装车量78.7GWh，占总装车量58.6%，累计同比增长180.9%，呈现快速增长发展势头。 集中度上，今年7月，我国新能源汽车市场共有总计37家动力电池企业实现装车配套，较去年同比减少8家。前3、5、10家动力电池企业装机量分别19.0GWh、20.9GWh和23.2GWh，占有率分别为78.5%、86.3%和95.9%，市场进一步集中。具体企业排名上，今年7月，宁德时代以47.19%的占比继续领跑，比亚迪的弗迪电池、中创新航、国轩高科、欣旺达则分别以25.23%、6.07%、4.70%、3.11%的占比位居2至5位。6至15位则分别是蜂巢能源、亿纬锂能、瑞浦兰钧、孚能科技、塔菲尔新能源、捷威动力、鹏辉电源、力神、多氟多新能源及领湃新能源。 图表5：2022年国内铁锂装机量（MWh）