烯烃早报：宏观存隐忧，供需流转良好，分歧或促使曲折走势

烯烃早报：宏观存隐忧，供需流转良好，分歧或促使曲折走势 相关资讯 1、担心美联储下周再次大幅加息，美元汇率继续走强，加之投资者仍对需求前景感到不安，欧美原油期货大跌。11月布伦特跌3.26报90.84美元/桶，跌幅3.5%。2、在汽车、餐饮等支出飙升的推动下，美国8月零售销售超预期增长。美国8月零售销售环比上升0.3%，远高于市场预期的-0.1%以及7月的0%。然而，鉴于7月的环比数据被下修至-0.4%，这让8月销售额的温和增长看起来并不乐观。3、昨日晚间，离岸人民币兑美元跌破7.0关口，为2020年7月以来首次。在岸人民币兑美元汇率也逼近“7”关口。外汇局新闻发言人王春英表示，我国外汇市场表现出较强的韧性，银行结售汇和涉外收支均为顺差。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线、20日均线倾斜向上，60日均线倾斜向下，短期均线向上穿越。短期多头力量趋缓，盘面高位盘整，流畅上升趋势中断。现货成交：现货市场交投气氛受挫，石化出厂价多数稳定，贸易商随行报盘，终端多谨慎观望。LLDPE主流价格在8200-8600元/吨。华东拉丝主流价格在8200-8250元/吨。核心逻辑：截至年底，原计划投产装置多数推迟，01合约上的增量供给大大缓解，唯一需要关注的就是已有装置的开工情况，前期的大范围检修大概率不会再出现。供需格局本就较为平衡的聚烯烃，面对宏观情绪回暖时，市场短期又对需求生起一定信心，强预期主导了盘面的反弹走势。后市向上能走多远主要看需求表现。 操作建议：1-5正套逢高可离场。中长期寻找做空01机会。 PVC 盘面表现：5日均线走平，20日均线趋于平缓，60日均线倾斜向下，价格再次跌破多根均线。空头再次发力，盘面增仓下行。现货成交：国内PVC市场价格下跌，期货弱势下行，市场点价优势增加，多数贸易商点价出货，一口价报盘跟降，终端下游逢低补货，部分贸易商反应成交较昨日略有好转。华东5型主流价格在6450-6550元/吨。核心逻辑：PVC自身供需现状乏善可陈，供应总量稳定，需求长期萎缩。短期在能化板块带动下，价格有所企稳，下游开工虽有所上升，但未见市场对此有多大动作，显然信心已被消磨。且终端领域来看，确实很难找到发力点，短期的转好带动不了长期悲观氛围。操作建议：近期可关注1-5正套获利离场机会，区间参考100-150。后市逢高可介入空单，等待提示。 烯烃早报 2022年9月16日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 煤制PE利润 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 2020年 外购甲醇制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2017年 2020年 丙烷制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 外购丙烯制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 160 140 120 100 80 60 40 石化库存 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 LL01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 -800 PP01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL01-05合约价差 元/吨 600 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 450 300 150 0 -150 -300 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 PP01-05合约价差 元/吨 800 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 600 400 200 0 -200 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 LL-PP01合约价差 190120012101 2201 2301 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 2017 电石法PVC综合利润 20182019 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 202020212022 元/吨 乙烯法PVC利润 进口VCM法PVC利润 20172018 20202021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年2019年 2021年2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 V01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 元/吨 V15价差 1801-18051901-1905 2101-21052201-2205 2001-2005 2301-2305 1400 1200 3.基差价差 1000 800600400200 0 -200 5月20日 6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。