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2022年中报点评:Q2利润同比+18%符合预期,看好下半年业绩加速

2022-08-16周尔双东吴证券李***
2022年中报点评:Q2利润同比+18%符合预期,看好下半年业绩加速

事件:公司发布2022年半年报。2022年上半年公司实现营业总收入7.99亿元,同比增长18.38%;归母净利润1.06亿元,同比+30.32%;扣非归母净利润0.96亿元,同比+29.87%。 Q2利润同比+18%符合预期,看好下半年业绩加速 单二季度公司收入4.6亿,同比+16%,归母净利润0.77亿元,同比+18%。公司二季度收入增速环比下降、净利率继续增长,我们判断主要系上海周边地区疫情客观影响(包括检测设备板块交付、检测服务板块上海宜特及上海众博实验室)、高毛利服务业务占比进一步提升。分板块看,2022上半年服务仍为公司第一大板块:①试验设备实现营收2.86亿元,同比+11%,占总营收36%; ②环境可靠性试验服务实现营收3.74亿元,同比+39%,占总收入47%;③集成电路验证与分析服务实现营收0.96亿元,同比+9%,占总收入12%。展望未来,我们认为公司二季度业绩已触底,下半年业绩加速。下游军工+半导体+新能源汽车景气度高,结合业绩高增速估值具备明显吸引力,建议重点关注。 高毛利试验服务占比有望回升,利润率提升趋势延续 2022年上半年公司销售毛利率44.54%,同比持平;销售净利率15.59%,同比+1.54pct;其中单Q2公司销售毛利率45.07%,同比-4.10pct,下滑幅度较大。 我们判断毛利率下行系高毛利试验服务占比下滑。费用端,2022上半年公司费控能力提升,研发投入增强:期间费用率27.71%,同比-1.57pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.81%/12.43%/6.98%/2.49%,同比-0.62pct/-0.94pct/+0.52pct/-0.53pct。随着公司实验室盈利拐点向上、高毛利试验服务占比提升,我们判断公司利润率保持提升趋势,贡献业绩弹性。 股权激励助力长期发展,看好高端检测服务成长潜力 公司2022年3月22日公布限制性股票激励计划,拟授予不超过300核心骨干员工5804.6万股。业绩考核方面,2022-2023年公司业绩复合增速比地狱20%。2022年随着集成电路、新能源汽车、宇航产品项目落地,公司有望实现从元器件、原材料、零部件、终端产品全产业链环境与可靠性测试能力建设,高端检测服务领域有望成为公司业绩增长的新动能。 盈利预测与投资评级:考虑到下游军工+半导体+新能源汽车高景气度,我们上调公司2022-2024年归母净利润预测为2.69(原值2.48)/3.61(原值3.30)/4.73(原值4.20)亿元,当前市值对应PE为42/31/24倍,维持“增持”评级。 风险提示:下游行业波动;疫情影响持续;利润率下滑风险。 图1:2022上半年公司实现营业收入7.99亿元,同比增 图2:2022上半年公司实现归母净利润1.06亿元,同比 图3:2022上半年公司销售净利率稳中有升 , 同比 图4:2022上半年公司期间费用率27.7%,同比-1.6pct 图5:2022上半年公司试验服务板块营收同比+39%,增 图6:2022上半年公司试验服务占比47%