聚焦氯碱协同发展，拓展下游扬帆起航

镇洋发展是一家专注于氯碱行业的公司，2021年业绩亮眼，主要产品包括烧碱、液氯、氯化石蜡等。烧碱新增产能受限，下游氧化铝产能快速扩张，行业景气上行。氯化石蜡产能增速放缓，下游需求复苏，支撑其价格中枢上行。公司通过降本增效和产业链完善，有望打开业绩增长空间。预计2022/2023/2024年公司的营业收入分别为26.69/27.83/33.43亿元，归母净利润分别为5.10/5.53/7.07亿元。风险提示包括烧碱价格异常波动、国内疫情反复、公司项目达产不及预期等。评级强烈推荐（首次覆盖）。