海底捞国际控股有限公司发布盈利预警，预计2022年上半年收入将不低于167亿元人民币，同比下跌不超过17.0%，净亏损约2.25亿至2.97亿元，主因疫情导致客流量减少及处置长期资产的一次性损失、减值损失等。公司执行“啄木鸟计划”以提升整体门店的营运效率，预计22年1月至7月，整体每月翻台率分别恢复至21年同期的106%/100%/80%/80%/90%/120%/115%。此外，公司积极探索新发展模式，优化现有生态圈，包括推出小区到家餐饮服务和上线预制菜。公司还计划将特海国际Super Hi以实物分派的分拆及介绍上市方式于香港主板上市。我们把22-24年收入分别下调8.3%/6.3%/4.4%至402.9亿/473.6亿/549.4亿元；预测22-24年股东应占溢利分别为1.6亿/20.7亿/36.1亿元，分别下调73.8%/1.5%及上调0.8%，对应每股盈利分别为0.03元/0.37元/0.65元。我们把目标价从15.16港元上调至17.58港元，对应23年39.4倍预测PE。由于上行空间仅5.4%，因此把评级从“增持”下调至“中性”。
