有色研究周报：供应再起风云，有色金属普涨

投研中心（长沙）：唐佩、李振宇 投资咨询证号：Z0017275 从业资格证号：F3056364；F03101559 Tel:0731-84409090 E-mail:tangpei@dayouf.com 供应再起风云，有色金属普涨 ——大有期货有色研究周报（20220808-20220812） 北京当地时间周五（8月12日），长江有色讯，据知情人士向FASTMARKETS透露，中国国家储备局计划在今年下半年采购铜和镍库存，客观上将对铜市场价格起到提振作用，最近一次收储是2020年7月，国储收铜近25~35万吨。 北京当地时间周四（8月11日），财联社讯，刚果央行公布的数据显示，2022年第一季度铜产量大幅增加51%，钴产量增加37%。今年前三个月， 该国第一季度铜产量为572,983吨，钴产量为28,990吨。同时期黄金产量同比增加4.4%至7,797千克。刚果是全球钴生产大国。 欧洲当地时间周四（8月11日），财联社讯，欧洲电力价格上涨至创纪录水平，强劲的涨势似乎也没有任何减弱的迹象。数据显示，德国明年交付的基准电力价格一度上涨4.5%，达到创纪录的446欧元/兆瓦时。法国明年交付的电力价格则上涨4.4%，首次突破600欧元。能源价格高企将对有色金属的产量产生影响。 北京当地时间周四（8月11日），中汽协公布数据显示，7月新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍。7月，汽车企业出口29万辆，连续创历史新高，出口量环比增长16.5％，同比增长67％。7月，我国动力电池装车量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。 美国当地时间周三（8月10日），美国劳工部公布的数据显示，今年7月美国消费者价格指数（CPI）环比持平，前值1.3%，预期0.2%；7月CPI同比增长8.5%，前值9.1%，预期8.7%。7月美国生产者价格指数（PPI）环比下降0.5%，为该指标2020年4月以来首次出现环比下降，，7月美国PPI同比攀升9.8%，是2021年10月以来最低水平，但增幅仍处于历史高位。在剔除食品、能源和贸易价格后，核心PPI环比上涨0.2%，低于市场预计的0.4%；同比增长5.8%，较6月增幅收窄。 北京当地时间周三（8月10日），财联社讯，江西省鹰潭市下辖的贵溪市突发疫情，为了防止疫情扩散传播，贵溪市政府决定自2022年8月10日5:30开始在贵溪市城区全域。贵溪是全国最大电解铜生产企业，年产电解铜超100万吨，日产2700~3000吨；此次静态管理或使当地交通中断，从而影响电解铜企业正常发货。 北京当地时间周二（8月9日），上海有色讯，四川省阿坝州汶川县应急管理局发布情况通报，汶川县漩口镇阿坝铝厂发生一起火情，事故造成1人死亡1人受伤，目前，已成立事故调查组开展事故调查。公开的信息显示，阿坝铝厂位于汶川县漩口镇，现有员工近千人，电解铝年产能达到20万吨。7月份该企业因省内用电紧张减产1万吨左右，7月底运行产能19万吨附近，目前因事故减产面积或有扩大。 北京当地时间周一（8月8日），工信部等四部门印发推进家居产业高质量发展行动方案的通知，通知提出，推动绿色智能家居产品下乡，加大绿色家居推广力度。通知提出，到2025年建立500家智能家居体验中心，培育15个高水平特色家居产业集群。 品种 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 品种 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 SHFE铜 62930 4.34% 12.31% LM E铜 8173 3.84% 11.57% SHFE铝 18725 1.13% 8.71% LM E铝 2520.5 4.33% 7.00% SHFE铅 15315 0.59% 2.92% LM E铅 2199 6.23% 12.54% SHFE锌 25160 2.28% 10.96% LM E锌 3686.5 5.68% 24.92% SHFE镍 181200 2.22% 6.68% LM E镍 23659 6.50% 11.86% SHFE锡 204380 3.48% 3.87% LM E锡 25385 3.80% 0.08% 现货价格 最新价 周涨跌幅 月涨跌幅 基差 最新价 周变动 月变动 铜：长江有色 63230 4.39% 8.01% 铜 300 40 -920 铝：长江有色 18665 0.76% 3.78% 铝 -60 -70 -460 铅：长江有色 15250 0.59% 1.60% 铅 -65 0 -5 锌：长江有色 25540 2.69% 5.98% 锌 380 110 -260 镍：长江有色 187200 2.09% -0.60% 镍 6000 -115 -15515 不锈钢：太钢 16600 -2.35% -5.14% 不锈钢 950 215 130 锡：长江有色 206350 0.26% 0.80% 锡 1850 2920 2690 LMESHFE 铜铜 铝 铝 铅 铅 锌 锌 镍 镍不锈钢 锡锡 -6%-4%-2%0%2%4%6%8% -50%0%50%100%150%200%250% LME全球总库存 最新值 周变动 月变动 上期所库存 最新值 周变动 月变动 铜 131575 1.54% -1.15% 铜 7862 70.80% -49.55% 铝 279125 -3.97% -18.82% 铝 83894 37.07% -3.12% 铅 39300 1.09% 0.06% 铅 67393 22.50% -16.57% 锌 