中泰期货晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月17日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院总理主持召开经济大省政府主要负责人座谈会强调，中国经济6月企稳回升，7月延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。势要起而不可落。必须增强紧迫感，巩固经济恢复基础。要深入实施稳经济一揽子政策，合理加大宏观政策力度，推进改革开放，稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，保障基本民生。（摘自WIND）2、国家发改委：针对今年夏季用煤新情况新问题，按照国务院迎峰度夏能源保供工作电视电话会议部署，会同有关部门加强统筹协调，指导督促有关地方和企业加快释放煤炭先进产能产量，全力做好电煤中长期合同签订履约工作，着力加强运输保障，推动电煤供应保障取得积极成效。（摘自WIND）3、国家卫健委等17部门印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，要求加快建立积极生育支持政策体系，为推动实现适度生育水平、促进人口长期均衡发展提供有力支撑。《意见》从提高优生优育服务水平，发展普惠托育服务体系，完善生育休假和待遇保障机制，强化住房、税收等支持措施，加强优质教育资源供给，构建生育友好的就业环境，加强宣传引导和服务管理等7个方面，完善和落实财政、税收、保险、教育、住房、就业等积极生育支持措施，提出20项具体政策。（摘自WIND）4、受持续高温少雨天气影响，长江流域一些省份近期出现不同程度的旱情。水利部长江水利委员会发布调度令，调度三峡水库于16日12时起向长江中下游补水。初步测算，三峡水库加大下泄，未来5天将为长江中下游补水约5亿立方米。在三峡水库向长江中下游补水期间，金沙江下游梯级水库群也同期开展补水调度，可增加补水约3亿立方米。（摘自WIND）股指期货8月16日，A股市场早盘震荡偏强但是午后弱势回落，北上资金连续4日流入。截至收盘，上证综指上涨0.05%报收3277.88点，深证成指上涨0.08%报收12470.11点，创业板指上涨0.47%报收2731.39点，科创50指数下跌0.56%报收1137.30点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中农林牧渔、房地产、电力设备涨幅靠前而有色金属、石油石化、医药生物跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10208亿元，北上资金当日净流入8.67亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2769.26点、4177.84点、6465.19点和7324.62点，日度涨跌幅分别为-0.48%、-0.19%、0.35%和0.56%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.09%、贴水0.12%、贴水0.17%和贴水0.19%。昨日A股市场关键指数整体高开之后双向震荡盘整，股指期货四大标的指数仍然维持分化格局，隔夜美股市场震荡偏强，美债收益率多数上行、美元指数保持在106上方，国际贵金属与原油价格携手走低。国内消息面来看，海南三亚地区疫情持续，国内散点频发特征较为明显；央行缩量降价续作MLF，超出市场普遍预期，这是年内央行第二次调降MLF利率，客观来看20日LPR跟随性调降为大概率事件；7月份工作生产、固定资产投资以及消费数据集中披露，整体来看7月份国内经济运行情况在疫情干扰明显弱化背景下不及市场预期。周度来看，分母端央行超预期降息，国内流动性维持宽松态势无虞，股债性价比显示股市配置价值凸显，分子端7月份国内经济数据普遍低于市场预期，国内经济增长预期尚未明显改善，当下处A股市场上市公司中报密集披露期，截至目前披露节奏以及已披露报告质量不及往年同期，上市公司盈利增速下行探底趋势或尚未结束，分子端与分母端劈叉情况持续，同时存量资金+板块快速轮动格局显示市场对后市走势仍存忧虑，结构性行情 或仍将持续，中小市值板块相对更加占优。股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者逢低试多为主，跨品种套利策略仍以多IM/IC空IH/IF为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权8月16日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数震荡盘整为主同时结构分化持续，收盘分别报2.807、4.235、4.237、4177.84点和7324.62，日度涨跌幅分别为-0.46%、-0.24%、-0.35%、-0.19%和0.56%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.09%、贴水0.12%、贴水0.17%和贴水0.19%。股指期权市场日度成交较上一交易日基本持平，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.800、0.890、0.756、0.719和0.909，持仓量PCR指标分别为0.672、0.905、0.828、0.701和1.232，同时多数期权品种8月平值合约隐波振幅震荡为主而中证1000股指期权隐波有所抬升。股指期权策略方面，单边观望为主，做空波动率策略续持，现货持仓集中者可以考虑备兑策略增厚收益，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，8月16日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期。货币市场方面，SHIBORO/N上行3.20bp报1.0750%，SHIBOR1W下行3.30bp报1.3920%，SHIBOR3M下行0.80bp报1.5990%。