南华聚烯烃产业链数据周报

南华聚烯烃产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428李嘉豪从业资格证号：F03086613 聚烯烃周度综述 成本观察 原油动力煤 汽油库存下调；CPI增速低于预期，加息预计放缓，衰退预期有所减弱，油价低位盘整。多 日耗快速攀升，电厂补库周期，现货价格止跌。海外能源偏紧不变，但上方空间受旺季后弱预期影响较为有限。空 本周总结 聚丙烯&PP聚乙烯&L 供应 库存 需求 现货进出口 本周，上海、茂名等开车，中海壳牌、宝来停车，开工率维持低位。 后续，8月低位开工可维持，供应偏弱；9月后伴随开车，停车计划多大部分兑现，开工预计回升。 中 本周，聚丙烯总库存小去，港口库存提升明显，进口到港存上升预 期。 空 终端下游总体需求一般，下游企业多观望态度。除此之外，疫情反复，部分限电，对下游开工存在一定影响。 基差走弱，成交清水中 周内，韩国、俄罗斯等进口增加，外盘价格走弱，进口预期增加空外盘价格回落，进口上升预期加剧 本周，上海石化、茂名石化等开车，塔里木等停车，开工维持低位。后续，开工率预计回升。 多 本周，聚乙烯总库存变化不大。中 空 农膜阶段性开工提升；包装膜需求分化，缠绕膜、热收缩膜对需求存支撑；出口订单依旧不佳；内需无亮点，外需在走弱。 基差走弱，成交清水中 进口窗口打开，当前放量不明显，但宏观环境下，进口存上升预期空 当前，聚烯烃面临上下两难的境地，下方成本以及供应支撑，上方需求以及进口压制。向下：当前原油价格依旧处在高位，油制企业承压；动力煤当前仍属旺季，港口换算煤制利润亏损；供给端，上海石化和茂名石化部分开车，当前聚烯烃开工依旧处于低位，后续8月开工预计维持低位，9月或伴随装置开车，开工 观点重心上移；同时，“金九银十”对需求存在季节性修复预期，因此当前底部仍存支撑。向上：需求仍处弱周期，疫情以及限电对下游存在一定限制，环比好转， 但总体有限；进口端，仍是未来对价格最大的利空，俄罗斯到港增量明显但高度受西布尔产能限制，远东以及东南亚的进口预计较为阶段性，北美库存高位出口增加后主要影响南美，但PE进口至中国的可能性大于PP，最后是中东受到欧洲需求的下滑报盘增加。当前较难定量评估未来到港，但外盘价格存在进一步下滑风险，对国内价格为较大利空，实际到港有待考究。短期内，聚烯烃供应存支撑，但外盘价格回落对国内聚烯烃为较大利空。 策略短期内，聚烯烃供应存支撑，但外盘价格回落对国内聚烯烃为较大利空，01空单可长期持有 风险近月检修增加，成本向上突破 2018 2019 PP收盘价 2020 2021 2022 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2018 PP基差 20192020 2021 2022 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 PP:9-1价差 20192020 2021 2022 800 600 400 200 0 -200 -400 5/15/155/296/126/267/107/248/78/21 2018 L收盘价 20192020 2021 2022 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 L基差 2017201820192020 20212022 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 L:9-1价差 20192020 2021 2022 250 200 150 100 50 0 -50 -100 5/1 6/1 7/1 8/1 本周，聚烯烃期货价格震荡；现货价格重心下移。 期货·现货 期货 2022/8/8现货 基差 期货 2022/8/9现货 基差 期货 2022/8/10 现货 基差 期货 2022/8/11现货 基差 期货 2022/8/12现货 基差 PP 8014 8075 61 7949 8085 136 7846 8025 179 7920 8025 105 7928 7965 37 L 7951 7975 24 7885 8000 115 7770 7975 205 7861 7950 89 7852 7950 98 L-P -63 -64 -76 -59 -76 库·存 INVENTORY 聚丙烯周度库存（卓创） 20172018 20202021 2019 2022 100 80 60 40 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚丙烯周度库存（隆众样本） 202020212022 120 80 40 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯煤制企业库存 40 2019 2020 2021 2022 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯PDH企业库存 201920202021 2022 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯地方炼厂库存 2019 2020 2021 2022 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚丙烯港口库存 2020 2021 2022 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚丙烯贸易商库存（隆众样本） 201920202021 2022 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PP库存 本周，聚丙烯总库存小去，港口库存提升明显，进口到港存上升预期。 60 2019 聚丙烯两油库存 20202021 2022 5040302010 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 聚乙烯总库存（卓创） 2017 2020 2018 2021 2019 2022 130 110 90 70 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 聚乙烯周度库存（隆众样本） 2020 2021 2022 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 20182019202020212022 聚乙烯两油库存 75 65 55 45 35 25 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 20 聚乙烯煤化工库存 201820192020 2021 2022 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 聚乙烯港口库存 20182019202020212022 50 45 40 35 30 25 20 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 LLDPE周度库存 50 2019 2020 2021 2022 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 聚乙烯贸易商库存（隆众样本） 201920202021 2022 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PE库存 本周，聚乙烯总库存变化不大。 聚乙烯贸易商库存（卓创样本） 201720182019202020212022 26 22 18 14 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 成·本 COST&PROFIT 2019 Brent价格 2020 2018 2021 2022 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 油制PP利润 201920202021 2022 4000 2000 0 -2000 -4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 动力煤价格 201920202021 2022 3000 2000 1000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 5000 CTO利润 20192020 2021 2022 3000 1000 -1000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 成本：油制·煤制 成本总述：以当前现货价而言，油制利润依旧亏损，PDH和外采丙烯利润修复明显。 汽油库存下调；CPI增速低于预期，加息预计放缓，衰退预期有所减弱，油价低位盘整。 98.15 9395.89 Brent 油制PP 油制 煤制 日耗快速攀升，电厂补库周期，现货价格止跌。海外能源偏紧不变，但上方空间受旺季后弱预期影响较为有限。 1150 8763.00 动力煤（港口） 煤制PP 成本：MTO·PDH 2018 2019 甲醇（华东） 2020 2021 2022 5000 4000 3000 2000 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 900 MTO（宁波富德）利润 2019 2020 2021 2022 400 -100 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 丙烷（CFR华南） 2019202020212022 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6000 2019 P20D20H利润2021 2022 4000 2000 0 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 MTP（大唐多伦）利润 2019202020212022 4000 2000 0 -2000 -4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 2019 PP-3MA期货价格 20202021 2022 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 丙烷 PDH制PP 676 7978.10 PDH 甲醇MTO制PPMTP制PP 2525 8775.00 8987.50 甲醇制 成本：外采丙烯 12000 9000 山东丙烯价格 20182019202020212022 2500 1500 2018 外购丙烯利润 2019202020212022 丙烯制 丙烯 7225 500 外采丙烯制PP 8025.00 6000 3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -500 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 丙烯呈现供需双弱格局，供给端MTO及油制开工下滑，到港减少，但需求依旧疲软，丙烯预计低位僵持。 丙烯上游开工率 丙烯下游周度开工率 丙烯下游利润 丙烯酸丙酮粉