每日早报丨20220818
相关资讯，请点击图片阅览 STOC股K指期I货NDEX STOCKINDEX 【市场要闻】 国务院副总理胡春华强调，要采取更有力措施推动国内消费加快回升，支持服务消费加快恢复，促进大宗消费持续扩大，引导新兴消费健康发展。要有效应对风险挑战、增强外贸发展动能，推动进出口发展进一步向好，为稳经济作出更大贡献。要拿出务实管用的举措，着力提振外资企业预期、稳住存量外资，下大力气吸引新的外商投资，提升产业链稳定性和国际竞争力。 美联储7月会议纪要显示，官员们认为，持续加息是合适的。美联储可能会更加必要地收紧货币政策；加息步伐将在未来某个时候放缓。一些官员 表示，政策利率必须达到“足够限制性”的水平，才能控制通胀，并在一段时间内保持这一水平。同时，许多官员表示，鉴于经济环境不断变化以及货币政策对经济的影响存在较长且多变的滞后，货币政策立场有收紧过度的风险，可能超出维持物价稳定需要的水平。 【版块涨跌】 上涨前五名板块分别为房地产、美容护理、非银金融、传媒、电力设备，下跌前五名板块分别为基础化工、有色金属、建筑材料、钢铁、国防军工。 【观点】 国际方面，7月美联储如期加息75个基点，同时议息会议内容较预期偏鸽派；国内方面，利率继续下行，受疫情影响经济复苏放缓。近期指数有所反弹，是否重拾升势仍需进一步确认。 NON-FER有R色O金US属METALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 现货数据：今日上海电解铜现货对当月合约报于升水320~升水380元/吨，均价280元/吨，较前一日上升350元/吨。平水铜成交价格62140-62610元/吨，升水铜成交价格62160-62640元/吨。早市沪铜开盘后重心一度小幅回落至61700后重心持续上行直接越过62000元/吨整数关口冲至62400元/吨窄幅震荡整理。 观点：美国制造业指数低于预期，中国7月信贷数据表现出经济全方位回落的趋势，目前市场重新开始交易宏观趋势和低库存的矛盾，预计短期震荡为主。 【铝】 现货数据：铝现货18480（+350）元/吨，升水方面：广东-125(-15);上海-0(+0），巩义-60(-20）；下游连续两日逢低采货，留意可持续。西南地区水电较少导致，供应端减产有扩大趋势，四川地区有概率减产2/3产能或是全部减产，留意变化，海外欧洲地区也有12万吨减产；需求端，部分地区淡季来临，铸锭增加，铝棒消费较差；限电影响是否传到到需求端，留意地产板块是否修复。 观点：单边矛盾不大，等待成本下移逻辑顺畅；月间正套在四川减产后，可逐月择机参与；远月内外正套持有（留意出口边际位置）。 【锌】 现货数据：上海升水260(0),广东升水160(+30)，天津升水550(+40)；绝对价格上涨后现货成交再次走弱，天津升水偏高但实际成交偏少。整体需求维持偏弱状态。 观点：昨日欧洲再次炒作能源上涨造成减产，但昨日夜盘出口窗口短暂打开，准备出口及做内外反套的增多，外盘流动性较差短期出现交易拥挤，且今日传托克短期被限制交易，海外减产炒作或暂时告一段落。 【镍】 现货数据：俄镍升水3000(+0)，镍豆升水2500(+0)，金川镍升水6000(-500)；升水持续回落，近期亦有部分货源从保税流入，镍板库存累积，镍豆维持低成交，金川镍板升水亦开始出现松动。 观点：mhp及冰镍进口再创新高，短期纯镍仓单有所累积但绝对量仍偏少，市场传言收储可能被逐渐证伪，本周跟随国内经济数据疲软再次走弱，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 现货数据：基价15500（+0）；成交延续偏弱，虽近日钢厂检修消息仍有零星传出，但主要还是因为需求端持续疲软。今日无锡某青山直销贸易商开始注册仓单且对外售卖，使得低仓单下挤近月月差的多头信心有所松动，目前了解暂时只有1000吨左右注册量，钢厂暂时仍不会交仓，但短期对多头信心有较大冲击。 观点：后续观察新产能投放节奏，建议观望或逢高空配。 