烯烃早报：油价暴跌，需求存隐忧，烯烃跌幅相对较小

烯烃早报：油价暴跌，需求存隐忧，烯烃跌幅相对较小 相关资讯 1、对全球经济放缓的担忧持续打压油价，欧美原油期货下跌3%左右。10月布伦特跌3.05报95.10美元/桶，跌幅3.11%。2、中国央行开展4000亿元MLF操作，本月MLF到期量为6000亿元；本月MLF操作利率为2.75%，上月为2.85%。当日7天期逆回购利率为2.0%，上次为2.1%。继今年1月后，短、中期政策利率年内第二次下降。MLF利率下调后，市场预期8月LPR报价下调概率增大。3、中国7月70个大中城市房价数据出炉，房价下降的城市个数略增，一线房价环比微涨、同比涨幅回落，二三线城市环比整体呈降势、同比降幅扩大。另外，中国1-7月房地产开发投资同比下降6.4%，商品房销售面积下降23.1%，降幅均较上月有所扩大。4、美国经济硬着陆或不可避免。美国8月纽约联储制造业指数暴跌至-31.3的历史低位，远低于预期的5，与前值相比降幅超过42点，为该指数史上第二大降幅。这意味着美国经济心脏-纽约州的制造业活动大幅减弱。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线倾斜向下，20日均线走平，60日均线倾斜向下，多根短期均线呈粘合状态。市场担忧需求表现，多头暂无挺价意愿，盘面仍由空头主导，交割逻辑略压制盘面。现货成交：现货市场交投气氛偏谨慎，部分石化下调出厂价，持货商随行报盘出货，终端工厂接货坚持刚需。LLDPE主流价格在7860-8200元/吨。华东拉丝主流价格在7950-8030元/吨。核心逻辑：整体现实供需表现并不差，周内库存环比继续去化，社库已去化至常值区间，从驱动上去看，聚烯烃短期仍有反弹机会。只不过现阶段，市场更为关注弱需求因素，加上交割或使得流通库存有所增加，盘面仍被压制，我们认为前低支撑位置大概率有效。 操作建议：单边风险增加，短期关注L1-5正套机会。中长期寻找做空01 机会。 PVC 盘面表现：5日均线、20日均线走平，60日均线倾斜向下，短期均线呈粘合态势。空头力量较之前期略显不足，但供过于求的现状难有实质性改善，多头亦无信心介入，整体价格仍偏弱运行。现货成交：国内PVC市场价格走低，期货弱势下行，市场内点价货源优势逐步扩大，一口价偏高报盘难成交，终端下游延续谨慎逢低补货，市场整体交投偏淡。华东5型主流价格在6530-6570元/吨。核心逻辑：无论是高库存压力还是弱需求压制，都很难出现较大转机，供过于求的局面若想要有大幅改善，还是要依赖于供给这一端出现较大缩量去实现。当前上游开工仍处于相对高位区间，并无明显利好提振。 操作建议：短期观望为主。 烯烃早报 2022年8月16日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2017 年 石脑油制 2018年 2021年 PP利润 2019年 2020年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年煤制 2020年 PE利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 外购甲醇制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 丙烷制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 2020年 外购丙烯制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 石化库存 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 LL09合约基差 18091909200921092209 1200 900 600 300 0 -300 -600 3.基差价差 元/吨 1809 2000 PP09合约基差 1909 2009 2109 2209 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 1709-18011809-1901 1909-2001 1709-18011809-1901 1909-2001 300 2009-21012109-2201 2209-2301 900 2009-21012109-2201 2209-2301 200100 600 0 300 -100 0 -200 -300 1月20日 2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日 7月20日8月20日 -300 1月20日 2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日 7月20日8月20日 元/吨 LL09-01合约价差 元/吨 PP09-01合约价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 1000 LL-PP09合约价差 1809 1909 2009 2109 2209 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 2017 电石法PVC综合利润 20182019 4500202020212022 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 进口VCM法PVC利润 2017 2020 2018 2021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨乙烯法PVC利润 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V09合约基差 1809 1909 2009 2109 2209 3.基差价差 300025002000150010005000-500 元/吨 1809-1901 2109-2201 V91价差 1909-2001 2209-2301 2009-2101 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。