【天风电子潘暕团队】平台型设备龙头,看好机器人+锂电+虚拟现实赛道,持续推荐大族!管理层优化改革,基层激励充足。 公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商,长期坚持“激光+X”战略,横向纵向整合,覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备,在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累。 公司核心架构从三级转到二级,对于新业务采取里程碑考核方式,底层决策权+激励充分,保证长期公司发展。大功率+锂电贡献业绩增量,盈利能力持续改善。 锂电:公司为龙头宁德第一梯队供应商,并且大量导入二线动力电池厂商(中航锂电、蜂巢能源、欣旺达等),具备动力电池整线供应能力+张家港、宜宾两地扩产,充分受益于此轮动力电池扩产带来的锂电加工设备市场扩容机遇。 大功率:高端应用拓展(替代等离子切割)+中低端客户份额恢复+激光器自给率提升三重逻辑下,大功率业绩弹性足、盈利能力也有望提升。谐波减速器位列行业第二梯队,客户超40家,涵盖埃斯顿、飞天、新松、大族机器人等。 后续有望受益于工业机器人需求提升+长期技术储备+扩产布局加快导入(目前月产量~6000台,对应今年6w台后道产能,长期10w产能规划) +产品具备性价比优势(比国外价格便宜20-25%)加速放量,且未来有望前道渗透(3-4个月扩产周期)。新兴赛道成长空间广阔,面板、半导体、光伏成长可期。 多品牌加快布局,Mini/MicroLED进入加速渗透阶段,公司Mini-Led切割、裂片、剥离、修复技术已经实现批量化销售,有望受益于显示技术升级。 国内半导体封测设备厂商成功进入第一梯队,封测设备迎国产替代机遇,公司作为封测赛道少数量产企业,成长潜力足。光伏成本下降,平价上网已成规模,公司开膜机等设备有望受益于光伏行业景气度上行迎来快速发展。