ST钢E材EL STEEL 现货下跌。普方坯，唐山3730（-60），华东3850（-140）；螺纹，杭州4200（-90），北京4070（-50），广州4360（-30）；热卷，上海3900（-110），天津3920（-90），广州3990（-90）；冷轧，上海4400（-50），天津4430（-60），广州4410（-50）。 利润缩小。即期生产：普方坯盈利146（-108），螺纹毛利244（-59），热卷毛利-202（-76），电炉毛利-129（-168）；20日生产：普方坯盈利289（-134），螺纹毛利393（-87），热卷毛利-53（-104）。 基差扩大。杭州螺纹（未折磅）01合约403（45），10合约207（70）；上海热卷01合约101（35），10合约-5（35）。供给：回升。08.12螺纹253（7），热卷301（1），五大品种906（9）。 需求：回落。08.12螺纹290（-23），热卷302（-3），五大品种953（-31）。 库存：去库放缓。08.12螺纹783（-37），热卷360（-1），五大品种1702（-47）。建材成交量：11.0（-5.3）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性略高，现货利润中性略低，盘面利润偏低，基差平水，现货估值中性，盘面估值中性。 本周基本面与上周相近，供给回升需求回落，库存延续去库，但去库放缓，钢材淡季不淡延续，基本面中性，但边际正在走弱。 产量端随钢厂复产进行，开始筑底回升，供需缺口来看，仍需半个月的复产来缓解当前低产量的现状，南方城市限电可能放缓复产速度，并造就近月端钢价易涨难跌的现状。 需求端相对平稳，终端需求并未随价格的反弹有明显好转，保交楼下玻璃需求开始好转，关注螺纹需求的改善情况；板材下游订单依旧疲软，并正逐步传导至板材基本面的羸弱上，后续价格上方压力依旧来自板材端。 在内外宏观较为企稳下，黑色系高位震荡看待，近强远弱格局延续，10-1正套逐步离场，区间操作，后续重点关注产量端的回升情况。 IRO铁N矿O石RE IRONORE 现货下跌。唐山66%干基现价953（0），日照超特粉620（-13），日照金布巴703（-25），日照PB粉737（-25），普氏现价100（-4）。利润下跌。PB20日进口利润-93（-53）。 基差走强。金布巴05基差127（7），金布巴09基差32（2）；超特05基差153（20），超特09基差58（15）。供给下滑。8.12，澳巴19港发货量2398（-214）；45港到货量2113（-308）。 需求回升。8.12，45港日均疏港量265（+4）；247家钢厂日耗273（+5）。 库存积累。8.12，45港库存13886（+182）；247家钢厂库存9921（+131）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水止跌企稳，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，短期矿山发运震荡，港口累库节点基本得到验证，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势，铁水218进入复产节奏，未来仍有10万吨左右的铁水 复产计划，中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，方向跟随成材，中长期供需依旧偏宽松。 COKING焦C煤O焦A炭LCOKE COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2220；焦炭第二轮提涨落地后厂库折盘2950，港口折盘2920。焦煤期货：JM2301贴水305，持仓3.37万手（夜盘+897手）；9-1价差238.5（+13.5）。 焦炭期货：J2301贴水第二轮327，持仓1.87万手（夜盘+697手）；9-1价差227.5（-21）。