软商品周报：白糖基差修复 棉花步入反弹

研究咨询部 白糖基差修复棉花步入反弹 ——国信期货软商品周报 2022年8月14日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖低位反弹，周度涨幅0.23%。ICE期糖震荡回升，周度涨幅2.95%。 数据来源：博易云国信期货 广西南宁现货报5820元/吨，云南昆明现货报5725元/吨，分别较上周持平以及降低15元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为129元，较前一周走弱81元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，7月产销率为70.8%，同比减少2.9个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 6月进口为14万吨，同比减少28万吨，环比减少12万吨。ICE期糖10月合约17.95美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4835元/吨，配额外进口成本为6154元/吨；泰国配额内进口成本为5071元/吨，配额外进口成本为6463元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至7月，国内食糖工业库存为279万吨，较去年同期减少1.49万吨。 数据来源：WIND国信期货 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 0 本周郑糖仓单加预报总计34747张，较上一周减少518张。仓单数量为33647张，有效预报1100张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 7月下半月累计压榨量2.82亿吨，同比下降7.42%，产糖1597.4万吨，同比下降13.04%。 数据来源：UNICA国信期货 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周甘蔗制糖比为47.77%，去年同期为46.24%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西7月糖出口量为288.43万吨，同比增加41.43万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西新一周降雨减少，利于压榨，但持续干燥对甘蔗生长产生影响。 印度降雨大幅增加，利于新年度甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖下挫，刷新新低后反弹。近月合约临近交割，基差较大的情况下，市场逻辑转为基差收敛，09合约反弹幅度大于主力合约。但随着期货价格走升，基差显著回落，与现货平水后缺乏继续支撑的动力。基本面上来看，消费问题仍困扰市场。7月销量数据极度低迷，存在一定的结算问题（销售出的食糖并未在盘面点价导致并未计入销量），但双节备货并未出现成交显著放量，白糖的季节性特征趋弱。新年度的增产预期也压制市场，导致期货价格贴水现货价格。短期市场等待消费启动，如不能有所表现，价格或陷于震荡。 国际市场，巴西方面，7月糖产量显著上升，制糖比已经升至47.7%之上，生产乙醇的吸引力不足。但是原糖逼近17美分一线明显受到支撑。宏观方面，美国通胀数据低于预期，导致美元走低，商品整体走势回暖。对于糖价也有一定提振。另外，巴西货币雷亚尔回升，这也打击生产商出口糖的意愿。短期来看原糖价格区间维持17-19美分/磅。 操作建议：短线交易为主。 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 本周郑棉低位反弹，周度跌幅7%。ICE期棉延续反弹，周涨幅7.41%。 数据来源：博易云国信期货 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数波动降低。3128指数较上周上涨11元/吨，2129指数较上周下跌24元/吨。 数据来源：WIND国信期货 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 6月份进口棉花16万吨，同比减少1万吨。本周进口棉花价格大幅回升，进口棉FCIndex:S滑准税港口 提货价较上周上涨1070元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周上涨1070元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨1070元/吨。 数据来源：WIND国信期货 20222019 100 2020 2021 600 500 400 300 200 100 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220172018 201920202021 6月份棉花商业库存372.22万吨，同比增加70.49万吨。6月份棉花工业库存57.91万吨，同比减少 26.55万吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 40 35 30 25 20 15 10 5 0 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220202021 6月份纱线库存37.15天，同比增加26.88天，环比增加1.19天。6月份坯布库存41.98天，同比增加 24.53天，环比增加1.34天。 数据来源：WIND国信期货 5、纱线价格 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 20 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格下降20元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌70元/吨，精梳40支棉纱价格较上周持平。 2017年1月 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S 2017年3月 2017年5月 2017年7月 2017年9月 2017年11月 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 0 本周郑棉仓单加预报减少326张。仓单数量为13599张，有效预报1224张，总计14823张。 数据来源：郑商所国信期货 16,600 16,400 16,200 16,000 15,800 15,600 15,400 2022/7/13 2022/7/15 2022/7/17 2022/7/19 2022/7/21 2022/7/23 2022/7/25 2022/7/27 2022/7/29 2022/7/31 2022/8/2 2022/8/4 2022/8/6 2022/8/8 15,200 成交均价（元/吨）成交率 120% 100% 80% 60% 40% 20% 2022/8/10 0% 轧花厂交储热情下降，8月10日以来成交持续为0，成交价格震荡走低。 数据来源：中储棉国信期货 2022202120202019 80 70 60 50 40 30 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 20 美棉优良率降为31%，上一周为38%，去年同期为65%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至8月4日，当前年度美国陆地棉出口净销售10.2万包，下一年度美 国陆地棉出口净销售3.8万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 201