农产品产业链日报：美国中西部兑现降雨预期，盘面继续兑现USDA利空报告

美国中西部兑现降雨预期，盘面继续兑现USDA利空报告 东海期货|产业链日报2022年8月17日 研究所策略组 农产品产业链日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 刘兵油脂油料 邮箱：Jialj@qh168.com.cn联系人 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 王小东红枣苹果 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：美国中西部兑现降雨预期，拉动盘面继续兑现USDA利空报告 1.核心逻辑：8月高温干旱造成减产预期挫败，基本面利空情绪却未被释放。宏观回暖以及通胀削减法案对美豆油的提振，使得美豆盘中买盘兴趣不减，后期面积缩减也让单产容错空间收窄。预计后市天气若不存在 较大意外，待宏观情绪消退，美豆或依然面临基本面修正 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：8月16日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅30.5或2.16%，报收1381.75美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年8月9日当周，CBOT大豆期货非商业多 头增2000手至148533手，空头增5626手至59632手。重要消息： AgResource：7月NOPA压榨量为1.702亿蒲，略低于市场预估，但较上月高550万蒲，较去年同期高1510万。这也是7月第二高的月度压榨 量，仅次于2020年。由此推算的总压榨量为1.81亿蒲，累计压榨量为 20.28亿蒲。要达成美国农业部的预测22.05亿蒲，八月需要达到1.766亿蒲。虽然这也是8月第二高的记录，但由于现在的供应较为充足，且榨利维持高位，应该不难达到。 USDA民间出口商报告：对墨西哥出口销售228606吨大豆，于2022/2023年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。 蛋白粕：全球大豆供应增加趋势不变，短期国内强势缺乏长效支撑 1.核心逻辑：8月期现回归依然是主要交易逻辑。尽管美豆旧作供应预期略转向宽松，但成本利空情绪被宏观反转，短期成本压力或得不到兑现，此外国内供应紧缩状况难改，供应带动库存继续收缩，现货价格依然 坚挺，期货补涨情绪高。菜粕现货不存在缺口风险，菜粕仍以豆粕价格指引为主。短期虽然美豆未兑现USDA利空报告，但供应转向宽松的供需形势下，豆粕较难驱动豆菜粕继续走高。关注豆菜粕价差的季节性回归行情。 2.操作建议：豆粕01逢高卖出 3.风险因素：抛储政策，产区天气异常 4.背景分析： 海关总署：中国7月大豆进口788.3万吨。1-7月大豆进口5416.7万吨，同比减少5.9%。 库存数据：截止8月12日（第32周），全国主要油厂大豆库存为 531.54万吨，较上周增加16.57万吨，增幅3.22%，同比去年减少130.21万吨，减幅19.68%。豆粕库存为79.26万吨，较上周减少10.43万吨，减幅11.63%，同比去年减少11.46万吨，减幅12.63%。（mysteel） 压榨利润：8月16日，巴西9-10月升贴水分别下降5、10美分/蒲，巴西9-10月套保毛利较昨日分别上涨9、22至-331、-275元/吨。美西9-11月升贴水分别下降0、2、0美分/蒲，美西9-11月套保毛利较昨日分别变化-3、2、-3至-379、-354、-298元/吨。美湾9-11月升贴水分别下降8、0、0美分/蒲，美湾9-11月套保毛利较昨日分别变化17、-3、-3至- 286、-212、-156元/吨。 现货市场：8月16日，全国主要厂豆粕成交23.89万吨，较上一交易 日增加7.81万吨，其中现货成交18.89万吨，远月基差成交5万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至59.49%。（mysteel） 油脂：国内油脂供应依然偏紧，高基差下盘面或获得期现回归支撑 1.核心逻辑：美豆利空未兑现始终是豆类顶部最大的驱动风险，豆油走高缺乏强效支撑。8月MPOB报告马棕增库预期兑现，然而产量同比恢复依然受限于劳工不足问题。印尼6月的库存以外出现反转，超预期的去库 速度和不及预期的胀库压力，将大大缓解棕榈油继续下坠的风险。短期宏观回暖依然存在修复空间；原油供应变故不多，短期需求预期转向，但也改变不了经济活动放缓的事实，原油短期难有方向性行情，对油脂提振有限；8月USDA报告指示的的油脂油料增产形势不变。总体而言，棕榈油短期存在反弹机会，但顶部依然存在。关注技术位压力。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动 4.背景分析： 隔夜期货：8月16日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅 1.17或1.75%，收65.82美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕09基准合约跌幅35或0.84%，报收4122马币/吨。 库存数据：截止8月12日（第32周），全国重点地区豆油商业库存 约81.44万吨，较上周减少5.04万吨，减幅5.83%；全国重点地区棕榈油 商业库存约24.35万吨，较上周增加2.34万吨，增幅10.61%。