美联储会议纪要：加息步伐将在某个时候放缓

日度报告——综合晨报 美联储会议纪要：加息步伐将在某个时候放缓 报告日期：2022-08-18 外汇期货 美联储会议纪要：“某个时刻”或需放慢加息步伐有官员担美联储公布了7月利率会议纪要，显示有官员担忧紧缩过度，这 表明了政策分歧存在，7月纪要偏向鸽派，但是缺乏缩表的细节，市场短期担忧紧缩，风险偏好回落。 股指期货 国务院副总理强调确保民生行业用电安全，坚决防止拉闸限电7月份宏观数据已完全披露，市场陷入短暂的真空期，因此中报 综行情、消息面行情于近期轮番上演。当前高温天气给部分工农 合业生产带来扰动，电力吃紧恐影响8月份经济修复。 晨贵金属 报美联储会议纪要：加息步伐将在某个时候放缓 金价震荡下跌，需求预期走弱导致大宗商品普遍下跌，美元走强压制黄金表现。市场等待的美联储7月会议纪略显鸽派，加息路径继续依赖数据，7月零售数据零增长佐证需求降温。 有色金属 西南部分地区电力供应紧张 连续两日，海德鲁压减其位于欧洲的电解铝产能，总计18.5万 吨。今年以来由于能源问题，欧美总计关停电解铝产能145万吨。农产品 Secex：8月前二周巴西大豆日均出口量为30.7万吨 气象预报显示本周美国中西部干燥区域将迎来降雨，助力大豆作物生长。关注下周ProFarmer田间巡查，美国定产后随收割季到来及南美新年度开始美豆价格中枢可能下行 责任编辑许惠敏从业资格号：F3081016投资咨询号:Z0016073 Tel:63325888-1596 m Email:huimin.xu@orientfutures.co 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.4、有色金属（铝）7 2.5、有色金属（工业硅）7 2.6、能源化工（原油）8 2.7、能源化工（天然橡胶）9 2.8、能源化工（甲醇）10 2.9、农产品（豆粕）10 2.10、农产品（棉花）11 2.11、航运指数（集装箱运价）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 加拿大7月通胀率维持高位(来源：Bloomberg) 加拿大统计局公布的数据显示，该国7月消费者价格指数为7.6%，比6月的8.1%略有下降。不过，食品、交通、住宿等领域的价格仍然在继续上涨，其中食品杂货价格同比上涨9.9%，为1981年8月以来最快增速。 美国7月份零售销售持平(来源：Bloomberg) 美国商务部周三公布的数据显示，7月份整体的零售销售额环比持平，6月数据修正后为增长0.8%。不包括汽油，7月份零售额增长0.2%。这些数字没有经过通胀调整。 美联储会议纪要：“某个时刻”或需放慢加息步伐有官员担(来源：Bloomberg) 美联储周三公布了7月份联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议的纪要文件。纪要显示，与会者一致认为，未来的加息将取决于获得的数据，并认为在“某个时刻”放慢加息步伐是合适的。但在通胀大幅下降之前，他们可能不会考虑撤回加息。纪要显示，与会者指出，联邦基金利率的2.25%-2.5%区间在“中性”水平附近。一些官员表示，限制性政策立场可能是合适的，表明美联储未来还会有更多加息。 点评：美联储公布了7月利率会议纪要，显示有官员担忧紧缩过度，这表明了政策分歧存在，7月纪要偏向鸽派，但是缺乏缩表的细节，市场短期担忧紧缩，风险偏好回落。美联储公布了7月利率会议纪要，纪要表明美联储将在某个时刻放缓加息，有官员表示担忧过度 紧缩。7月利率会议纪要实际上是鸽派的，但是由于缺乏对于缩表的进一步细节讨论，在9月份开启的加速缩表阶段，市场短期担忧对于流动性的影响，因此市场风险偏好短期回落。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国务院副总理强调确保民生行业用电安全，坚决防止拉闸限电(来源：wind) 国务院副总理在国家电网召开座谈会强调，当前我国电力供需屡创历史新高，部分地区遭受极端高温干旱天气影响，迎峰度夏能源电力保供正处于关键时期。要采取有效应对措施，保证能源电力安全保供不出任何闪失，为巩固经济回升向好态势、稳物价保民生提供坚实支撑。要加强全国统筹协调、全网统一调度，完善分级用电负荷管理，强化重点地区保障，确保电力安全保供。继续做深做实有序用电方案，确保民生、公共服务和重点行业安全用电，坚决防止拉闸限电。要加快推进重点工程建设，充分调动地方和企业积极性，大力推进煤电联营和煤电与可再生能源联营。 住建部：加大对多子女家庭公租房精准保障的力度(来源：wind) 住建部：下一步，住建部将继续指导督促各地进一步规范发展公租房，以这次《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》的出台为契机，加大对多子女家庭公租房精准保障的力度。 发改委：拓宽托育建设项目的申报范围，给予普惠性项目支持(来源：wind) 国家发改委：人口要素具有基础性地位，要始终作为发展中最核心的变量来考虑，人口生育不仅是关系你我的家事，也是关系中华民族长远发展的国事，这个问题涉及到经济社会的多个方面，不能就人口谈人口，就生育来谈生育，必须坚持系统观念，注重统筹协调，形成工作合力，发改委认真贯彻中央的决策部署，将积极生育支持的措施融入各项工作。拓宽托育建设项目的申报范围，中央预算内投资给予建设补贴，对符合条件的普惠性项目给予适当支持。 点评：在7月份宏观经济数据出台之后，市场陷入短暂的数据真空期，因此中报行情、消息面行情于近期轮番上演。当前高温天气给部分工农业生产带来扰动，部分省份电力吃紧恐对经济造成影响，省份之间分化加剧。 投资建议：建议维持多头配置 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月17日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。另有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。 1-7月累计，全国一般公共预算收入同比下降9.2%(来源：财政部) 财政部公布数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入124981亿元，扣除留抵退税因素后增长3.2%，按自然口径计算下降9.2%；其中，企业所得税35047亿元，比上年同期增长2.6%，个人所得税9084亿元，比上年同期增长8.9%，证券交易印花税1847亿元，比上年同期增长11%。1-7月全国一般公共预算支出146751亿元，比上年同期增长6.4%。 李克强：以改革开放激活力增动力，保持经济运行在合理区间(来源：中国政府网) 8月16日至17日，李克强在在深圳考察。他强调，要落实党中央、国务院部署，全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，进一步巩固经济恢复发展基础，把稳增长放在更加突出位置，稳就业保民生，以改革开放激活力增动力，保持经济运行在合理区间。李克强听取了广东省和深圳市稳就业情况汇报。在比亚迪公司，他鼓励企业把科学精神和工匠精神结合起来，进一步做大做强。他说，新能源汽车在异军突起，要抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策，扩大大宗消费。 点评：7月财政数据显示当前我国财政仍然是歉收超支的。收入端来看，国内疫情不时散发，地产销售不振，经济有二次触底的风险，一般公共预算收入承压；而由于土地市场的冷清，政府性基金收入同样承压。支出端来看，财政支出速度仍然较快，结构上更多向民生领域 倾斜。当前经济基本面仍旧疲弱，央行虽超预期降息10bp，但预计对于需求端的提振效果有限，稳增长、稳就业还需财政发力。在当前财政基本面疲弱的情况下，各地政府或将盘活专项债债务限额空间。 投资建议：建议以偏多思路对待。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国7月零售销售环比持平(来源：wind) 美国7月零售销售环比持平，预期升0.1%，前值升1%。美国7月核心零售销售月率0.4%，预期-0.10%，前值1.00%。 黄金ETF持有量下降(来源：wind) 全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓较上日减少3.19吨，当前持仓量为989.01吨。美联储会议纪要：加息步伐将在某个时候放缓(来源：wind) 美联储会议纪要：许多委员们认为，美联储可能会更加必要地收紧货币政策；加息步伐将在某个时候放缓。委员们认为，持续加息是合适的；委员们看到了公众质疑美联储的抗通胀决心这一潜在的风险。 点评：金价震荡下跌，需求预期走弱导致大宗商品普遍下跌，美元走强，拖累黄金表现。市场等待美联储7月会议纪要给出更多加息信息，目前来看市场预期变化不大，9月利率会议基准预期50bp，未来加息路径取决于数据，9月会议前还有一次CPI和非农数据公布，预计会看到更多经济回落的佐证，需求回落压制通胀的过程是非常痛苦的。日内公布的美国7月零售数据环比零增长，略微不及预期，高通胀之下需求放缓已经确定。 投资建议：黄金筑底阶段，建议偏多思路。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 长治沁源市场炼焦煤成交价格有涨(来源：Mysteel) 长治沁源市场炼焦煤成交价格有涨。低硫主焦煤A8.5-9.0S0.5G80-83整体报价2400元/吨，因产量偏低成交暂稳定在2300-2350元/吨左右；低硫瘦主焦煤A8S0.5G65最新成交价格在2630-2635元/吨不等，对比上期高价上涨235元/吨，受前期煤矿顶板事故影响，个别矿生产依旧不正常，加上焦炭�二轮涨价落地，竞拍成交价涨幅明显。 焦企利润修复开工有所提升(来源：Mysteel) 晋中市场冶金焦价格偏强运行，焦企利润得到一定修复，焦企开工有所提升，焦炭发运顺畅，场内库存低位，下游钢厂高炉陆续复产对焦炭需求向好，采购较为积极。现准一级湿 熄冶金焦报2560-2600元/吨，一级湿熄冶金焦2700-2760元/吨，均为出厂价现金含税。洗煤厂开工率上升(来源：Mysteel) 统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.50%较上期值增1.64%；日均产量62.26万吨增1.38 万吨；原煤库存218.76万吨增14.25万吨；精煤库存167.81万吨降24.39万吨。 点评：焦煤现货仍在复产补库带来的上涨阶段，期货在复产能否持续的预期不一阶段。黑色系主要核心仍在需求上，目前来看虽然钢厂在持续复产中，但复产节奏较为缓慢，因此对焦煤的提涨力度有限，因此仍需关注铁水恢复情况。如果铁水能够持续复产并且稳定，焦煤还能有所支撑，如果复产力度不强，焦煤或继续回归负反馈逻辑。因此短期等待市场验证阶段震荡走势为主。焦炭后期来看随着焦化开工率的上升，焦炭短期的供需错配也难形成，因此对焦炭价格形成制约，短期焦炭仍未跟随震荡走势，关注后期需求情况。 投资建议：需求恢复缓慢，短期仍震荡走势为主 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 上半年我国粗钢减量主要来自于重点钢企(来源：西本资讯) 2022年上半年重点钢铁企业粗钢产量占全国产量的CR（5钢铁产量前5名企业占比）和CR10 （钢铁产量前10名企业占比）分别为28.01%和40.29%，比2021年的集中度数据有所下降。上半年，87家重点钢铁企业粗钢产量合计为4.16亿吨，占上半年全国粗钢总产量5.27亿吨的78.88%；其余部