焦煤焦炭专题报告：山东控钢控焦政策解读

山东控钢控焦政策解读 研究与投资咨询部 研究员：纪晓云 电话：010-56711796 投资咨询：Z0011402 摘要： 1、山东要求今年粗钢产量严格控制在7600.3万吨以内、 焦炭产量控制在3200万吨左右。 2、山东焦炭产量全面排名第五，占比7.01%。 3、过去两年，山东焦炭产量均未超过3200万吨，今年下半年完成目标压力不大。 4、山东完成粗钢产量目标存在一定压力，过去两年均超7600万吨，预计压减粗钢产量政策不会再收紧。 5、山东文件可能阶段性改变区域焦炭供需，但不会影响焦炭价格趋势。 近日，山东省工业和信息化厅副厅长王晓表示，将推动单厂区装置产能100 万吨以下独立焦化企业115万吨产能整合转移退出，严格把全年粗钢产量控制在 7600.3万吨以内、焦炭产量控制在3200万吨左右，并按时序推动焦化产能整合 转移、传输通道城市钢铁企业产能应退尽退。实际上，今年5月份山东曾下发 《2022年山东省焦炭产量控制工作方案的通知》，文件中要求山东全省焦炭年度产量任务不得超3200万吨的任务目标。2021年山东也曾要求焦炭产量控制在3200万吨以下。 一、全国焦炭生产及分布 经过近几年全国焦炭去产能，焦炭产量增速明显放缓。2019年全国焦炭产量达到峰值4.71亿吨，随后几年逐年小幅减少，2021年全国焦炭产量4.64亿吨，同比减少1.42%。 图1我国焦炭产量及增速 数据来源：WIND 区域分布来看，山东省焦炭产量排全国第五位，2021年为3186.8万吨，占全国焦炭产量的7.01%。排在首位的是山西，2021年焦炭产量9900万吨，占全国21.34%；其次是内蒙古，焦炭产量4700万吨吨，占全国10.13%；其次是陕西，焦炭产量4300万吨，占全国9.27%；河北以焦炭产量4100万吨位居第四，占全国8.8%。 图2全国主要省份焦炭产量 数据来源：WIND 二、山东焦炭生产推演 2019年至今，山东省焦炭产能大规模去化，焦炉炭化室高度在4.3米及以下设备基本被淘汰，目前山东省焦化产能总计4400万吨左右。产量看，2019年为山东焦炭产量高峰，全年生产4921万吨，2020、2021年山东省焦炭产量大幅下降，分别为3163万吨和3186.8万吨，均未超过今年3200万吨的产量目标。 今年1-6月份，山东焦炭生产1454万吨，同比减少8.44%。按照山东焦炭 产量目标，下半年山东省焦炭产量需控制在1746万吨以内。考虑7月份焦化厂 因亏损限产情况，预估7月份焦炭月度产量233万吨。即8-12月份焦炭产量需 控制在1513万吨，月均302.6万吨。实际上，自2020年5月以来，焦炭月度产 量均未超过300万吨。2021年8-12月份焦炭产量仅977.8万吨。综合判断，在 当前产能条件下，即便焦炉满负荷生产，月度产量也很难超过302.6万吨，因此目前看山东省完成全年焦炭产量目标压力不大。 三、山东控钢推演 2021年山东省粗钢产量7649.3万吨，同比减少4.31%。今年上半年粗钢产 量3650.5万吨，同比减少19.34%。若要完成全年7600.3万吨的目标，下半年 粗钢生产需控制在3949.8万吨，即月度产量658.3万吨。山东省后期粗钢生产 推演1：考虑到四季度产销淡季和采暖季限产，粗钢月度产量相对较低，月均估算为610万吨左右，则三季度月均产量不超过706.6万吨。推演2：若保持月度粗钢产量与去年同期持平或略高，也可保持完成全年控钢任务。 8月初发改委再次强调，下半年继续压减粗钢产量。近日山东控钢7600.3万吨大概率成为全年政策目标，预估山东压减粗钢政策不会进一步收紧。 图3山东粗钢产量及增速 数据来源：WIND 四、焦炭区域供需平衡与价格 综合上述分析，山东下半年焦炭产量完成3200万吨压力不大，但粗钢产量 严格控制在7600.3万吨存在一定困难，不排除个别月份加大限产的可能。总体 看，与2021年下半年相比，山东区域焦炭供需略显宽松，存在阶段性失衡的可能性。 价格方面，随着山东焦炭产能的持续去化，近年来山东焦炭价格对全国价格的影响逐步减弱，且产销在全国比重不大，预计此次控钢控焦政策不会改变焦炭价格趋势。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。