（mysteel） GAPKI：印尼6月棕榈油库存降至668万吨，棕榈油产量升至362万 吨，棕榈油出口量升至233万。印尼统计局数据，印尼7月棕榈油出口220万吨，6月出口176万吨。 高频数据： SPPOMA：2022年8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加10.97%，出油率减少0.52%，产量增加8.23%。 ITS：马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为533050吨，较7月同期出口的518520吨增加2.8%。 AmSpec：马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为490375吨，较7月1- 15日出口的499964吨减少1.92%。 现货市场：8月16日，全国主要地豆油成交7500吨，棕榈油成交1900吨，总成交比上一交易日增加100吨，涨幅1.07%。（mysteel） 苹果：开盘大涨 1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期基本面无明显变化，震荡为主，技术性操作为主。新产苹果数据利多，时令竞品刺激利空，主力合约多空博弈剧烈，中期看易涨难跌。 2.操作建议：做多 3.风险因素：天气灾害，疫情情况，现货价格意外下跌。 4.背景分析 本周二，苹果10合约收盘价8998，上涨1.39%。 七月底西部产区部分早熟品种少量上市，上称价在4.2元/斤左右，本周热度继续下降，订货数量明显下滑，客商选择等待观望，因此价格跌幅在0.5-0.7元/斤。各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。中秋节备货即将来临，对现货有一定提振，短期内将会持稳运行。 2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低， 市场上期货基准交割品成交价较硬，75#以上的商品果目前价格在4.8-5元 /斤。近期气温较高，受夏令水果的冲击，苹果需求呈疲软状态。一般统货受竞争品价格打压明显，统货价格在3.3元/斤以下。受各地高温拖累，本周走货速度较上周继续放缓，全国冷库走货9.3万吨，山东库存率6.52%。陕西库存率为2.70%。 棉花：价格连涨 1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。上个月期价重心下移后，下方成本对期价支撑，中期震荡行情不变。 2.操作建议：观望 3.风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。 4.背景分析： 本周二，棉花01合约收盘价15430，上涨1.18%。 新疆地区最近疫情爆发，引起市场对皮革棉运输的担忧，带动现货小幅上涨。据月初美国农业部发布的美棉生长报告数据，优棉比上涨4个百分比达38%，成铃率维持在48%。USDA棉花供需年报公布，全球消费预期下调0.7%，环比减少18.3万吨；进口量下调3.9%，环比减少39.1万吨。本周港口外棉清关人民币价格维稳，棉企报价意愿一般，成交较少，国内新疆棉市场价平均下跌1000元/吨上下，市场心态悲观，整体销售冷清。 2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，比前年环比下降140.8千公顷，下降4.4%、全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷，比前年环比增加27.4公斤/公顷，增加1.5%。全国棉花总产量573.1万吨，比 前年减少18万吨，环比下降3%。今年产量预计增加，达到587万吨左右。 新疆地区棉花价格调整，机采棉和手采棉出不同程度的回涨，现货价格在15400-15700元/吨左右，强力28，含杂3以内。下游纺织市场行情清淡，原材料价格频繁波动，对于利润薄弱的订单不少贸易商选择干脆不做，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到5%。新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情，长期利好仍有信心。 红枣：价格震荡 1.核心逻辑：主产区新季果即将采摘，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好，短中期看多。 2.操作建议：多单持有 3.风险因素：挺价心理加强。 4.背景分析： 本周二，红枣301震荡收盘11900元/吨。 产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树生长状况较好，新果下树时间预计小有提前，本产季产区无极端天气延迟花期与坐果。预期 22年产量将会在去年减产后修复，据最新数据显示，增幅在25%-33%左右。 需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，一级枣品成交价仍在高位，大约在5.0元-5.4元每斤，受即将到来的端午礼盒影响，市场上一级商品成交活跃度较上周提升。陈枣在特级市场仍然占据主要份额。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn