豆粕菜粕周报：美豆单产意外调高，市场震荡格局延续
豆粕菜粕周报|2022-08-15 豆粕菜粕周报2022-08-15 作者： 尚油汇团队联系方式：0592-5903010 18850335280 448998874@qq.com 美豆单产意外调高，市场震荡格局延续 摘要： 8月12日USDA发布了8月油脂油料供需报告，2022/23年度，全球大豆主要跟随产 量的上调以及对旧作期初库存的调增进一步拓宽了供给端。全球大豆产量上调139 万吨至3.93亿吨，出口量上调19万吨，压榨量调增64万吨至3.28亿吨，进口量上 调10万吨。最终新作年度结转库存将增加180万吨至1.01亿吨，重新突破了1亿吨的水平。库存消费比由7月预估的26.37%上升至26.81%，但与2020/21年度1亿吨库存对应27.44%库消比的情景相比仍略显紧张。 8月的供需报告将美豆单产由51.5蒲式耳/英亩上调至51.9蒲式耳/英亩，收获面积 虽然由8750万英亩下调至8720万英亩，总产量仍然上调70万吨，出乎市场意料。近期美豆主产区持续出现高温少雨天气，美豆优良率也从62%下降至58%，最终单产如何仍要看8月的美豆生长天气。目前全球油籽供需处于双弱格局，虽然南美大豆新 作产量预期将大幅提高，但兑现预期需要种植面积和天气的配合，时间至少要到9月以后。再加上宏观货币、汇率等因素的干扰，美豆及国内豆菜粕的震荡状态恐将延续至巴西新作产量确定之时。 一、豆菜粕行情回顾 本周美豆及国内豆菜粕维持偏强震荡。 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第30周（7月23日至7月29日） 111家油厂大豆实际压榨量为174.31万吨，开机率为60.59%。本周油厂实际开机率略高于此前预期， 较预估高2.62万吨。预计下周2022年第31周（7月30日至8月5日）国内油厂开机率略有下滑，油厂大豆压榨量预计169.33万吨，开机率为58.86%。具体来看，整体各区域下周开机率较本周涨跌互现，但变化相对较小。 2022年第31周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.99万吨，较上周增加2.99万吨，本周开机率21.23%，下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估7.4万吨，下周开机率预估31.49%。 二、总结及操作建议 市场分析 8月12日USDA发布了8月油脂油料供需报告，2022/23年度，全球大豆主要跟随产量的上调以 及对旧作期初库存的调增进一步拓宽了供给端。全球大豆产量上调139万吨至3.93亿吨，出口量上 调19万吨，压榨量调增64万吨至3.28亿吨，进口量上调10万吨。最终新作年度结转库存将增加 180万吨至1.01亿吨，重新突破了1亿吨的水平。库存消费比由7月预估的26.37%上升至26.81%，但与2020/21年度1亿吨库存对应27.44%库消比的情景相比仍略显紧张。 8月的供需报告将美豆单产由51.5蒲式耳/英亩上调至51.9蒲式耳/英亩，收获面积虽然由8750 万英亩下调至8720万英亩，总产量仍然上调70万吨，出乎市场意料。近期美豆主产区持续出现高温少雨天气，美豆优良率也从62%下降至58%，最终单产如何仍要看8月的美豆生长天气。目前全球油籽供需处于双弱格局，虽然南美大豆新作产量预期将大幅提高，但兑现预期需要种植面积和天气的配合，时间至少要到9月以后。再加上宏观货币、汇率等因素的干扰，美豆及国内豆菜粕的震荡状态恐将延续至巴西新作产量确定之时。 国内方面，7-9月船期采购进度偏慢，加上压榨利润持续亏损令油厂挺价心态坚决，预计8月大豆到港750万吨，9月到港650万吨，显然无法满足国内需求。远期采购则由于盘面压榨利润太差进展有限，未来仍需观察。需求方面，当前国内豆粕消费端的短期变量在于生猪价格持续暴涨之后，养殖户对饲料蛋白添加的比例会否大幅提升，长期则是养殖利润将带来能繁母猪和仔猪的积极补栏，从而提升生猪存栏量和饲料消费量。总体而言，我们预期8月后现货基差将有支撑，难有大幅下行空间。策略建议 豆粕/菜粕单边行情：维持宽幅震荡。豆菜粕价差：扩大为主。 现货基差：支撑较强，难有大幅下行空间。风险提示 油籽主产国发生极端天气，俄乌冲突加剧，各国进出口政策变化。 作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队座机：0592-5903010，手机：18850335280 地址：厦门市思明区高雄路18号通达国际中心701单元 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。