银行间主要利率债收益率普遍下行，短券收益率上行，10年期国开活跃券220210收益率下行2bp，10年期国债活跃券220010收益率下行2.35bp，5年期国开活跃券220208收益率下行1.25bp，5年期国债活跃券220016收益率下行1bp，2年期国债活跃券220013收益率上行2bp。国债期货多数收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约收平。昨日彭博消息称，监管机构计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为这些房企提供流动性支持；监管部门近期指示中债信用增进投资公司对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，涉旭辉控股集团、碧桂园、龙湖集团、远洋集团、新城控股等示范民营房企。前日央行超出市场预期地降低OMO和MLF利率引爆债券市场，随后国家统计局发布的宏观经济数据均不及市场预期在一定程度上助推债市，全天大幅收涨。7月份数据基本发布完毕，经济复苏疲软状态较为明显，主要指标再复苏后有低位拐头向下迹象。我们认为央行降准既是为了稳经济，也为银行间流动性引导出口，本月LPR报价存在非对称下调的可能，特别是5年期LPR可能会调降10bp以上。短期盘面强势，做多氛围浓厚，暂观望。棉花隔夜ICE美棉走势依旧强势，盘中再度涨停，但收盘有所回落依旧收涨，主力连续合约报116.95美分/磅，涨幅2.96%。主要是担忧供应收缩，因天气原因USDA大幅下调美国棉花产量，美国及全球棉花期末库存急剧下降，截至8月14日当周美国棉花生长优良率提升至34%，环比前一周增3个百分点，但仅是去年同期优良率的一半。技术上ICE期棉站上60日均线强势运行，但短线偏离度太大，谨防回调风险。国内棉价走势相对外棉偏弱，但外棉强势反弹的提振，进口成本大幅提升，支撑棉价跟随外棉反弹。近两周来看，棉纺市场库存消化速度出现环比增强态势，现货交 投有所好转，但需关注持续性。国储棉交收昨日继续无成交态势。技术上郑棉反弹运行承压于60日均线下方运行。逻辑与观点：受外棉大涨提振内棉反弹，叠加冬季订单预期，短期内棉反弹态势运行。白糖隔夜ICE原糖价格跟随原油价格走低，主力合约报收18.25美分/磅，跌幅1.72%，来自宏观面的经济忧虑拖累了糖价。基本面来看，巴西汽油价格再度下调近5%对糖价继续形成压力，但从需求端表现来看有一定支撑，因巴西8月前两周的日均食糖出口量同比去年增加了30%以上。另外市场依旧在忧虑欧盟由于干旱影响，甜菜产量继续下滑。技术上期价运行至60日均线附近承压。国内糖市现货昨日以稳为主，但郑糖走势略显压力。一方面当前国内现货需求表现旺季不旺不明显，在国内经济数据不佳的共振下，供应端国产糖新增工业库存消化速度偏慢拖累糖价。一方面内外倒挂幅度较大，对内糖仍有支撑，限制糖价下跌。技术上郑糖主力合约走势依旧偏空，多日在5日均线附近徘徊。逻辑与观点：内外价差倒挂幅度大限制内糖跌势，产业供应面依旧偏空，压力犹存，技术面偏空压力仍在。油脂油料周二白盘时段国内油脂有所反弹，至国内夜盘时段再次走弱。目前油脂仍以跟随宏观震荡为主，供应改善及需求前景担忧继续打压国际原油价格。不过，从油脂自身基本面角度来看，目前国内油脂供给依旧紧张，豆菜油库存处于同期低位水平，棕榈油受船运紧张影响到港及库存恢复缓慢，现货基差相对坚挺，短期基本面对油脂存在支撑。乌克兰出口航运速度的加快导致谷物和油籽价格走低，美国中部地区气温和降雨适中，天气担忧缓解令美豆继续承压。国内主流油厂压榨量下降，部分工厂豆粕库存压力有所缓解，短期国内豆粕市场暂无较大供需矛盾，单边价格仍以跟随外盘走势为主，关注美豆产区8月下半月产区实际降雨改善情况。观点与建议：短期国内油脂以跟随宏观震荡为主，关注宏观预期变化及8月中旬后国内棕榈油实际到港情况。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，截止8月16日粉蛋均价4.37元/斤，红蛋均价4.76元/斤。n现货短期或偏强，但高度或有限：随着中秋临近，社会面鸡蛋备货或拉动蛋价，前期蛋价下跌，产业库存有所下降，随着蛋价企稳，主动补货增加，不过产业偏悲观谨慎，备货力度或有限。另外，供给端压力增加，一旦气温回落，小蛋长大和产蛋率或快速回升，而且有冷库蛋压制，因此预计蛋价反弹高度或有限。逻辑和观点：蛋鸡存栏趋势性增加，7月补栏数据同比增加，01长线或维持空头趋势。近期淘鸡增加，担忧中秋前后老鸡集中淘汰或导致跌价不及预期，但如果蛋价维持高位老鸡养殖有利润，饲料成本较高下，预计集中淘汰出现的概率不大，因此预计01反弹力度有限，建议对01暂时观望。苹果期货：主力合约震荡运行，10合约收8998元/吨，价涨7点，成交缩量减仓；旧季库存出库偏好：西部产区（山西、陕西、甘肃）几乎清库，库存价格上涨，山东产区询货客商见多，客商好货价格坚挺，客商差货价格略偏弱，出库环比偏好。近期山东产区中秋备货持续，产区包装较火热。早熟苹果优质优价：陕南产区乾县、旬邑等地嘎啦进入后期；合阳县、富平县进入中期；洛川县、富县等优质产区嘎啦少量上市吗，价格创历史新高；本周早熟苹果 嘎啦逐渐占据绝对主导地位，随着时间推移，上市逐渐由平原地区转移至陕北，预计持续至9月份；近期早熟苹果优质优价，且优质果量少，供不应求。据了解近期西部产区连续高温少雨，使得早熟苹果摘袋后生长环境不佳，上色困难，随着时间推移够标准的红货少，部分苹果园有返青现象。皇冠梨方面收购进入后期：本周河北产区阴雨、降温登天期使得未采摘的皇冠梨鸡爪纹等，使得商品率下降，部收购点停止收购，使得皇冠梨入库受阻，最终的入库情况需重点持续关注。当前现状或有利于库存富士：天气原因使得西部产区嘎啦好货较少，优果优价明显；近期早熟苹果嘎啦入库极少，市场销售较好，以质论价，供应不同需求客户；山东红将军，西部早熟富士上市时间或赶不上中秋备货；库存富士口感较好，虽然质量偏差，但是中秋备货或有利于库存富士走货，预计未来一个月时间库存富士走货或有起色；8月下旬销区温度或有下降，有利于苹果等水果消费；综上因素或有利于库存富士消耗。当前苹果期货盘面区间震荡，早熟苹果好货量少价高或有利于苹果开秤价，高开秤价预期或对期价有支撑；新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量或较同比