黑色商品日报：现货成交好转，市场震荡上行

期货研究报告|黑色商品日报2022-08-17 现货成交好转，市场震荡上行 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交好转，市场震荡上行 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2210收盘4153，跌幅0.10%。热卷主力合约收于4050，跌幅0.78%。现货方面，成交好转，建材全国成交16.35万吨，前一日成交13.49万吨。 综合来看：昨日现货成交好转，市场回暖情绪，盘面震荡上行。回到钢材基本面来看，钢材历经两个月的下跌，以及在淡季表现�来的去库韧性，我们认为产业链供需都得到了优化，特别是建筑钢材方面，在消费环比持平的情况下，只有通过价格传导来扭转库存过度去化的趋势。相比建筑材，板材的优化程度不够，造成板材比较弱，但是因为整个钢铁产业的库存下降，钢企仍可能通过调节废钢和铁水来调整品种结构，因此我们维持月度看涨格局。 策略： 单边：螺纹看多、热卷谨慎偏多跨期：无 跨品种：做多成材利润期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业发酵、台海风险等。 铁矿：限电影响较小，需求小幅增加 逻辑和观点： 昨日铁矿石2301合约缩量减仓低开高走，收于720.5元/吨，跌2元/吨，跌幅0.28%。 青岛港PB报762元/吨，跌1元/吨，超特报630元/吨，跌2元/吨，高低品价差132元 /吨。昨日港口累计成交82万吨，成交依旧偏弱。 截止昨日，Mysteel样本钢厂本周无新增检修及复产信息，高炉复产力度放缓。目前华东及华南电炉受限电影响�现一定停产情况，一定程度上提振高炉螺纹的产🎧，即提振铁水的需求。 整体来看，铁矿供需双弱，各环节总库存小幅累积，当前铁水产量的平衡点在230万吨 /日，高于则去库，低于则累库。铁矿短期受钢厂复产及补库节奏放缓的影响，价格走势震荡偏弱，中期受地产悲观预期和政策管控的影响，价格上涨动力不足。 策略： 单边：中性 跨品种：多钢厂利润跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及替代情况，宏观经济及地产恢复情况等 双焦：提涨二轮落地，双焦偏强运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2209合约偏强运行，盘面收于3000元/吨，上涨25元/吨，涨幅 0.84%。现货方面，河北、江苏某主导焦企对焦炭价格上调220元/吨，开启焦炭第二轮提涨，焦炭价格有所回升。供应方面，焦企利润修复，开工率有所提升，部分焦企有提产的情况，焦炭产量有所增加。需求方面，钢厂高炉复产补库，采购积极性回暖。库存方面，场内焦炭库存大多普遍低位运行。港口方面，港口焦炭现货震荡偏强运行，贸易商心态好转，现港口准一级焦现货报价2650-2700元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤2209合约跟随焦炭上涨，盘面收于2196元/吨，上涨26元/吨，涨幅1.2%。现货方面，炼焦煤市场平稳运行。需求方面，钢厂对焦炭需求较好，焦炭第二轮提涨基本落地，焦钢企业适量补库复产。进口蒙煤方面，口岸日通关车辆数较高，且监管区库存持续增多，日通关车辆�现大幅回落现象，蒙5原煤主流报价1500元/吨左右。 综合来看，焦企利润逐步修复，会对双焦价格形成一定的支撑。但目前终端消费依旧低位运行，建材成交不及预期，焦企多谨慎按需采购，对后市仍有担忧情绪，后期仍需关注粗钢压产的幅度以及终端需求和产业利润修复情况，警惕市场情绪波动风险，建议短期观望为主。 焦炭方面：中性焦煤方面：中性 跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进�口政策等。 动力煤：销售情况转好市场报价坚挺 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，目前煤矿整体销售情况较好，下游用煤企业采购量有所增加，矿端库存较低，�货情况良好，煤价稳中有升。港口方面，终端刚性需求采购为主，受高温天气和水电不及预期，港口报价有所上涨，部分港口库存偏低，存在补库情况。进口煤方面，印尼煤炭供应趋紧，后期或将收紧�口政策，国内进口煤需求有所增加，煤价坚挺。 需求与逻辑：近日气温普遍偏高，南方酷暑不退，居民用煤用电需求高企，终端耗煤不断攀升，创近年来新高，多地已实施限电政策，且范围有所扩大。整体来看，限价保供政策压力仍存，非电终端的需求低迷，市场整体看跌情绪蔓延。考虑到期货盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性观望。 策略： 单边：中性观望期现：无 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：上游仍有压力，玻碱偏弱震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日主力玻璃2301合约震荡偏弱，收于1517元/吨，跌37元/吨。现货方面，昨日全国均价1712元/吨，环比增0.76%，今日浮法玻璃产业企业开工率为86%，环比持平，产能利用率85.28%。整体来看，玻璃市场部分地区产销较上周有所转弱，厂家 库存开始显著去化，现货市场处于补库阶段，待本轮补库结束后，玻璃价格仍将继续跟随地产端表现波动。随着日度产销走弱，玻璃看空对待。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡偏弱，收于2343元/吨，跌33元/吨。现货方 面，华东地区轻质碱报价均下调50元/吨，其他地区暂未有跟进。供应方面，受全国各地电力供应紧张的影响，纯碱开工率下降。