74600 6.57% -9.88% 锌 61041 5.69% -12.56% 镍 56286 -2.79% -12.29% 镍 3081 228.82% 211.84% 锡 4015 0.00% 12.94% 锡 #N/A -0.52% -13.14% 铜 铝 铅 锌 镍 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2022-01 2022-022022-03 2022-042022-05 2022-062022-07 2022-08 主力合约持仓周度变化 铜 铝 铅 锌 镍 2022-08-12 162236 170334 60029 133077 83116 2022-08-05 164183 175532 57385 125823 93752 周变化 1947 5198 -2644 -7254 10636 品种细分—铜 市场多方观点： 1、贵溪市实施静态管理，贵溪有我国最大电解铜生产企业，日产2700~3000吨，此次管理将使得企业难以将电解铜正常发货，加剧市场供应的紧张。 2、据SMM调研数据显示，7月份精铜制杆企业开工率为74.37%，环比增加4.93个百分点，同比增加2.43个百分点。其中大型企业开工率为 75.62%，中型企业开工率为72.74%，小型企业开工率为68.36%。 3、美元有所转弱，指数回落至105左右，创近一个月新低。 市场空方观点： 1、7月美国CPI同比增加8.5%，PPI同比增加9.8%，均低于市场预期，显示出美国通胀有缓和迹象，有可能打消市场对下月美元继续大幅度加息的预期 2、三大交易所库存较上周有所增加，虽然COMEX有所减少，但LME环比上周五大增近5000吨。 3、下半年全球矿山的新增产量预期大幅增加，另外高利润驱使着国内铜冶炼厂拉高开工率及其产能，国内下半年的精炼铜产量预计维持高增速。 综合分析： 7月美国CPI同比增加8.5%，PPI同比增加9.8%，均低于市场预期，显示出美国通胀有缓和迹象，有可能打消市场对下月美元继续大幅度加息的预期，端资产价格有望回升。从供给看，贵溪市实施静态管控，作为全国最大电解铜生产商，日产2700-3000吨，预计影响该地电解铜正常发货，使国内铜供应进一步紧张；需求上，电网投资持续形成，拉动实物消费，下游终端企业看涨情绪浓♘。总的来说，铜仍处于反弹阶段，前期多铜继续持有，空铜可考虑适当减仓，压力位63500-64500。 第8页 内外盘铜价走势持仓与成交情况 沪铜国际铜LME铜（3个月）(右） 持仓量成交量 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 12月01月02月03月04月05月06月07月08月12月01月02月03月04月05月06月07月08月 COMEX铜基金持仓LME铜投资基金持仓 净多头COMEX：1号铜：总持仓 COMEX：1号铜：非商业多头持仓数量COMEX：1号铜：非商业空头持仓数量 LME铜基金净持仓LME：铜：投资基金多头持仓量LME：铜：投资基金空头持仓量 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2019/122020/122021/12 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 -30,000 2019/122020/122021/12 截至8月2号，COMEX铜期货非商业多头持仓为50317，非商业空头持仓77723张，非商业净持仓为净多 -27406，周环比减少844张。 截至8月5号，LME铜投资基金多头持仓为36519.71手，投资基金空头持仓为30134.52手，LME铜投资基金净多为6385.19，周环比增加1093.68张。 1#铜现货价格 上海 广州 天津 8月12日 62990 63360 63070 8月5日 60440 60600 60470 周变化 2550 2760 2600 升贴水 上海有色 华东 华南 8月12日 0 -160 270 8月5日 235 90 290 周变化 -235 -250 -20 现货升贴水 2019202020212022 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 元/吨 理论进口盈亏 沪伦比沪伦比（去汇率） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2022/05/272022/06/272022/07/27 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 2022/04/012022/05/012022/06/012022/07/012022/08/01 1.2 1.18 1.16 1.14 1.12 1.1 1.08 沪伦比 去汇沪伦比 美元兑人民币汇率 CIF 理论进口盈亏 8月12日 7.67 1.15 6.74 105.00 -306.70 8月5日 7.63 1.15 6.75 105.00 358.46 周变化 0.04 -0.01 -0.01 0.00 -665.16 美元/吨 87 82 铜精矿现货粗炼费TC 美元/吨 120 100 洋山铜溢价 80 77 7260 6740 6220 570 7/Mar 7/Apr 7/May 7/Jun 7/Jul 7/Aug 12月01月02月03月04月05月06月07月08月 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿吨 180000 160000 140