先进制造锂电行业观察：8月正极生产符合预期，重点关注9月排产计划

“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 合点击进入http://www.hibor.com.cn 划 莫尼塔8月正极生产符合预期，重点关注9月排产计 CEBM 卿新智库 先进制造锂电行业观察12022年8月21日 研究部报告摘要 陈兵 主要观点：据产业草根调研，某磷酸铁锂正极龙头企业7月实际产量环比6月增加20%， 8月计划产量环比7月实际产量提升20%左右，主要因新产能投产进入限坡期贡献增 bchen@cebm.com.cn 量。某三元正极龙头企业7月实际产量环比6月减少12%左右，主要因下游客户新增 韩家宝产能设备调试延期及客户发往欧洲的订单量有所戒少， jbhan@cebm.com.cn 碳酸方面，7、8月需求处于季节性淡季，碳酸锂供需有所缇解，正极材料企业（我们测研的三元材料公司）库存水平有所增加，主要因需求未如期满，但产业内判断4 季度碳酸锂价格将高于现价，因此9月开始提前备贷，将因季度部分需求往前期。 1）上游锂矿价格环比上涨，碳酸锂价格环比上涨：微至8月21日，钻精矿（华东）本 周价格持续下降，达到18.60美元/榜，环比下降0.20美元/榜。本周外盘价格经历前期 连续多日下跌后，在周初迎来小幅上涨，对国内结市价格带来支撑，结价小增探涨。近期受持续高温天气影响，多个地区用电负荷急举升，为避免影响民生，政府采取适当的避峰精施，对钻产业链上下游均造成影响，部分钻盐企业继续或产，下游合金企业开 比上周上涨20美元/吨。 锂盐方面，电池级氢氧化锂（>56.5%）保持49.04万元/吨不变，电池级碳酸锂均价上 升至48.56万元/吨。四川限电厂家生产受阻，碳酸锂市场需求回暖，下游沟价沟货积 极，市场供应依旧紧俏，新能源车热度持续，碳酸锂价格继续看涨，预计短期内国内工业级碳股锂市场持稳运行。 关于奠尼塔研究2）三元前驱体523/622/811价格散至8月21日分别是10.80万/吨、11.90万/吨和 13.32万/吨，环比不变，锦盐市场供强需弱格局未变，挺价情绪较为强烈：钻盐市场需 莫尼塔研究品谢款集团改下的独立研汽公司- 求回娱，战略收储对行情的提振作用有限，价格仍有下行趋势。前驱体制造成本维持弱 自2005年虑立伊始，莫尼增缺急，市场价格波动不大，企业以交付长单为主，市场需求暂时稳定， 究一直为全球大型投资机构及各 类企业提供资本市场投资策略，亿患效损以及产业相关的研究服 三元523正极材料价格环比持平，碳酸铁锂价格环比保特平稳。微至8月21日，三元 务.材料523市场价格在32.6万元/吨，较上周环比不变；磷酸铁锂市场主流价格在15.6万 我们的客户包括国内外大型旁产元/吨，环比不变，周产量方面，前驱体、三元正极及禁酸铁锂正极产量分别为14960吨、 管理公司，保险公司，私募基全及 各类企业 2015年要尼露研究加入财新集 国，成为中国最具响力的财经 保体集团+顶极智库的一员。 www.caixininsight.com 12670吨，18630吨，较上周变幅分别为2.40%，1.36%，-0.80%：库存方两同比变幅 为0.00%,0.82%,3.10%, 财新集团旗下公司请务必调读正文之后的免责条款部分。 “慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 点击进入http:/www.hibor.com.cn 3）负极材料：人造石墨价格环比持平，截至8月21日，低端、中端和高端人造石量负 极价格不变，分别是4.00万元/吨、5.80万元/吨和7.35万元/吨，本周中国锂电负极材 科市好价格继续持稳，需求持续旺盛，人适石需潜透率不断提升，趋势仍将延续，人造 石重在比容量、首次充电效牢循环次致等性能方面略低于天然石重，随誉技术的发展， 人造石墨的比容量及首效提升明显，而在安全性与循环寿命等性能上优于天然石墨，应 用越来越广泛，涨透率不断提升。 钢箔箱价格小幅上升，或至8月21日铜箔（8μm）低线及高强市场价分别为8.52万元） 吨、9.12万元/吨，铜第（6um）低强、高端价格分别为9.62万元/吨，10.32万元/吨。 4）隔膜材料价格平稳：截至8月21日，5uμm，7m、9um湿法隔膜价格保持在2.9 元/平、2元/平、1.47元/平；涂墨膜价格（涂覆水系/5um+2um+2um）为3.47元/平， 途覆顾价格（途涂覆水系/7μm+2μm+3μm）为2.5元/平，涂覆顾价格<途爱水系/9m+2um+4μm）为2.24元/平，隔膜周度产量（第33周）24068平，较上周上升0.55% 5）六氯磷酸锂价格不变：载至8月21日报价26.00万元/吨，较上周价格不变。供应 方面，当前六急酸锂企业产量逐步提升，各大企业开工正常，由于高温天气影前，六氧酸锂企业库存维持低位且积极消耗库存，供应量整体有所增长，需求娱来看，终端新能源汽车热度持续，盈加政府支持，下游电解液企业新增产能酷续进行排产，带动六氧酸锂市场需求量不断增加，从成本利润端来看，本周随着原料端碳酸锂、氟化锂价格小幅上涨，六氟磷酿锂企业成本形成支撑，但尚未成功传导至电解液企业，企业利润 较上周有所缩或，款至8月21日电解液（三元/常规动力）价格8.45万元/吨，价格较上周环比不变。 关于奠尼塔研究 莫尼增研究是财新集团激下的治立研汽公司- 自2005年虚立伊始，莫尼增缺 究一直为全球大型投资机构及各美企业提供资本市场投资策略， 亿患效损以及产业相关的研究服 务. 我们的客户包括国内外大型旁产管理公司，保陷公司，税募基全及各类企业 2015年要尼端研究加入财新第国，成为中国最具形响力的财经课体集团+顶极智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司请务必测读正文之后的免责条款部分。 “慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 新智库 莫尼塔研究 CEBMGroup 合点击进入http:/www.hibor.com.cn 先进制造锂电行业观察 目录 一、主要观点 二、产业链数据跟踪、 （一）新能源汽车销量追踪：5 （二）动力电池数据跟踪：宁德时代继续领跑，市场集中度进步加强 （三）锂电池材料数据跟踪： 三、近期重要报告，10 四、风险提示 财新集团旗下公司2022年8月21日 葵尼语 “慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 合点击进入http:/www.hibor.com.cn 新智库 EBN莫尼塔研究 CEBMGroup先进制造锂电行业观察 图表目录 图表1：中国新能源汽车月度销量走势（万辆）图表2：中国新能源汽车月度产量走势（万辆）图表3：欧洲新能源汽车月度销量走势（万辆） 图表4：美国新能源汽车月度销量走势（万辆） 图表5：2022年1-7月国内铁锂装机量(MWh)图表6：20227月国内元装机量(MWh)华图(MWh) (NWh) 20220821 20220821) （第33周） 图表15：造石墨负极价格持稳（元/吨）(20220821) 图表16：石墨化价格不变（元/吨）(20220821) 图表17：隔膜价格平稳（元/平） 图表18：隔膜周度产量上升0.55%（平） 图表19：六氟碘酸锂价格较上周价格环比不变(元/吨） 图表20：电解液（三元/常规动力）价格较上周环比不变10 财新集团旗下公司2022年8月21日 只尼倍“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台点击进入送http://www.hibor.com.cn 莫尼塔研究 CEBMGroup先进制造锂电行业观察 一、主要观点 据产业草根调研，某磷酸铁锂正极龙头企业7月实际产量环比6月增加20%，8月计划产量环比7月实际产量提升20%左右，主要因新产能投产进入爬坡期贡献增量。某三元正极龙头企业7月实际产量环比6月减少12%左右，主要因下游客户新增产能设备调试延期及客户发往欧洲的订单量有所减 少。 碳酸锂方面，7、8月需求处于季节性淡季，碳酸锂供需有所缓解，正极材料企业（我们调研的三元材料公司）库存水平有所增加，主要因需求未如预期饱满。但产业内判断4季度碳骏锂价格将高于 现价，因此9月开始提前备货，将四季度部分需求往前挪。 1）锂电池厂商：新能源车渗透率超预期，下半年新能源车销量维持高景气，动力电池企业成本传导能力好于此前，盈利能力将逐季改善： 2）正极材料：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端三元材料市场份额： 3）竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企 业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利： 4）电解液赛道：随若电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，2022年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势； 5）负极/锂电铜箔赛道：2022年负极供给缺口确定性强，头部企业有望优先受益； 6）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点。 二、产业链数据跟踪 （一）新能源汽车销量追踪： 据中汽协近日发布数据，7月新能源车产量为61.7万辆，同比增加120%，环比增加4.5%；销量59.3万辆，同比增加120%，环比减少0.5%；一方面由于6月和7月以来全国疫情得到了有效的控制，汽车供应链得到有效恢复，前期销售缺口在六七月补齐。 7月新能源车厂商批发渗透率26.4%，较2021年7月16.6%的渗透率提升9.8个百分点。7月新能源车国内零售渗透率26.7%，较2021年7月14.8%的渗透率提升11.9个百分点。今年1到7月， 新能源车批发案计303万辆，乘联会预计今年新能源乘用车销量600万辆，总体预测新能源汽车销量 在650万辆左右。 7月新能源乘用车市场创历史新高，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位； 以奇瑞集团与广汽集团为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，商批发销量突破方剩的企业有16家（环比持 平，同比增加了11家），占新能源乘用车总量83.4%， 美国7月新能源车销量8.6万辆，同比增长47.4%，渗透率7.5%，环比培长0.3pct，创历史新高；其中纯电动车销量7.0万辆，同比增长72.8%，环比增长4.9%，纯电占比持续提升。欧洲9国7 月新能源汽车注册量合计12.9万辆，同比下滑5%，环比下滑30%，略低于预期，主要受欧洲宏观经 济影响，乘用车市场整体下滑。但纯电车型势头依旧强劲，7月销量同比逆势上涨14.2%达7.4万辆。受各车企上月季未冲量影响，7月环比下滑主要系季节性因素， 财新集团旗下公司52022年8月21日 莫尼语“慧博资讯” 莫尼塔研究 CEBMGroup 专业的投资研究大数据分享平台点击进入http://www.hibor.com.cn 先进制造锂电行业观察 国表1：中国新能源汽车月度铂量走势（万辆）医表2：中国新能源汽车月度产量走势（万辆） 0670 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 1月2月3月4月16月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 +20202021+2022→2019+2020+20212022 来源：中汽协，英尼塔研究来源；中汽协，英尼塔研究 图表3：欧洲新能源汽车月度销量走势（万辆）图表4：美国新能源汽车月度销量走势（万辆） 39.90 10.00 25.000.00 8.00 20.00.7.00 6.90 15.005.00 4.90 10.003.90 2.00 5.001.00 0.90 1月2月 月月月明期月12月 0.00 1月2月3月9月10月11月12月 +20204→2021年+20224 +2020年2021年→202