需求方面，地产端未大幅好转前，仍无法完全缓解给玻璃市场带来的负面影响，但光伏的投产有效对冲了浮法玻璃产线计划内的冷修减产，需求表现平稳。库存端仍旧维持在低位，在玻璃厂利润和需求的改善下，一旦玻璃厂开始集中补库，纯碱短期价格将偏强运行，但受玻璃需求端远期悲观预期影响，纯碱继续维持中性预判。 策略： 玻璃方面：看空纯碱方面：中性 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 8月16日 昨日 8月15日 上周 8月9日 上月 7月15日 项目 合约 今日 8月16日 昨日 8月15日 上周 8月9日 上月 7月15日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4260 4250 4200 3780 上海现货 4010 4010 4020 3600 北京现货 4120 4110 4090 3720 天津现货 4010 4010 4010 3610 广州现货 4390 4390 4430 4100 广州现货 4080 4060 4060 3630 RB10合约 4153 4126 4089 3589 HC10合约 4050 4039 4049 3576 RB01合约 3932 3903 3943 3517 HC01合约 3944 3915 3958 3534 RB05合约 3862 3837 3880 3472 HC05合约 3870 3851 3887 3510 基差:上海 RB10 107 124 111 304 基差:上海 HC10 -40 -29 -29 24 RB01 328 347 257 263 HC01 66 95 62 66 RB05 398 541 446 421 HC05 140 159 133 90 基差:北京 RB10 57 74 91 221 基差:天津 HC10 50 61 51 124 RB10-RB01 221 223 146 72 HC10-HC01 106 124 91 42 RB01-RB05 70 66 63 45 HC01-HC05 74 64 71 24 唐山普方坯价格 3790 3760 3780 3400 长流程 即期利润 华北 7 68 104 -246 张家港6-8mm废钢 2750 2750 2590 2320 华东 -96 -41 37 -416 唐山生铁即时成本 2751 2688 2684 2692 江苏生铁即时成本 2847 2790 2775 2842 全国废钢到货(万吨) 17.7 17.6 14.5 18 长流程盘面利润 HC10 -71 -45 3 -87 全国建材成交(万吨) 16.4 13.5 13.1 11.9 HC01 27 32 75 2 长流程 即期利润 华北 186 243 254 -62 HC05 46 57 110 15 华东 212 253 256 -175 卷矿比 现货 4.79 4.79 4.72 4.83 长流程盘面利润 RB10 95 101 112 -22 10合约 5.13 5.13 5.15 5.54 RB01 73 73 121 29 01合约 5.47 5.53 5.47 5.89 RB05 90 90 157 21 卷焦比 现货 1.50 1.51 1.52 1.34 短流程 即期利润 华东 -97 -106 30 -40 10合约 1.35 1.38 1.37 1.41 华南 -36 -104 -9 179 01合约 1.43 1.44 1.42 1.49 螺矿比 现货 5.09 5.08 4.93 5.07 卷螺差 现货 -250 -240 -180 -180 10合约 5.26 5.24 5.20 5.76 10合约 -103 -87 -40 -13 01合约 5.46 5.52 5.45 4.68 01合约 12 12 15 17 螺焦比 现货 1.59 1.60 1.59 33.81 焦炭焦煤 10合约 1.38 1.41 1.38 4.96 焦炭现货价格:准一级 日照港 2680 2650 2640 2680 01合约 1.43 1.48 1.48 5.26 唐山 2800 2600 2600 2800 铁矿石 吕梁 2560 2360 2360 2760 日青京曹四港最低 价 PB粉 762 762 775 678 J09合约 3000 2918 2960 2543 超特粉 630 632 640 588 J01合约 2755 2721 2789 2378 卡粉 873 874 885 798 J05合约 2616 2589 2615 2325 普氏62%美金指数 - 104 109 97 基差:日照港现货 J09 -88 -38 -91 369 I09合约 790 788 787 645 J01 157 158 80 534 I01合约 721 708 723 601 J05 296 290 254 587 I05合约 699 687 702 591 J09-J01 246 197 171 165 基差:PB粉 I09 26 61 77 112 J01-J05 139 132 174 53 I01 129 142 141 157 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2200 2200 2200 2800 I05 116 128 128 132 沙河驿蒙5# 2156 2156 2186 2558 基差:超特粉 I09 38 64 74 159 港口提澳煤 2340 2340 2340 2840 I01 129 145 138 203 澳洲中挥发硬焦CFR中 253 253 253 310 I05 129 143 137 191 JM09合约 2196 2152 2182 1965 基差:普氏指数 I09 - 40 78 600 JM01合约 1983 195