比值：1月焦炭焦煤比值1.37（-0.02）。 库存（钢联数据）：8.11当周炼焦煤总库存2491.4（周+17.6）；焦炭总库存1002.3（周+10.6）；焦炭产量108.5（周+6.1），铁水 218.67（+4.36）。 【总结】 估值来看，当前焦化、钢厂利润低位，焦煤相对估值偏高。驱动来看，黑色系下跌之后，期现价差收窄，各环节均有正套兑现压力，短期价格存在一定压力，但考虑到各环节库存均处低位水平，市场对高温过后的终端需求仍抱有期待，短期下方空间可能不大。 EN能ER源GY ENERGY 【资讯】 EIA数据：截至8月12日当周，美国原油库存–710万桶（预期–27.5），库欣库存+19.2万桶，战略石油储备库存–340.2万桶至4.612亿桶；汽油库存–460万桶（预期–110），馏分油库存+76.6万桶（预期+40）。美国原油产量–10至1210万桶/日。 2、高盛：如果伊核协议达成，2023年布油价格预测将下调约15美元/桶。 【原油】 国际油价日内宽幅震荡，小幅收涨，欧美柴油再度大幅上涨。EIA数据显示原油及汽油去库超预期，但未能刺激油价持续走强，市场仍然担心伊核协议达成的潜在冲击。Brent+0.31%至93.05美元/桶，WTI+0.5%至87.09美元/桶，SC–3.52%至663.4元/桶，SC夜盘收于670.5元/桶，RBOB+0.81%至113.55美元/桶，HO+3.74%至149.89美元/桶，G+2.36%至136.42美元/桶，周期模型显示油价处于下行周期，周期价值指标处于超跌区间。 结构方面：月差小幅走强，整体仍处于弱势下行趋势，反映供需边际转弱的事实，目前Brent和WTI的Back幅度逼近今年3月的低点；SC-Brent位于相对高位。宏观方面：美国7月通胀出现放缓，对9月美联储加息幅度的预期有所缓和，但欧洲经济数据惨淡，警惕市场再度交易宏观风险。库存方面：本周EIA数据显示，原油去库幅度大超预期，汽油去库柴油累库，原油及柴油库存低位。 中期视角，供给增量有限，整体延续偏紧局面，近期需重点关注伊核协议进展：市场担忧伊核协议达成的潜在可能，我们倾向于伊核协议短期难以达成；OPEC+9月增产计划低于市场预期，俄油产量回升但贸易流重塑仍需时间，美油产量仍处低位。海外需求边际走弱：海外成品油需求弱于往年同期，且9、10月逐步进入海外炼厂检修季，关注汽油季节性走弱的节奏（本周汽油数据皮偏强）；中期关注欧洲冬季燃料的潜在供需矛盾。观点：供给增量有限，整体延续偏紧局面，但需求边际走弱，表现为原油结构逐渐扁平化；叠加宏观风险仍在以及期货流动性较差，油价短期或维 持宽幅震荡走势；中期驱动或来自冬季前的燃料备货需求及欧洲能源危机的程度。 短期行情偏博弈，单边参与难度大，建议观望：做空的盈亏比不佳（暂未考虑全球经济危机的情形）并涉及移仓成本；建议在需求淡季兑现且近端结构平水时试多。可关注Q4海外柴油裂解走强的可能性。 RUB橡胶BER RUBBER 【数据更新】 成品价格：美金泰标1525美元/吨（+0）；美金泰混1510美元/吨（-5）；人民币混合11570元/吨（+0）；全乳胶11900元/吨（+50）。期货价格：RU主力12890元/吨（+80）；NR主力10275元/吨（+65）。 基差：泰混-RU主力基差-1320元/吨（-80），全乳-RU基差-990元/吨（-30）；泰标-NR基差83元/吨（-65）。 利润：泰混现货加工利润11美元/吨（+3）；泰混现货内外价差-140元/吨（+38）；云南全乳交割利润-562元/吨（-20）。 【资讯】 上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.68%，环比+0.43%，同比+4.55%；山东地区轮胎企业全钢胎开工为59%，环比+2.63%，同比-5.1%。 海关总署公布数据显示，中国7月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为58.0万吨；
